新三板发展助力注册制改革四大隐患亟待解决政经法规

中亿财经网 / 政经法规 / 来源:中亿财经 作者:xc阅读: 2016-01-26
受益于国家全面深化改革和大众创业、万众创新的战略机遇,近两年来,新三板市场得到快速发展,已成为中国资本市场改革创新的重要实验场,以及经济转型升级、促进双创的战略平台。

      受益于国家全面深化改革和大众创业、万众创新的战略机遇,近两年来,新三板市场得到快速发展,已成为中国资本市场改革创新的重要实验场,以及经济转型升级、促进双创的战略平台。
      证监会主席肖钢在年度监管工作会议上提出,2016年将加快完善“新三板”制度规则体系,优化小额、快速、灵活、多元的投融资机制,更好发挥对创新型、创业型、成长型中小微企业的支持作用。1月23日,由中国互联网新闻中心主办的“2016中国新三板发展论坛”在北京举行,与会专家和机构就新三板市场创新与发展进行了热烈讨论。
新三板创新为主板改革提供样本
       去杠杆是中国金融改革的一大任务。吴晓求强调,“目前中国负债率以及经济杠杆率偏高,因此实体经济的去产能化,很重要就是整个宏观经济的去杠杆化,或者将杠杆降到适度范围内。这将是中国金融改革的一个重点。”
       吴晓求还提到,人民币国际化与大力发展资本市场之间相互联系,相互并行,相互依赖。没有健康透明、结构合理的国际化的资本市场,人民币的国际化将难以推进,尤其是要把人民币作为未来全球储备货币的目标将更加难以实现,因为它需要良好的资产值加以支撑,而世界各国的经验也都说明了这一点。
       “从这个意义来说,发展资本市场也包括新三板市场是中国金融改革最重要的任务。”吴晓求如是说。
       2015年,新三板市场取得瞩目的成就,全国中小企业股转公司挂牌企业快速增长,数量已达到5474家,做市转让加速爆发性增长接近1200家,去年融资金额超过1200亿元,同比增长800%,同期市场增发200家,去年首发公司融资额为4728亿元。
       九鼎投资总经理康清山指出,“只要有价值的公司,能够被市场认可,在新三板都可以融到资金。今年新三板有望继续保持快速增长。”
      “新三板是我国资本市场结构中具有增长潜力的组成部分,且进行了大量制度创新,这种创新也为主板改革提供了样本。”吴晓求指出,虽然新三板目前规模不算很大,但具有重要意义,对主板市场注册制改革提供了很好的研究案例。
新三板发展应注重做市交易制度改革
      相关统计数据显示,目前新三板总市值为1.55万亿,机构估算A股市场总市值约为46万亿,康清山认为,新三板目前仍有巨大潜力,市值扩容的空间非常大。
      不过,流动性问题是不少投资者对新三板发展的担忧。除僵尸股外,据测算目前新三板市场中日均成交100万股以上的公司不足200家,日成交金额较大的企业相对偏少。
       管清友认为新三板的发展目前存在四大隐患,第一是退出机制不够完善,相比于美国纳斯达克,1985年到2008年纳斯达克有18000多家上市企业,退市有13000多家,所以合理的退出机制是当前迫切需要解决的问题。
      第二是缺少明星股票。据统计,新三板市值排名前十的金融类公司占八家。金融企业定增实际超过400亿,占挂牌企业比重的30%,新三板某种意义上成了一个“金融板”。而在被称作“科技股集中营”的纳斯达克,苹果、脸书、微软的市值占全市场总额的一半,都是投资者关注的焦点。
      第三是做市交易制度的不完善。目前国内做市商仅限于券商,做市商的数量也远低于纳斯达克。纳斯达克平均做市商有20家,而新三板只有四家左右。目前国内做市商主要是通过定增获取股票,获取股票的成本较低,而纳斯达克的做市商主要通过二级市场。
      第四,国内目前只显示做市商最优报价,不显示投资者的最优报价。
      “所以,在2016年新三板制度改革领域,做市交易改革应该是列入第一位的。”管清友如是说。
      中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在论坛上指出,中国的金融结构比较传统,相比国外成熟的金融市场还有很多需要改进之处。目前,中国整个金融资产结构中银行类金融机构的资产占比偏高,近年来仍有上升趋势。随着中国经济增速的放缓,存量资产结构如果不进行调整,将有潜在危险。(新华网)

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