北油所被坑背后——中国现货市场的变局之殇市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-03-21
3月18日播出的焦点访谈,将已经停止开户,杠杆降为零正逐步下线的北油所成品油现货报价交易业务再度被推上了风口浪尖,甚至全国所有开展现货的交易市场都开始打喷嚏,流鼻涕。
3月18日播出的焦点访谈,将已经停止开户,杠杆降为零正逐步下线的北油所成品油现货报价交易业务再度被推上了风口浪尖,甚至全国所有开展现货的交易市场都开始打喷嚏,流鼻涕。据不完全统计,全国的现货交易市场年成交规模超过50万亿,基本上和A股市场相等,对于中国实体经济的活跃更是起到了举足轻重的作用,投资者规模更是接近2000万。现在要辩论现货模式的是与非,任何一种以偏概全的说法都不能对这一新生事物做定论。在笔者看来,有什么病吃什么药是对当下现货市场乱象最好的处理方法,绝不能因为起个脓疮就截肢,要对市场有呵护之心。具体到北油所成品油业务本身,对于观察市场多年的笔者而言,用一个网络流行语来说就是北油所被坑了!!!而且被坑的不浅!!!

 

被会员机构坑——强监管难阻恶性竞争

在焦点访谈中,北油所被怀疑与交易所会员一同做局,损害投资者利益。但如果对上规模的现货市场有所了解,就会知道,这是不可能做到的。像有资格参与北油所现货成品油业务的会员机构达到了86家,每一家都对市场有自己的判断,全面配合会员机构如何做到,如果去配合个别会员,那会员机构里就炸窝了。

与投资者的想象不同,作为平台方的北油所,才是被会员机构坑的最厉害的主体。因为中国的现货市场属于新生事物,会员机构在聚拢客户上难免会使用一些手段,这点在中国股票市场,期货市场发展初期莫不如此。承诺收益,开户送礼这样的被北油所禁止会员单位使用的推广方式被个别会员机构滥用,甚至个别营销人员为了营销业绩会自行编制话术教材等内部培训材料。对于这些行为,据笔者了解,北油所可以说是一直在加大稽查力度,基本上是发现一起处置一起,甚至直接导致了一些会员单位主体适应不了北油所的强监管转到其它现货市场作业,但现在来看,会员之间的恶性竞争还是给北油所带来了苦果,这一坑的教训我想不仅需要让北油所谨记,更应该值得全国现货市场所警醒,笔者也呼吁建立全国现货市场准入名单制度,对于破坏市场秩序的害群之马,一定要扎紧篱笆,禁止其进场。

被交易系统坑——不可抗力导致黑天鹅事件

在焦点访谈中,最惹人争议的一点就是交易所亲自出手与会员机构合谋,调整系统损害投资者利益。事实上,这起所谓的调整系统在现货圈子里非常有名,被称为“521”事件。2015年5月21日08:48分,北油所成品油现货报价交易系统出现异常,随后北油所暂停交易,在异常情况排除后于5月22日02:00恢复交易。据交易所披露,此次异常完全是系统技术原因导致,属于技术故障。这样的技术故障,境内外都曾有过,像期货交易市场2011年8月首个交易日,上海期货交易所曾因"技术故障",“误平”了部分投资者持有的铜、铝1108期货合约,导致这两个品种交易出现盘中跌停。2011年12月7日上午,郑州商品交易所期货交易行情曾两度中断。

“521”事件后,北油所全面受理了系统异常情况引发的客户合理、合法、有依据的损失诉求,对事件产生的客户非正常损失进行了合理的赔偿。据笔者了解,“521”事件后1个月内就已经赔偿了因系统造成的客损,拿“521”事件来说事,只能说是黑天鹅,却绝对没有什么天鹅黑,事后更是有大量圈内人评论北油所有责任感,可这才不到1年,这起事件还是让北油所挨了坑。

被模式争议坑——本为创新却成试错

在笔者看来,个别会员和网络异常只是导致北油所挨坑的偶然因素,北油所挨坑的必然因素还是在于交易模式。

北油所开展的成品油现货报价交易业务,其模式源自欧美国家的OTC柜台交易模式,在欧美国家并不被认为是期货交易方式,其业务模式和中国现有的期货交易更是大相径庭,像北油所的成品油现货报价交易业务,完全可以实现实时提现,和期货完全不同。在笔者看来,如果硬要给中国现货交易市场的大部分交易品种去定性,无论是贵金属也好、成品油也好,用现货和现货衍生品来概括可能更多妥帖。

事实上,据笔者了解,包括北油所在内的不少现货交易所成立的初衷,都是为了依托中国制造业的强大实力,形成在世界有影响力的中国价格,改变在大宗商品领域,只能看境外市场脸色的局面。然而现在来看,这样一种模式上的创新,或许更多地向试错方向演化。目前的北油所成品油现货报价交易业务,已经停止开户,也完全取消了杠杆,虽然国内很多交易平台依然采用之前北油所的业务模式,但北油所的自废武功还是让外界对中国现货市场难言乐观。

在笔者看来,成品油也好贵金属也罢,成立之初的目的都是好的,但南橘北枳,金融创新必须要有适宜的土壤才行。中国现货市场的参与主体,大量是散户自然人,缺乏理性过于追求高收益,风险意识淡漠。而代理机构自身,又常常鱼龙混杂,为行业的长远利益着想的机构偏少,机构之间也是恶性竞争,在利益驱动下作业不规范也就难免。从平台方的角度,笔者了解到几乎所有的现货市场都面对不管则乱,严管则死的两难局面。在市场活跃度和规范度之间寻找平衡,简直是难上加难。

无论如何,对于中国现货市场而言,目前已经是必须要迎来变局,但在变局之前,却也要有一个整体刮骨疗毒的过程。中国内地的金融市场,见证了股票市场、期货市场的从无到有、从弱到强、越来越规范、越来越健康。我们也有理由相信,在经历变局和成长之后,中国的现货市场也会成熟起来!健康起来!发展起来!(和讯网)


1.中亿财经网(http://www.zhongyi9999.com/)遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;

2.中亿财经网的原创文章,请转载时务必注明文章作者和"来源:中亿财经网",不尊重原创的行为中亿财经网或将追究责任;

3.作者投稿可能会经中亿财经网编辑修改或补充。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。





地址:武昌区徐东二路二号东创创意园2号孵化楼205室 430000
市场合作:027-83921240 投稿咨询:3274686074 商务合作QQ1:1821361971; QQ2:511345468 加入QQ群
中国互联网举报中心中国互联网举报中心 鄂ICP备14010830号-1 监督邮件:3464055169@qq.com ©2014-2016 未经书面授权禁止复制或建立镜像