4大央行资产负债表告诉你 黄金价格还应更高原油沥青

中亿财经网 / 专栏 / 机构专栏 / 原油沥青 / 来源: 作者:金誉财经 阅读量: 发布时间:2016-08-30

 

 黄金价值或许比当前现货价格更高。德意志银行分析师Michael Hsueh及Grant Sporre称,黄金价格波幅和央行采购资产扩张资产负债表速度存在相关性。自2005年起,全球主要央行资产负债表以300%的速度扩张,这意味着黄金价格应该更高。

 

在上周五(8月26日)发布的一份报告中,Michael Hsueh及Grant Sporre写道:

这份报告并不是说黄金会在短期内涨到1700美元/盎司,但是研究全球4大主要央行:美联储、欧洲央行、日本央行和中国央行的累计资产负债表后,德意志银行认为,如果将黄金看做一种货币,其价值接近于1700美元/盎司,而不是当前1300美元/盎司的水平附近。

(深色线:4大央行资产负债表扩张速度 浅色线:黄金价格波幅)

根据Hsueh和Sporre的观点,从历史走势来看,黄金价格波动百分比通常会与央行资产负债表变化速度同向变化,但是现在黄金上涨的速度已经追赶不上央行资产负债表扩张的速度了。

2005年至今,4大央行资产累计扩张300%,黄金地上库存量以吨位计同比增加19%,以价值计同比上涨200%。假设要保持4大央行累计资产负债表整体价值与黄金地上库存量价值相等,黄金需升值至1700美元/盎司左右。

在过去的10年里,黄金价格波幅只有2次与央行资产负债表扩张速度出现背离。

第一次是在2008年金融危机爆发后的萧条时期,央行出售黄金储备满足流动性要求。第二次是在2013年美联储释放信号将削减量化宽松规模之时。

Hsueh和Sporre也提到,只要央行资产负债表持续扩张,黄金价格将保持上涨动能,鉴于今年至今黄金上涨动能超出央行资产负债表扩张速度,黄金价格上涨过程会是缓慢的。

截至周二16:00,现货黄金报1320.33美元/盎司。

美银美林全球大宗商品及衍生物研究主管Francisco Blanch称,随着原油市场由过剩转向严重短缺,明年夏季驾车高峰原油价格将涨至70美元/桶。ClipperData大宗商品研究总裁Matt Smith称,若9月OPEC非正式会议上没有达成冻产协议,短期油价将继续在40-50美元/桶范围内盘整。但他也表示,随着生产商削减产量,明年市场将回归平衡。

9月26-28日,OPEC产油国将举行国际能源论坛(International Energy Forum),会议期间将进行非正式会议。

 

8月11日,沙特能源大臣法利赫表示,在9月即将召开的非正式会议上,OPEC成员国将就当前原油市场形势举行会谈,不排除将采取措施稳定国际油价。 自此以后,市场密切关注OPEC产油国动向及官员有关发言,意图从中寻找冻产线索。

Blanch反复强调,在他看来,本质上OPEC已经不能再称之为一个垄断联盟,因成员国之间竞争剧烈几乎没有留下什么妥协的空间。

市场重归平衡

 

周一(8月29日)Blanch在接受CNBC采访时称,美银美林认为即使OPEC没有达成冻产协议,因(生产商)大幅削减资本支出产量降低,明年原油需求量将超出供给量80万桶/日。

同时,新兴市场汽车销售和燃料消费会维持在高位,因低利率会推动更多资金流向风险更大的发展中国家资产。

此外,美银美林认为美联储只可能循序渐进的加息,这将对美元快速升值形成阻碍,从而使得对于持有非美货币的投资者而言不那么昂贵。

Blanch表示,这就是为什么美银美林认为,在接下来的5到6个季度里市场自然再平衡机制将持续生效,更强劲的需求和增长停滞的供应将推动原油价格走高。只要维持宽松的货币政策,明年需求将稳健扩张。

漫长的4周

ClipperData大宗商品研究总裁Matt Smith周一在接受CNBC采访时称,OPEC非正式会议召开前市场将度过漫长的4周,但最终会议上不会实现任何成果。

Smith特别指出,7月沙特原油产量录得历史新高,此外据ClipperData研究,沙特原油出口量较2015年初增加100万桶/日至750万桶/日。

Smith表示,OPEC成员国正在向市场投放更多石油,不仅是沙特,还有伊朗、亚拉克,因此言辞是一回事,行动是另外一回事。如果会上不能达成冻产协议,油价将继续在40-50美元/桶范围内盘整,直到明年生产商推迟大型钻井项目的影响显现,石油产量减少。

Smith补充道,在那之前,从对原油期货200天移动平均值的技术分析看,原油价格将维持在40美元/桶上方,当油价接近50美元/桶时,美国页岩油生产商将持续增加更多钻井平台,尤其是油井成本较低地区的生产商。

钻井平台的增加导致油价承压。对于深陷供给过剩困局近2年的交易商来说,这意味着他们将继续挣扎。

截至周二15:52,WTI原油10月期货报49.18美元/桶。

文/夏凝谈金微信:xntj333

 
 

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