天胶:仓单压力大幅减弱 短期或技术性反弹橡塑分析

编辑-中亿财经网-李小双
2018-12-03
来源 :期货日报
中亿财经网12月3日讯,自10月中旬,沪胶结束了前期反弹走高态势,迎来一波较强的回落行情,文华沪胶指数由最高时的12840,一直下跌到10675,跌幅达16.86%,虽然跌幅较大,但相比化工品期货整体的跌落态势,依然较为缓和。总结起来,本轮下跌主要因素并非来自基本面的恶化,而更主要是油价暴跌引跌化工品所致,另外前期不断积累的仓单压力也给予了空头较足信心,而技术上年线之下也提供了很好的时机。对于后期,笔者认为当前背景下产业链大环境会有所宽松,而胶市本身也处在弱改善过程中,技术上随着油价及化工品期货的逐渐探底

中亿财经网12月3日讯,自10月中旬,沪胶结束了前期反弹走高态势,迎来一波较强的回落行情,文华沪胶指数由最高时的12840,一直下跌到10675,跌幅达16.86%,虽然跌幅较大,但相比化工品期货整体的跌落态势,依然较为缓和。总结起来,本轮下跌主要因素并非来自基本面的恶化,而更主要是油价暴跌引跌化工品所致,另外前期不断积累的仓单压力也给予了空头较足信心,而技术上年线之下也提供了很好的时机。对于后期,笔者认为当前背景下产业链大环境会有所宽松,而胶市本身也处在弱改善过程中,技术上随着油价及化工品期货的逐渐探底企稳,沪胶的下跌动能明显下降,继续恶化跌破万点支撑的概率不大,而近期由于期货仓单大量注销,空头有所松动,短期内沪胶甚至可能出现一波以指数10600为支撑的技术性反弹态势。

一、产量同比环比均回落,产胶国出口环比下降

三季度,修正后的数据显示,虽然天胶主产区产量继续维持高位,月度产量均维持在100万吨以上,但同比及环比均出现回落,其中同比增幅在8、9两月连续下降,根据ANRPC最新数据,9月产量达到105.3万吨,相比8月的109.3万吨,环比下降3.66%,同比去年则下降4.67%,连续两月同比减少,至此,今年月度产量峰值很可能定格在8月的109.3万吨,虽然四季度数据依然欠缺,但预计可能环比有所回升,但再创高点的可能性不大,总体供给方面存在减压后续市场压力的可能。

主产国出口方面,ANRPC最新数据显示,8月产胶国综合出口达到86万吨,环比8月的93万吨,环比降幅达7.53%,其中,泰国出口依然最多达到31.5万吨,较8月下降明显,达3.1万吨,结束了连续三个月的出口回升态势;印尼9月出口达到28.8万吨,较上月的28.5万吨,小幅增加0.3万吨;马来西亚9月基本持稳,出口维持在9万吨左右;越南9月出口13万吨,环比8月的17.1万吨,下降4.1万吨,下降明显。

天胶:仓单压力大幅减弱 短期或技术性反弹

二、下游开工维持高位,但产量及出口均弱化

8月台风灾害拖累轮胎行业开工之后,三季度中下旬开工率逐渐恢复,并且在随后的四季度中上旬一直保持在较高位置,全钢胎开工基本维持在75%一线,半钢胎开工也维持在69%以上,虽然比二季度开工稍显逊色,但是相比去年同期已经提高不少,这也支撑了四季度初天胶的反弹走高行情。

产量方面,最新数据显示,10月份统计内轮胎外胎产量达到7281万条,相比9月的7369万条环比继续下滑,自6月以来已经出现连续4个月的下滑态势,而同比方面,更是远小于去年同期的7950万条。

出口方面,10月轮胎出口3682万条,跌破了之前连续3个月保持的4000万条以上大关,经过9月的短暂反弹之后再次掉头下跌,进入四季度季节性出口萎缩阶段。

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三、保税区库存大降,期货仓单斩腰注销

经过5月中旬至8月中旬的缓慢回升,青岛保税区库存在8月后期再次进入下降阶段,并且在9、10两月经历了一波快速下降时期,截至10月中旬,青岛保税区橡胶总库存降至11.2万吨的低位,天胶及合成胶库存都呈现大幅下降态势,其中,天胶库存降至5.21万吨,合成胶库存降至5.63万吨,库存的快速走低对于胶市10月中旬之前的上涨提供了很好的支持。10月中旬之后由于青岛海关变更系统原因,保税区库存数据暂未公布。相比之下,国内期货库存方面前期则压力凸显,期货仓单一再创高,一度创出52.18万吨的历史新高,之后经过11月23日仓单集中注销20.95万吨,期货库存顿时下降近一半,期货库存的下降或将使期价暂时得到喘息,但现货方面后期将逐渐承接来自期货库存的压力,这或将成为拖累后期期价走势的因素之一。

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四、油价无厘头狂跌,化工品哀鸿遍野

过去的不足两个月时间,伴随着美国原油库存连续十周上升(美国能源信息署(EIA)11月28日公布报告显示,截至11月23日当周,美国原油库存增加357.7万桶至4.505亿桶,连续10周录得增长,为2015年9月以来最长连涨纪录,市场预估为增加76.9万桶),国际油价由最初的回调演变成之后的狂泻,美原油指由最高时的76.14跌至最近的50.68,跌幅高达33.44%,抹去一整年油价涨幅,并且目前仍未止跌。受油价暴跌影响,国内化工品一片颓势,化工品期货价格接连破位大跌,中国原油、聚烯烃、PTA、甲醇、燃油、沥青无一幸免,甲醇累计跌幅甚至超30%,相比之下,沪胶约17%的累计跌幅并不算严重,对于后期,化工品依然处于艰难的止跌企稳过程中,总体态势预计依然羸弱,沪胶也将继续受到氛围负面影响。

五、总结及展望

天胶:仓单压力大幅减弱 短期或技术性反弹


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