美联储“研发”货币调控武器 中国即将RMBS高速膨胀原油沥青

中亿财经网 / 专栏 / 机构专栏 / 原油沥青 / 来源: 作者:智信财经 阅读量: 发布时间:2016-09-19
本周一度思考了很多关于美联储加息的问题。非常重要的事件,今日才有空撰文分享本人的一些看法,不当之处还望斧正

美联储“研发”货币调控武器 中国即将RMBS高速膨胀

前言:熟悉笔者的朋友都知道,本周一度思考了很多关于美联储加息的问题。非常重要的事件,今日才有空撰文分享本人的一些看法,不当之处还望斧正。

耶伦上次在年会上的讲话原文是:GDP增长虽然不算快,但是已经足以持续改善就业情况,失业率稳定在5%左右,预计未来GDP会继续增长,带动失业率继续下降,通胀会在未来几年上升到2%

什么意思呢?

美联储认为,既然经济已经重回健康发展的轨道,是时候储备一些应对下一轮经济危机的“弹药”了。加息就是为以后储备“弹药”,因为当需要通过降息来刺激经济的时候如果利息太低,就没有刺激的空间了。除此之外,耶伦本次会议强调,美联储未来需要“研发”货币调控武器,因为单纯的降息在本轮金融危机的应对中,暴露了明显的弊端。

这么来看,通胀不到2%美联储也有可能加息,不是为了控制通胀,就是未雨绸缪,为未来的调控流出空间。

这一切,对我们国家的经济以及金融市场意味着什么呢?

首先,人民币兑美元长期走弱几乎是必然。

其次,国内印钞的空间将被严重压缩。

因为虽然贬值符合促进出口的目的,但是贬值太快会带来副作用。如果经济比别人差,别人加息咱们还降息的话,人民币就会快速贬值。因此大家别指望未来还有大规模的印钞动作。

对于股票、债券、房地产,这意味着:

债券:债务违约会进一步上升,因此应该选择利率债,回避信用债,更不要碰P2P

房地产:现在的泡沫已经非常明显,而且显然进入了自我增强的状态。一旦资金跟不上,近期涨得越多的城市,恐怕跌得越惨

股票:也会受到资金放缓的影响,不过考虑到处于低位,受到的影响会比较小。

楼市之火:中国RMBS高速膨胀的背后原因

今年至今,住房贷款抵押支持证券(包括以商业银行和公积金中心的个人住房按揭贷款为基础资产的资产证券化产品)公开发行规模较去年全年发行量翻了3倍,至约728亿元。此外,住房贷款抵押支持证券占到全部信贷资产支持证券发行总量的近四成,远高于去年6%的水平。

彭博指出,推动RMBS快速增长有两大原因:

一是目前中国“资产慌”和违约风险加剧的大背景下,即便收益率不高,但由于有房屋抵押,RMBS风险相对较低。

二是中国楼市火爆令按揭贷款激增,银行也有动力将房贷打包出售。

什么是RMBS(住房贷款抵押支持证券)?

(图:来自电影《大空头》,参考笔者推荐金融类书籍,曾推荐过此布电影)

1970年,美国有个叫GINNIE MAE的机构,开始发行了世界第一个按揭抵押债券MBS 。这个贷款业务的实质就是把手头上的资产卖给下家,所有的风险和收益都卖给了下家,下家应该有机构,也有个人,反正就是卖给有钱人。人家为什么要买,前面说了,无非是感觉安全,期限还行,利息不错,份额化以后,资金额度也过得去。没多久,联邦国民住房抵押贷款协会(Fannie Mae,房利美)也开始发行标准化的MBS债券,对!没错,就是那家次贷危机里,政府出手援助的那家公司。

MBS说白了就是把按揭的零散债权,打包成标准化的债券然后卖掉。好处就是银行可以把庞大的长期资产,从自己的资产负债表上拿掉,还能赚到一定的利差。

为什么会有利差,这个批零之间有价差不是很正常的么?我一笔头的拿过来,然后分拆卖掉,自然会有价差,除非实在卖不掉,卖不掉就继续留着也不损失。所以在七十年代来看,大量商业银行都是如此,找到一个按揭的人,给他钱然后打包卖掉,然后再找一个再卖掉。这种做法在当时被称之为金融创新,它让金融机构有了更多的流通资金,可以大面积的提高贷款发放效率,让更多的人可以进行按揭买房,所以看上去是大家都得到了好处。

其实从结果来看,笔者?认为所谓的金融创新更多就是一种变相扩大额度投放贷款的行为。而他们认为这种做法,能解决抵押贷款的流动性问题,让银行更具效率;与此同时也可以让投资人以很低门槛买卖到各种所谓高收益低风险的信贷资产。从房地产角度来看,买房的人贷款更容易了。因为资金更充沛,而卖房的人则更容易出手卖房子了,市场活跃度极大的增加了

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