2016年国内期货市场“涨”声过后或回归理性市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源:上海金融报 作者:中亿财经网-胡彩君阅读: 2017-01-10
中亿财经网2017年1月10日讯,2016年,国内期货市场伴随着改革与创新的步调,稳健前行。尤其是,在供给侧改革大背景下,实体产业调结构、去库存、稳增长过程使得大宗商品价格出现了较大波动,期货市场价格发现的先导作用更加凸显。日前,中国期货业协会公布最新统计数据,2016年全国期市成交量较上年增长15.65%,再度刷新历史新高。

中亿财经网2017年1月10日讯,2016年,国内期货市场伴随着改革与创新的步调,稳健前行。尤其是,在供给侧改革大背景下,实体产业调结构、去库存、稳增长过程使得大宗商品价格出现了较大波动,期货市场价格发现的先导作用更加凸显。日前,中国期货业协会公布最新统计数据,2016年全国期市成交量较上年增长15.65%,再度刷新历史新高。业内专家指出,在多项创新业务的引领下,国内期货市场正面临较好的发展机遇

期市成交额看股指期货“脸色”

去年,国内期市表现分化,一方面,商品期货交投活跃,成交量、成交额持续上行;另一方面,股指期货市场却一落千尺。

中国期货业协会数据显示,2016年期市成交量增额减,1—12月全国期货市场累计成交量为41.38亿手,同比增长15.65%;而1—12月全国期货市场累计成交额为195.63万亿元,同比下降64.70%。期市成交量与成交额的明显差异引起了市场关注,业界普遍认为,这种差别或源于股指期货交易的受限。

有期货公司人士表示,2015年由于股指期货的疯狂,严重影响了金融衍生品市场秩序,中金所连续出台期货管控,包括对股指日内开仓手数进行限制,提高了日内手续费等,致使股指期货市场成交量大幅萎缩,导致了2016年整体期货市场成交金额的下降。“股指期货是国内期货市场名副其实的大合约,其一手的成交额大大超过商品期货。去年股指期货成交量、成交额大幅萎缩,引发全国期市年度成交额的回落。”

事实上,国内几大期货交易所的年度数据也验证了这一推论。统计显示,上海期货交易所全年累计成交量为16.8亿手,累计成交额为84.98万亿元,同比分别增长59.99%和33.71%,分别占全国市场的40.62%和43.44%;郑州商品交易所全年累计成交量为9.01亿手,累计成交额为31万亿元,同比分别下降15.79%和增长0.16%,分别占全国市场的21.78%和15.86%;大连商品交易所全年累计成交量为15.37亿手,累计成交额为61万亿元,同比分别增长37.73%和46.43%,分别占全国市场的37.16%和31.39%;中国金融期货交易所全年累计成交量为1833万手,累计成交额为18万亿元,同比分别下降94.62%和95.64%,分别占全国市场的0.44%和9.31%。四大期货交易所中,仅中国金融期货交易所成交量以及成交额出现大幅下降。

大宗商品“涨”声四起

去年在股指期货“哑火”后,期货业界曾担忧市场发展陷入冰点,然而商品期货的惊人表现却令投资者大吃一惊,演绎出一波“大牛市”。

中国大宗商品发展研究中心专家刘心田指出,2016年,“上涨成为新常态”。全年除1、5、6月收出三根小阴线外,大宗商品均以涨为主,尤其是下半年,市场阶梯性走高。“市场上半年像一头关在牢笼的斗牛,三季度像一头由静向动的公牛,四季度则彻底变成一头脱缰的疯牛。”

根据《2016年度中国大宗商品经济数据报告》显示,2016年大宗商品走势基本可以分为两浪,缓升浪+大升浪:1—2月,大宗商品价格指数BPI基本为横盘整理状态;3—4月为缓升浪,BPI震荡上升至714点;5—6月,行情回调;7月进入主浪也是大升浪,7—9月呈匀速上涨,进入10月后开始加速,走势如同“穿天猴”,直至12月中旬末创最高点866,也创出25个月的新高。值得一提的是,2016下半年的这波涨幅为BPI有记录以来的最大单波涨幅,2016年的全年涨幅也创八年来记录,唯有2008年原油飙升至147美元/桶的疯狂可以相提并论。

