祸兮福所倚——3·18事件于现货行业之理性看法市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-03-22
现货行业果真是大难临头了吗?理性的市场人士更多会选择透过此次事件发掘背后潜藏的高层态度,政策导向,甚至是一些先声夺人的市场机遇。

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        3·15晚会之劫方才平安渡过,3·18《焦点访谈》栏目又适时给市场人士上了一课:XX石油交易所被控与会员单位合谋骗取投资者资产。其措辞之犀利,证据链之完备让市场参与者充分地感受到,决策者并未打算对已然山河破碎的现货市场网开一面——至少央视是如此。

这样看来,现货行业果真是大难临头了吗?此言无疑过于悲观和绝对了。理性的市场人士更多会选择透过此次事件发掘背后潜藏的政策导向,甚至是一些先声夺人的市场机遇。

交易品种

理性的从业者可以从3·18《焦点访谈》栏目中清晰地看到:虽然监管层对于现货行业能够涉猎的交易品种还没有一个详细明确的界定,但至少原油、石油、成品油或是各种与油有关的品种看来是“不能做”了,这一态度实际上和去年下半年商务部发言人的表态相一致。

事实上,从去年下半年开始,许多提供原油、石油、成品油交易服务的现货平台相继面临整改,相关平台要么直接将与油有关的品种作下架处理,要么采取“权宜之计”提高相应品种合约的保证金,但后者动辄20%以上的保证金比例实际上与退市也无太大区别(可回复ZX17查看完整报道【为何20%的保证金比例 = 歇菜】)。

因此,此次《焦点访谈》节目曝光的石油投资骗局可被认为是交易品种的负面典型。换句话说,出问题的并不是整个现货行业,而是某些特定的“交易品种”。

会员管理

撇开明目张胆觊觎投资者资金的黑平台不提,现货行业出现的各种乱象大多是由于某些会员单位无序扩张、恶性竞争造成的不良后果,《焦点访谈》节目曝光的也正是这个问题。但对于终端投资者来说,一旦感觉受骗则平台方将不可避免地成为维权目标之一,甚至之首。

如何避免这个问题?试图让投资者“冤有头债有主”地与会员单位死磕并不现实,毕竟交易场所作为会员单位的上级有着不可推卸的管理责任。

那么剩下的途径只能是:进一步加强针对会员单位的管理。首当其冲的就是会员单位的准入门槛,严把关口将一些资质不健全、实力较弱的会员单位拒之门外将是一个明智的选择;其次是对于会员的日常监督,一旦发现违规操作必须做到零容忍(这一条几乎所有的平台都了解,但真正落到实处的几乎没有);再者就是与第三方机构或组织合作建立行业黑名单制度,将“犯事儿”的会员单位永久性地与现货市场相隔离。

交易模式

国内现货市场特有的做市商制度是造成投资者与会员单位甚至平台之间对立关系的重要因素。虽然这一交易模式在国际市场上早已趋于成熟,但国内采取做市商制度的平台受平台规模、对冲渠道、定价权等因素的限制通常被认为是与投资者进行“对赌”,这样的环境营造了投资者“不亏则已,一亏就投诉”的怪圈。

要解决这一问题,无疑必须从交易模式的根本着手,而非仅仅玩文字游戏。笔者此前参考国际市场玩法提出了创新交易模式的想法,或许可以提供一些参照(可回复ZX11查看完整报道【金融要素市场创新交易模式之遐想】)。

交易系统

这里所说的交易系统并不单纯指平台自行开发或是软件商提供的交易系统本身,而是保证投资者在整个交易过程中畅通无阻、应变有序的广义的交易环境。《焦点访谈》节目中杜先生面临的“交易无效”问题也正是因为系统宕机但灾备机制不健全导致的。

这一问题的解决实际上并不困难:交易场所有意识地加大IT方面的投入,全面覆盖设备硬件层面、应用和数据层面乃至网络协议逻辑层面,最大限度地降低出现系统性风险的可能性。据了解,国际成熟的主流交易场所如CME、ICE、香港联交所,每年在IT方面的投入量占总收入比例都比较高,均保持在10%以上,遇上系统升级换代年份,这一比例甚至可能高达50%。

总结

所谓“祸兮福之所倚,福兮祸之所伏”,《焦点访谈》曝光现货行业面临的问题实际上也为那些有志进行改革的交易场所指明了道路。如果能够据此在交易品种、会员管理、交易模式、交易系统等方面对症下药,其所带来的后发竞争优势将无疑是不可比拟的。

后记

在3月20日的央视《焦点访谈》栏目中,关于3月18日报道的事件已经有了最新进展:被曝光的平台正在进行整改,整改方式包括针对存在违规问题的会员公司进行停开新户、约谈会员机构负责人、取缔等措施。同时,协助交易客户挽回因为会员机构违规造成的损失。

这一进展至少说明,现货行业面临的监管并非一刀切式的粗放手段,而是有针对性的对症下药。对于平台运营方来说,如何吸取前人教训,引以为戒,并相对应地作出应变策略才是当务之急。毕竟对于一个尚未成熟的市场来说,亡羊补牢始终都不算太晚。


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