传染效应问答精选

中亿财经网 / 问答精选 / 来源: 作者:wq阅读: 2016-06-23
传染效应是货币危机在国际社会中的一种扩散现象。
Q:传染效应

A:传染效应是货币危机在国际社会中的一种扩散现象。一个国家产生货币危机可能导致周边其他国家也产生货币危机,具有传染性。 传染效应指的是一个国家的货币危机以多米诺骨牌效应扩展到其他国家。它强调的是一国发生的货币危机是另一国货币危机爆发的导火索,换言之,若没有他国的货币危机,这个国家原本是不会发生危机的。

传染效应主要从国家间的关联角度出发解释危机。由于全球一体化以及区域一体化的不断加强,特别是后者,因此区域内国家之间经济依存度逐渐增高,危机将首先在经济依存度高的国家之间扩散。一国发生货币危机会给出一定的市场信号,改变投资者对与其经济依存度高或者与其经济特征相类似国家的货币的信心,加大这些国家货币危机发生的可能性,甚至导致完全意义上的自我实现式危机的发生。经济学家认为,在金融市场中存在着市场操纵(market manipulation)。不论是在由理性预期导致的自我实现的危机或非理性的羊群行为造成的危机中,都存在着大投机者操纵市场从而获利的可能,大投机者利用羊群行为使热钱剧增,加速了危机的爆发,加剧了危机的深度与危害。

传染效应阶段  

      1.内在的贴现:新兴市场的资产定价中已经考虑到了影响经济走向的各种因素,除了对阿根廷经济疲软的预期,还有全球经济减速和美国为首的“反恐怖战争”导致的宏观经济不确定性的增大。相反,1997年亚洲危机是突然发生的风暴-包括信贷评级机构和多边机构在内都感到意外。今天,全球金融市场都十分了解阿根廷和巴西这些潜在的“有爆燃危险的”经济体的状况。(但是,值得提到的是远在在泰铢暴跌之前,亚洲几个“虎国”的股市就曾经发出过警告信号,可是大都没有引起重视。)

2.外部融资:今天新兴市场利用的外部资金比90年代中期到末期要少得多,那时亚洲国家的经济在巨额经常项目赤字下运行,而现在该地区拥有盈余。在经常项目看来脆弱的一些国家,如波罗的海国家,长期资本项目的流入改善它们经济的可持续性。

如果阿根廷不违约(依然十分可能)目前的衰退还会影响巴西。同样,阿根廷本国银行债务的重组也会影响同阿根廷本国银行有密切联系的西班牙和其他外资银行。

在世界最近的一次金融危机(亚洲金融危机)后,全球股市呈现更大的相关性,这意味着现在新兴市场一旦发生危机,各股市会同样呈现密切的联系。但是,过去加快危机进程的一些条件(如巨额外部融资需求)已不那么明显,而且金融市场已经令人信服地大幅降低了新兴市场资产的价格。


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