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原油新世界的三国杀博弈

编辑:中亿财经网-刘乾龙 2019-03-15 来源:中亿财经网
中亿财经网3月15日讯,正如每次油价下跌后支撑油价的永远都是来自于供给的变动一样,而原油作为大宗商品之王,其本身的供应变动并不是传统商品的成本边际投资收缩供应这样的路径,OPEC的存在就是那个供给的阀门,所以你不难发现,油价下跌之后永远需要研究的都是囚徒困境和博弈关系;

中亿财经网3月15日讯,正如每次油价下跌后支撑油价的永远都是来自于供给的变动一样,而原油作为大宗商品之王,其本身的供应变动并不是传统商品的成本边际投资收缩供应这样的路径,OPEC的存在就是那个供给的阀门,所以你不难发现,油价下跌之后永远需要研究的都是囚徒困境和博弈关系;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

现在全球能源市场的第二次大变革就是从美国的页岩油革命开始,第一次大变革我觉得就是OPEC的时代,而这第二次大变革我认为则是一个三国杀的时代到来;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2014年到现在,美国页岩油革命带来的油价波动直接产生的就是打破了寡头的时代,一点点的蚕食着OPEC对于市场的份额和定价的能力;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

在第二次大变革的第一轮较量中我们其实看到了几个重要的特点,页岩油的韧度远比OPEC等产油国要强的多,这在2014年暴跌后到2016-2017年的修复开始就给了第一次向世界展示的机会,那两年的经验是非常值得我们总结的;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

如果我们把产量的同比增速叠加一下WTI的油价,就会发现里面真正的内涵信息,很多时候研究人员写报告经常愿意生成这样的一个逻辑:油价的下跌导致页岩油产量增长放缓,并把这个作为一个油价上涨的因素去描述,我认为前一句的陈述是对的,但是对于后一句的结论去应用,就略显得草率了;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

作为第二次能源革命的出现,在这几年之前我们大都数人对于页岩油的弹性都属于预测性质,或多或少都带有一些猜测性质,想当年我们去美国做实地的调研,即便是从事页岩油勘探生产的公司,对这个弹性区间也都并不是完全的有100%的把握;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

不过好在经历了这几年的两三次之后,我们就不难从过去发生的事情中看出一些端倪了,这更有助于我们理解页岩油的弹性问题;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

从上图上我们可以观察到,随着2014年下半年管道的问题得以解决,页岩油革命对于全球能源结构的改变算是正式的拉开了大幕,从产出增速和绝对油价(近月绝对价格)之间的关系不难看出,第一个弹性变动的点出现在2015年的上半年;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

5这样的区间后,也同样开始发生2015年一样的事情,页岩油的产出增速开始放缓了,但仔细看一下增速,这可是增速还有33%的同比增速呢,所以不用考虑小强会不会先不行的问题,皮球依旧是踢给沙特为首的OPEC;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

沙特在这次的第二轮三国杀中,改变了策略,这和2015年的在不清楚页岩油韧性的情况下,想PK决斗的沙特是完全不同的;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

在45-55这个区间里,沙特率先的表现的很积极,主动压缩供应,所以对现在得油价来说是挺好的事情,油价不再进一步下跌了,这就是现在市场油价稳定的重要支柱;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

但是问题又来了,沙特独木能否撑住?能撑住多久?自己的率先压缩的根本目的必然不是来当活雷锋的,沙特希望自己做出的表率能够使得所有的OPEC成员国,甚至是俄罗斯在内都可以让出一些自己的利益,来达到利益的平衡;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

沙特的这个策略能成功么?我觉得依旧是最终现实比理想残酷,沙特人这种大家一起来当雷锋的策略,太高估其他人的人性了;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

如果大家和沙特一起来维护市场的这种协议式的均衡,维持的状态下,目前的价格,短暂是有利的,可是对对手也是有利,这样的油价不足以导致页岩油能够被耗到产出下降(这已经在前面几年的测试中试探过了),最终随着美国进口和出口,大家会发现自己的份额在慢慢减少,在可预见的未来甚至是会丢失更多。bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

其他opec成员的利益还有俄罗斯的利益,在这种情况下也将是受损了,千年才能修得同船渡,这种临时婚姻怕是分分钟钟就解体了;bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

现在沙特在关键的时间点之前抛出了我自己大义凛然的态度是真心的么?我相信沙特并不会没有自己的底线不停的削减,现在美国和俄罗斯对于它的市场份额蚕食是不可逆的(丢掉了就很难再抢过来啦),沙特怎么想呢,呵呵,想用自己的大义凛然来感动天感动地让大家都尽一份努力?bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

我们假设一下沙特大无畏的精神真的感动了其他国家(包括俄罗斯熊)然后大家一起遵守契约油价上去了,特朗普手上还有没有能够对付OPEC的牌呢?当然还有,既然你们用这种价格联盟的形式来抗衡美国的利益(我一直强调,美国的利益不是绝对的油价,是份额份额是定价权是话语权)那么起诉OPEC违反反垄断法,NOPEC议案将成为法律,这个核武器不见得就不会不被放出来。bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

第一轮沙特是硬碰硬,第二轮沙特想寻求大家一起捆绑妥协,呵呵结果将如何,我觉得Q2季度将会见到了,当然,三国杀必然会有第三轮博弈。(完)bgx中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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