大宗商品午评:棕油大幅拉升焦炭走势偏强市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-02-29
“供给侧改革之声犹在耳畔,需求侧刺激却已是箭在弦上。”黑色系节后的连续上涨,“金三银四”未必真的多么火热,但是三四月比二月需求好是毋庸置疑的,另外近期需求侧刺激显而易见,不断出台的房地产需求段刺激,以及信贷的明显放松都给了多头更多的信心。

       金融界网站2月29日讯 期货市场上午两极分化严重,股指期货早盘大幅跳水,IC跌幅一度超过7%,玉米,郑棉连创新低,盘中油脂多头发力,棕油出现快速拉升,焦炭调整之后拉起,截至中午收盘IC1603下跌4.98%,铁矿石1605下跌0.14%,焦炭1605上涨1.44%,动力煤1605上涨1.44%,棕榈油1605上涨0.98%。


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        棕油快速拉升 调整后依旧看涨
  油脂在2月行情中先涨后跌。自上月末传出从印尼进口的3条棕榈油船检测出砷超标的利多因素影响后,油脂开始逐步反弹。而在春节期间,国外股市动荡,原油大跌,外盘马棕油因报告利多,未受原油大跌影响,马棕油减产预期兑现,步入去库存周期。节后国内油脂受此提振,表现较强,但随后油脂欠缺更进一步的刺激,在外盘滞涨,国内油厂开机率回升,需求淡季,菜豆油抛储压力较大的情况下,盘整回调。豆菜油因自身抛储压力,走势偏弱。总体油脂二月呈现出先扬后抑的态势。
  自去年11月底来开始上涨至今近800点,市场交易的核心在于减产,2月份产量见底后,将进入季节性增产,从降水上来说,每年产区降水峰值的12月至1月,15年受厄尔尼诺影响却出现了极低的降水量,这或将影响16年夏季的产量峰值高度,预计年度产量最高值185万吨,低于去年。需求上来讲,目前出口情况虽仍不佳,但还是有一定恢复的可能,前期印尼CNF报价持续低于马来FOB报价,挤占了大量马来的出口份额,如今这一优势已不断缩小,印度和欧盟的进口量相比之前有所好转。马棕油后期能否延续反弹最重要的是看需求季节性恢复与产量回升幅度的博弈。库存方面,马棕油仍处在去库存周期,从历史规律来看,一般马来库存年内低点是在7月份左右,不过即便是去年库存2月份见底,马棕油仍然是迎来了季节性的反弹,在如今价格相对低位的情况下,我们认为马棕油及国内油脂仍有一定上涨的空间。印尼方面,之前所受干旱比马来严重,2月减产幅度预计或大于马来,3月开始季节性增产,需求也将季节性恢复,去库存还将持续至7月左右。
  美盘方面,本月美豆继续维持在850-900美分的区间震荡。在2月年度展望会议上,USDA预计2016/17年度美豆种植面积为8250万英亩,略低于市场预期的8330万英亩。但是按照趋势单产46.5蒲/英亩计算,美豆产量和期末结转库存仍将处于高位。供大于求的事实并没有改变,美豆走势仍不容乐观。而南美天气总体良好,收割进展顺利,单产高于预期,全球买家即将转向南美豆采购,也给美豆带来巨大压力,本次报告我们也将重点讲述下巴西大豆运输的情况,这是美豆及国内豆粕往年反弹主要炒作的题材之一,另外一个就是美豆播种天气。美豆油方面,近期跟随原油走势较多,1月库存69万吨,美豆压榨减少,但豆油月末库存依旧增加,消费呈季节性下滑。整体而言,美豆压榨利润2014年以来最低,豆粕出口份额被阿根廷挤占,近月美豆油供应压力不大,但消费也无大的起色,呈现供需两不旺态势。
  国内方面,节后油厂开机率恢复偏慢,加上2月、3月国内大豆进口到港量仅420万吨和520万吨左右。豆油因进口倒挂进口稀少,棕油2,3月份到港同样不多。库存方面,节后油厂开机率恢复偏慢,加上春节前备货消化,豆油较节前下降幅度较大,为64.4万吨,棕油库存89.2万吨。但是从3月开始国内豆棕库存将现拐点,豆油随着开工率提高库存上升,棕油因到港偏少而库存下降。
  后市来看,油脂短期在南美大豆丰产上市和菜豆油抛储压力下仍将盘整,但油脂库销比依旧较去年偏紧,整体基调并没有变,操作上该仍是维持以逢低做多的思路。
  焦炭拉升 黑色依旧偏强
  “供给侧改革之声犹在耳畔,需求侧刺激却已是箭在弦上。”黑色系节后的连续上涨,“金三银四”未必真的多么火热,但是三四月比二月需求好是毋庸置疑的,另外近期需求侧刺激显而易见,不断出台的房地产需求段刺激,以及信贷的明显放松都给了多头更多的信心。
  业内人士表示,供给侧改革带来了中长期利好,短期的利好因素是显性库存不足。从年初以河北为首的产钢大省相继出台去产能,转型升级的政策,加之各大煤炭钢铁企业的裁员新闻不断,使得生产量出现不足,去产能成为常态,这些也助力了本次反弹。
  库存过低导致现货资源紧张,市场上的拉涨动力很强,而且下游需求究竟如何在短期内也无法辨明,这使得价格上涨的景气循环在短期内难以被打破。对下游螺纹钢和热卷而言,低库存、低产量导致的钢价恢复性上涨,而对上游煤焦和铁矿石而言,恢复生产带来的补库行为和补库预期推高价格。
  煤焦钢品种的强势反弹主要由于旺季预期、宏观驱动,以及市场情绪驱动这三方面因素导致的。一方面,春节后3—5月份是季节性旺季,且经历了2015年一轮惨痛的下跌以来,低社会库存已成为钢材市场的新常态,这种低库存状态下的旺季预期往往会导致价格阶段性偏强。另一方面,1月的信贷数据、CPI数据均呈现出明显的宏观利好,工业品普涨也说明信贷宽松逐渐影响到实体经济,市场预期逐渐向好。最后,宏观利好叠加旺季预期下的投资者做多情绪高涨。(金融界网站)

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