黑色系期货二季度行情要何去何从?市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-04-18
去年年底以来,黑色系期货开启一波强势上涨行情。截至4月14日,螺纹钢期货指数由1616元/吨开始的涨幅达43.7%,焦炭期货指数自609元/吨开始的累计涨幅达49.5%,焦煤期货指数自515.5元/吨开始的累计涨幅达37.0%,铁矿石期货指数自282.5元/吨开始的涨幅达47.6%。

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        去年年底以来,黑色系期货开启一波强势上涨行情。截至4月14日,螺纹钢期货指数由1616元/吨开始的涨幅达43.7%,焦炭期货指数自609元/吨开始的累计涨幅达49.5%,焦煤期货指数自515.5元/吨开始的累计涨幅达37.0%,铁矿石期货指数自282.5元/吨开始的涨幅达47.6%。

在行业人士看来,黑色系上下游产品期现货价格呈现出的这种持续上扬,与供给减少、需求回暖引起的产业链去库存有关。

期货日报记者从企业人士处了解到,钢厂去年下半年开始就进入长期亏损状态,焦化厂及煤矿也类似,只是亏损程度及时间跨度不同。经过时间的累积,企业不得不通过主动减产来降低亏损。另外,房地产销售回暖最终传导至投资和开工环节,叠加基建的启动以及货币政策的刺激,黑色系下游采购需求释放。黑色系在资金紧缺、环保限产、去产能的氛围中复产困难,供给增速明显跟不上需求增速。

“产业链中间环节的库存也处于相对低位,钢材社会库存今年年初降至856万吨,创2010年以来的新低。失去中间‘蓄水池’的缓冲作用,产业链放大了供给紧张的状况,期现货价格出现一波迅猛拉涨。”曹颖说。

在这样的行业背景下,上周,煤焦钢期货出现急涨急跌的极端行情。尤其是焦炭期货主力合约,在几乎实现连续三个涨停板后,连续阴跌,上周五尾盘甚至大幅减仓跌停。煤焦钢期价连续拉涨与现货供给趋紧有关,且焦煤现货上涨幅度无法与期货主力合约的连续加速拉涨相匹配,使得焦煤1609合约由贴水迅速转为升水,且升水幅度不断扩大。

按澳洲主焦煤折算的标准交割品价格计算,4月14日,焦煤1609合约升水88元/吨,升水幅度高达14.11%。按焦炭出口FOB价格折算,当天,焦炭1609合约升水76元/吨,升水幅度在9.07%。“正是由于期货价格升水幅度急速扩张,导致期价面临抛压。上周五众多煤焦多单盈利离场,1609合约出现暴跌。相较之下,螺纹钢1610合约仍贴水336元/吨,贴水幅度为12.62%,这也是螺纹钢期货相对抗跌的原因。”曹颖说。

2012年,黑色系也出现过一轮上涨行情。今年,与2012年有何不同?

自2011年固定资产投资增速下滑以来,原料消费增速也在下降,而煤矿、焦化厂的新产能在陆续释放,形成了产能过剩打压价格的局面。而2012年下半年开始,政府出台稳增长措施,固定资产投资力度加大,在需求端产生拉动作用。然而,供给端没有调整好节奏,导致季节性现货紧缺,进一步推动价格上行。随后,在价格上涨的刺激下,供给端发力,价格重新回落。

经历了连续四年的下跌,政府出台了供给侧改革政策,严格实施限产保价措施。供给收缩速度加快。与之对应,需求则有所回暖。供需出现落差,催生了价格的大幅反弹。

“两次反弹起因不同,而效果均是供需错位带来价格上涨。”格林大华期货黑色研究员张朋程说。

“黑色系期货大涨进而带动现货上涨,焦化厂还处于亏损状态,提高开工率的意愿并不强,加上焦煤供给紧张,焦化厂开工率不降就算不错的了。不过,看焦炭订单情况,钢厂开工率的回升还是比较快的。”李红说。


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