刘心田分析,之所以2016年市场涨势超出预期、经济持续升温,与“市场五力”齐发不无关系:一是周期的力量,市场在经历了长达5年的低迷后,大宗商品在2016重新进入景气周期,产业供需有改善迹象,故对市场构成直接利好;二是爆发的力量,高烧不退的房地产市场持续引爆了相关产业链——2016年房市依然火爆,也把煤焦钢产业链推向“风口浪尖”,美联储不断延迟加息等因素也直接刺激了市场炒作;三是传导的力量,石化类商品如丁二烯等的走高传导到了橡胶行业,煤炭的走高影响到了下游的焦炭甚至延伸至钢铁;四是惯性的力量,在7、8月市场走好的情况下,9月商品价格普遍惯性走高,而后几个月市场的惯性更是“刹不住车”;五是结构的力量,明显可以发现众多商品价格正在寻找新的基准,2015年曾经价格同时接近300元的铁矿石、动力煤,而今两者均站稳了500元位置,恰恰说明不同品种在进行市场价格的再定位,市场价值结构目前处于剧烈变动期。“不可忽视资金流对于2016大宗商品疯牛市的作用。2016流动性充裕,期货市场几度出现集中开户现象,大宗商品成为资金追逐对象,资金流的泛滥导致价格流的失控。”

展望2017年煤炭价格走势,煤价上涨随阶段性需求变化概率加大,而相较于2016年煤价走势,2017年年内高低价差也将有所缩小。2017年动力煤价格或呈先抑后扬态势,2017年动力煤均价将会在500—600元/吨之间,煤价相对低点将会出现在二季度。焦炭、焦煤方面,2017年焦炭价格波动区间或将在1400—2100元/吨,焦煤2017年价格波动期间在1000—1350元/吨。

今年市场或回归理性

与黑色系相似,2016年农产品也是一路“涨涨涨”。去年,农副行业红红火火,在极端天气炒作、汽车运输新标准限超、物流紧张、生物柴油掺混标准调整、供需缺口扩大的利多效应带动下,饲料、油脂、白糖轮番上演大涨行情,全年可以说是一个涨字了得,3月开始持续上涨3个月,然后经历了3个月的宽幅振荡,4季度再次上演大涨行情,整体涨幅接近9%,指数最高点966点左右,上涨75个点。彻底摆脱了2015年的低迷之势。

对此,有农产品分析师认为:2016年,中央“一号文件”继续关注三农,提出农产品供给侧改革,力争改变农产品高产量、高库存、过度依赖进口,增强国内农产品价格市场竞争性,推动粮食价格机制改革,让粮价回归市场,玉米临储取消改价补,大豆继续执行目标价格,政策主导,粮食价格走弱。外盘极端天气炒作,国内洪灾来袭,加上汽运新标准出台,运费成本推升,物流紧张,造成饲料原料、油脂供需缺口加大。全球食糖供应预估偏紧,糖价不断走高。“2017年,天气题材仍在,拉尼娜、厄尔尼诺现象、巴西的棕榈油都是农产品爆发的点。由于油脂及饲料的需求不断增加,加上物流成本依旧是农产品价格上涨的推手,利多因素支撑,2017年农产品仍有望继续上涨,利空方面,农产品供给侧改革或将在小麦、稻谷等产品实行,粮价上涨乏力,一定程度拖累农产品上行。”

2016年另一个大宗商品领域的上涨明星则是钢铁产品。2016年国内钢铁行业呈现从超跌反弹至全线上涨行情,得益于国家对煤钢行业去产能的大力实施,以及期货衍生品市场的资金推进的影响,且创下了2014年一季度以来的新高水平。

数据显示,2016年大宗商品价格涨跌榜中钢铁板块20个商品环比全线上升,其中涨幅超80%以上的商品共6种,占该板块被监测商品数的30%;涨幅前三的商品分别为锰硅(99.69%)、铁矿石(澳)(90.82%)、热轧卷(87.44%)。2016年均涨跌幅为69.78%,同比上涨322.65%。

对此,业内专家指出,2016年全国钢价已经在去产能政策下出现大涨行情,而2017年国家依旧围绕“供给侧改革”而开展工作,那么2016年在淘汰僵尸和落后产能后,2017年则会逐步开始减少违规产能,那么产量的缩减也势在必行。这从2016年底国家大力打击“地条钢”的中、工频炉的短流程钢厂产能的事件就可以看出。因此,预计2017年长流程钢厂的达产、复产会相对增加。另外因原料价格的持续上涨已经开始压缩了钢厂利润,所以主动减产的钢厂也会逐步增加。所以结合目前的市场供需环境和行业利润水平,预计2017年钢价整体依旧会保持增长态势,但幅度不及2016年。全年或呈现“先涨后跌,再涨再跌”过山车走势。

“大宗商品市场经历了2016年的疯狂上涨后,泡沫在逐渐堆积,风险也在加剧。临近年底市场涨势开始放缓,故而2017年1月份市场有望平稳开局。”刘心田认为,2017年的市场将会慢下来,均涨幅有望收缩至10%左右,涨跌比例或六四开,就板块和商品而言,即将迎来的春节旺季或继续催生农副板块的行情,在经历了疯狂后,能源、化工、橡塑2017年部分品种将会呈现理性调整,而钢铁、有色、建材等在去产能化的背景下仍有行情出现。“总之,市场在筑成大牛市后2017仍值得期待。”



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