铁矿石需求回升“黑色系”期货风险积聚市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:wq阅读: 2016-03-28
去年12月中旬以来国内钢价持续上涨,钢铁企业盈利得到较大改善,资金条件允许的前期停、限产中小钢厂纷纷重启高炉,带动铁矿石市场需求出现上升。
增加库存提升铁矿石需求

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自去年12月中旬以来国内钢价持续上涨,钢铁企业盈利得到较大改善,资金条件允许的前期停、限产中小钢厂纷纷重启高炉,对铁矿石补库需求放大,带动铁矿石市场需求出现上升。今年以来,铁矿石价格累计涨幅超过了30%。

仅3月7日当日,青岛港62%品位的铁矿石到岸价格就跳涨19%。截至3月下旬,普氏62%粉矿价格维持在55.5美元/吨水平。3月21日傍晚,落日余晖下,董家口码头边4台卸船机正在为一艘40万吨矿石船进行卸船作业,抓斗将铁矿石一斗一斗放上输送带,经过几公里运至码头的大堆场。

董家口码头是青岛港拥有的世界最大铁矿石码头,在这里可以靠泊40万吨矿石船。董家口码头位于青岛西南边,距离中心城区约1小时30分钟车程,这里近海自然水深平均15米,距岸1000米水深可达20米,是不可多得的天然优良深水港。由于靠泊条件好,腹地钢厂多,青岛港几乎成了巴西40万吨矿石船的卸货首选。

“今年一季度铁矿石外贸量达到1300万吨左右,与去年同期相比上升20%左右。”站在董家口铁矿石码头边,青岛港董家口码头有限公司总经理杨风广自豪地说,今年到中国的巴西40万吨铁矿石大船几乎全部选择青岛港。另外,去年全年进入中国的13艘40万吨大矿船中有11艘靠泊青岛港。

“从一季度的数据看形势趋好,出口、进口都在向好,比预想的好。”青岛港(集团)有限公司总裁成新农接受记者采访时表示,由于钢铁业具有周期性特点,一两个月甚至单季的量不足以证明全年状况。

港口一直被认为是宏观经济的“晴雨表”。对铁矿石外贸量大增的现象,成新农解释称,腹地内的钢铁企业,特别是青岛港服务的客户相对高端,都是一些大型钢铁企业,目前来看山东钢铁(2.680, 0.03, 1.13%)行业是比较健康的,整个需求侧没有大的波动,但都会根据钢材价格表现出周期性,整体对铁矿石的需求量保持稳定。

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在青岛港董家口码头附近,小编了解到,现在钢厂都是订单生产,钢材难卖就限产,去年上半年一些钢厂因为环保和亏损的原因限产检修,铁矿石需求快速下降。

今年一季度出现了阶段性的盈利,一些钢厂又慢慢复产,山东地区钢厂整体开工率在7成以上。码头堆场的库存也在逐渐下降,预计后期开工率还会上升一些。据西本新干线监测,截至3月25日,全国主要港口铁矿石库存量为9390万吨,较2月末减少180万吨,显示铁矿石价格大涨后市场供应仍未有明显增加的迹象。

一些业内人士分析,当前国内部分钢企盈利情况较好,开工率逐步上升,对原料需求将继续放大。此外,1-2月份我国粗钢产量同比大幅下降5.7%,降幅较去年全年扩大3.4个百分点。春节以后尽管钢厂开工率有所回升,但在资金及债务压力下,钢厂复产整体较为缓慢。

在中国,特别是一些民营钢厂,在市场不景气或者亏损时,便选择减产检修,只要有利可图便快速复产,甚至一些“淘汰”的落后产能也会死灰复燃。因房地产去库存、稳增长带来需求上升的预期,这部分政策效应在1-2月份粗钢产量、固定资产及房地产投资、新开工投资增速等方面已有所显现,在很大程度上提升了市场预期。

但整体看国内经济下行的压力依然较大,房地产投资及新开工是否真正出现好转,仍需要3-4月份的数据观察。而随着铁矿石螺纹钢等商品价格上涨至高位,宏观层面带来供需改善的预期将会逐步弱化,一旦宏观数据表现不佳,很可能会对市场信心形成打击。

“黑色系”期货风险积聚

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3月以铁矿石、螺纹钢期货为代表的整个黑色系商品期货表现相当抢眼,资金大幅流入,其中螺纹钢期货在3月24日成交量超过了2280万手,大连铁矿石期货在3月10日成交1045.9万手,均刷新单日成交历史纪录。对于期货市场大量资金涌入,期货公司一位研发负责人对中国证券报记者分析,由于年初信贷投放较为宽松,1-2月份我国新增信贷超过3.2万亿,市场流动资金充裕。

此前市场对股市后期走向分歧加大,导致资金外流至商品市场;且年初至今国际市场以原油、伦铜为代表的大宗商品价格普遍上涨,国内去产能、去库存、稳增长的政策强化了钢铁行业供需改善的预期,使得市场看多情绪高涨,资金对于处于价格洼地的黑色商品更加青睐。

不过,单从期货市场成交情况来看,期市黑色品种已经出现过度投机的苗头,应该警惕市场风险积聚。据中国证券报记者统计,在3月8日以后的14个交易日,螺纹钢期货单日成交量与持仓量之比均在2倍至6倍之间,其中多数在4倍以上。而在此之前,螺纹钢期货成交量与持仓量之比大多数时候在2倍以内。

同期,部分其他黑色期货品种也呈现出类似特点。一般来说,成交持仓比是指成交量与持仓量的比值,由于期货市场是T+0交易,日内交易比较活跃,成交量会大于持仓量。如果成交量小于持仓量,说明场内资金的主流是长线的,这是一个市场非常理性成熟的体现。

但如果成交量是持仓量的数倍,则说明场内资金交易频繁。小编另外;了解到,一般成交持仓比维持在2-3倍,是合理的,倍数过高则显示过度投机的迹象。对此,业内分析师认为,钢材市场基本面有所改善,但供求形势并未逆转,从短期内看,市场情绪偏于乐观,投机资金推波助澜造成钢价矿价大幅上涨。

“巨大的价格波动风险导致企业管理风险难度加大,失真的价格信号可能让企业管理决策出现失误。”业内人士表示,如果基本面后续数据不能证伪,本轮期货市场黑色品种暴涨行情有可能出现深幅调整。此外,生意社分析师何杭生也表示,目前钢材市场供大于求市场格局和去库存化的市场状态依旧存在,回暖行情的持续性待验证。

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相关业内人士分析,本轮大宗商品市场的反弹,是在春季消费旺季预期增长的基础上,供给侧改革给市场所带来的预期叠加使然。同时,一季度货币流动性的宽松令资本市场资金充裕,为此次商品的反弹创造了货币基础。

但无论是货币还是生产预期都不能改变整体消费疲弱的现状,因此价格的回升必然只能定位成反弹行情,整体逆转的条件仍然不充分。

随着价格的回升,必然会令前期由于利润丧失导致的减产重新复工,产能利用率提高。而在消费疲弱的背景下,供需失衡的现象将难以改变甚至进一步加重。此外,业内人士认为,供给侧改革会改善产能过剩状况,为下一轮经济增长奠定新型产业基础,但如果资本市场出现过度投机,不断推升价格将使得供需格局再度恶化。(中国证券报)


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