政策利好焦炭市场乐观向上市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-04-07
在政策收获期,投资性需求的实质性好转为3月份的焦炭市场带来曙光,从产地到销区,现货市场打破沉寂,价格轮番上涨。作为周期性需求驱动行业,焦炭价格企稳的根源在于需求端持续好转。从这个角度看,4月份焦炭基本面依然乐观。

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       在政策收获期,投资性需求的实质性好转为3月份的焦炭市场带来曙光,从产地到销区,现货市场打破沉寂,价格轮番上涨。作为周期性需求驱动行业,焦炭价格企稳的根源在于需求端持续好转。从这个角度看,4月份焦炭基本面依然乐观。

宏观政策强调需求托底

供给侧改革对解决供需矛盾固然重要,但短期冲击大,作用周期较长,仅仅依赖于此并不完全符合宏观经济“三期叠加”的现实背景。因此,有必要从需求侧入手托底经济,为经济结构优化升级赢取时间。2016年,更加积极的财政政策和“略偏宽松”的货币政策将在“稳增长”中扮演更为重要的角色。3月份经济形势开始回暖,财新中国制造业和服务业PMI指数分别录得49.7和52.2,分别高于2月1.7个和1个百分点;财新中国综合产出指数由2月的49.4升至51.3,创下11个月以来的最高值,重新回归扩张区间,表明经济刺激政策逐渐显效,初步起到了稳增长的作用。托底宏观经济实际上就是托底大宗商品价格。宏观经济企稳回升,对稳定国内大宗工业品市场起到基础性作用。

利润传导,焦炭市场有望继续复苏

自2015年6月份开始,百城住宅价格指数止跌回升,房地产市场经营形势有所好转,投资开始回升。作为钢铁市场的下游,房地产投资盈利改善,直接拉动钢铁价格持续回升,并最终在3月中下旬开始向上传导至焦炭市场,带动局部焦炭价格上涨。从这个角度看,焦炭价格本轮上涨的核心驱动力,在于房地产市场盈利改观刺激下的利润传导。3月份以来,焦炭期货主力合约累计反弹14.5%,即是对基本面利好因素的反映。尽管3月下旬,上海、深圳等几个房地产过热城市出台了限购或限贷政策,但宽松货币政策大概率不会转变,而稳定房地产市场,就稳定了钢铁市场,也就稳定了焦炭等市场。中期看,房地产投资将在“时间换空间”的过程中继续好转,焦炭等相关市场仍将有望继续复苏。

  仓单成本支撑期价高位运行

3月份山西等地焦炭价格累计上涨50—80元/吨,直接推升期货仓单注册成本。根据我们的核算,目前天津港(9.680, -0.05, -0.51%)一级冶金焦价格约750元/吨,在考虑了仓单注册成本、期货与现货仓储成本和资金成本后,对应到9月份的焦炭期货仓单价格应该在820—830元/吨。目前,主力1609合约期货价格约在815元/吨,尚不具备真正的期现套利机会,做空动能不足。况且,目前焦炭上中下游各环节库存水平偏低,焦炭价格存在补涨预期。此外,焦炭现货销售盈利好于期货市场交割盈利,导致期货盘面仓单注册积极性不足。

综上分析,尽管产业弱势格局尚未根本扭转,但阶段性供需错配引发的局部市场资源短缺,有望带来焦炭价格阶段性回升,且自下而上的利润传导仍在持续,焦炭价格仍有补涨空间。 (作者单位:长江期货)

 


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