股权质押的风险乍现市场的力量令人敬畏市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源:中亿财经 作者:xc阅读: 2016-01-20
昨日,上证指数大涨近百点收报3007.74点,一扫颓废之气。不过,少数公司大股东因为高比例股权质押或者去年杠杆增持股份,已经直面强平的风险。

        在2015年股市异常波动期间,一些上市公司大股东因为上半年质押股份比例较高,在股价大幅下跌后不得不追加补充股权质押或者追加保证金。部分质押股份比例过高的公司大股东,因没有多余股份追加质押,也无资金追加保证金,不得不停牌寻找解决方案。

常规的解决办法是公司筹划重大资产重组,此举既可以规避平仓带来的股价断崖式下跌,也可以改变公司主业让市场重新估值。随着2015年第四季度A股回涨,这些平仓爆仓的故事与投资者渐行渐远。

有所区别的是,2016年的爆仓多缘于杠杆增持。2015年第三季度和第四季度,许多公司大股东、董监高增持了公司股份,一部分原因是公司股价出现暴跌,另一部分原因是响应监管层的号召。而2016年A股市场剧烈波动恐怕已超出了大部分增持者的想象,目前已有2家上市公司因大股东所持股份濒临爆仓而停牌,1家上市公司大股东通过资管计划杠杆增持股份,已遭到资金提供方强制卖出部分股份。

需要注意的是,大股东或者董监高杠杆增持的资管计划,部分可能早已濒临爆仓,只不过因为及时补充保证金未有曝光。从现有案例看,一家上市公司资管计划浮亏比例超过30%,尚未知补仓资金规模,但已停牌自救。

在2015年7月和8月两次暴跌时,监管部门对场外杠杆进行了清理,两融规模亦大幅下降。同时,上市公司大股东和董监高响应号召,大幅增持公司股份,其中部分公司高管采用了杠杆增持方式。那时记者的微信朋友圈里,时常出现愿为上市公司董监高提供增持资金的广告。

一个去杠杆,一个加杠杆,曾经背道而驰的方向,现在却呈现相同的结果。A股近年波动率太大,可能已经不适合过度杠杆操作。而那些2015年第四季度没有大幅增持的大股东和高管,现在反而受益于曾经的谨慎或者不作为。无论出于何种目的,敬畏市场的力量都是唯一的选择。(新华网 记者 杨苏)

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