国内铜库存不断增量 铜价震荡下行概率大市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-02-26
春节前后,铜价走势相对较为平稳,虽然因为节假期间,外盘连续下跌,导致开盘后出现低开跳空,但很快就回补了缺口,没有出现趋势性行情。从上节前12月20日至1月10日,以及1月底至今,都在35500到36500这个窄幅区间内震荡,该区域累积了大量的成交单,在基本面消息匮乏,宏观经济没有重磅刺激的影响下,想要突破该调整区间,走出趋势性行情的可能性较小。即使在资金的推动下,能够形成突破,预计也只是回归到一个更大的调整区间内。

        由于受到人民币价格不断贬值的影响,沪铜与伦铜的比值也随之一路上涨,近期人民币对美元的比值已经达到6.53,内外盘的毕业也一度抬升到8.0以上,国内沪铜明显强于外盘。春节期间,外盘伦铜遭受重挫,连续下行,虽然年后国内铜价也有所下跌,但幅度较小,可以看出国内做多情绪较为明显,内外盘已经有分化的迹象,如比价进一步扩大,将会引发内外盘套利的介入,做空沪铜,做多伦铜,预期国内铜价会受到进一步的打压。

CRB延续指数能够有效的反映出大宗商品的总体趋势,从长期角度来看,在大的走势上,大宗商品才走到波浪理论中的第三浪,且还没有结束,后续还有第五浪的下跌,中长格局非常看跌,商品的筑底之路还很漫长。从大宗商品的走势上来看,2016年依然是一个下跌之年,年中或会出现短期的反弹,但幅度不会太大,年末出现惨淡行情的可能性较高。

从近期的走势上来看,沪铜受到其金融属性的影响较大,美元的涨跌已经原油的价格,都会对铜价形成较大的影响,以及近期国内股市波动较大,也带动了期货市场的恐慌心理,这些宏观因素,都在不同程度的影响着铜价市场。

一直以来,美元与沪铜都是处于负相关性的状态,最近一段时间,该负相关性表现较为明显,美元的上涨带动了铜价不断下行。从长期走势来看,美国加息历程刚刚开始,预期在2016年还将会有4次加息,会一波波的推动美元价格不断创出新高。与之相对应,铜价将会一波波的承受压力,如果在没有其他利好支撑的情况下,可以预见铜价将会不断的创出新低,从美元角度来说,铜价未来堪忧。

原油期货在国际市场中,可以说是最大的商品期货,其价格的影响力,远高于其他商品期货,可以说是大宗商品中的代表性品种。从上图的对比中可以看出,铜价与原油的价格具有很高的正相关性,主要是两者都有金融属性,并且铜价受其影响较大。分析原油走势,受到页岩气的冲击,美元的上涨,以及产油国迟迟难以达成的减产协议等因素,导致油价始终难以抬头,且该情况短期内难以得到缓解,低位震荡乃至震荡下行,将会是近期原油价格的走势,也会进一步从心里上,带动沪铜走出恐慌性下跌。

从理论上来说,沪铜与上证指数原本没有太大的关联,两者之间的相关性不大。单是从2015年的走势上来看,铜价与股市的涨跌及其相近,尤其是在下跌走势中表现较为明显,铜价往往会被股市拖累。究其原因,或是因为两者所处的市场都是投资市场,而2015年股市的几次下跌,都是幅度巨大,对整个社会形成了恐慌性心理,蔓延至期货市场中,带动了商品的下跌。其次由于目前股指期货受到种种限制,难以很好的起到对冲风险的作用,部分大资金在购置股票后,采取做空大宗商品的方式,来对冲突发性风险,也在一定程度上,使得沪铜具有了部分股指的功能,进而与股市形成了联动。从股市的后期来看,下行格局还没有结束的迹象,一个个新低在不断被创造出来,也可能在未来带动铜价形成进一步的下行。

基本面情况上,目前由于春节刚结束,国内加工生产厂家还没有完全恢复生产,现货市场成交清淡,没有明显的变化,对于期货市场的影响较小,从价格分析的角度来说,相对于宏观因素,重要性相对较小。

     2015年全年,全球铜市供应过剩14.6万吨,2014年全年为过剩11.6万吨。2015年全球铜矿产量为1928万吨,较2014年增加4.3%。全球精炼铜产量增加0.7%至2308万吨,北美自由贸易区和印度产量大幅上升,增幅分别达到8.5万吨和2.7万吨。2015年全球铜消费为2293.1万吨,2014年为2281.1万吨。2015年中国表观铜需求增加14.8万吨至1,145.1万吨,占全球总需求的50%。欧盟28国铜产量下降0.3%,需求下滑2.4%至331.1万吨。可以看出目前的铜虽然暂时处于供需相对平衡的状态之中,但是在向供大于求的格局倾斜,但短期内,对于铜价不会形成较大的影响,长期来看,从预期的角度,不利于铜价的上涨。

从库存上来看,目前国际库存有向国内转移的迹象,LME全球库存量不断减少,最新数据为20.2万吨,而国内库存在近几年里首次超越国际库存,最新数据为27.6万吨,大量的库存涌入,但短期内又难以被消化,再结合前面所说的沪铜与伦铜比不断扩大,跨市场套利的运作,将会进一步扩大国内的库存量,最终会对铜价造成不小的压力。再加之还有不少不进入生产环节、用于套利的隐形库存,国内铜的储量远比想象中的要大,一旦爆发出来,对于铜价会是致命性的打击。

从短期来看,在35500至36500这个区间内,上方的压力以及下方的支撑都较为强烈,在没有外力影响的情况下,区间震荡的行情还会延续一段时间。结合前面的分析,之后向下突破的概率较大,因此操作上,建议投资者以逢高沽空的方式为好,等待价格反弹至36500一线,择机做空,当价格回归至35000附近,如出现止跌迹象,则兑现盈利出场。中长线投资者,如出现向下成功突破的形态,可考虑追空入场,下方创出新低的可能性较大。(和讯期货)

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