长江证券就目前的大宗商品形式给出了自己的观点市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-04-22
在期货市场连续多日暴动之后,期货市场放出杀手锏,国内三大期货交易所昨日晚出台措施,抑制交易过热。

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        事件:在期货市场连续多日暴动之后,期货市场放出杀手锏,国内三大期货交易所昨日晚出台措施,抑制交易过热。其中,上海期货交易所上调黑色系商品交易手续费,大连商品交易所调整铁矿石和聚丙烯品种手续费标准,郑州商品交易所发布风险提示函。

对此长江证券就目前的大宗商品形式给出了自己的观点,需要关注期货行业景气度以及期货概念板块个股。

以下是报告原文:

报告要点:

1、大宗商品热度高涨,推动期货成交量和成交额暴增

大宗商品热度高涨,期货成交量和成交金额同比快速增长。截止1季度,上海期货成交量和成交额同比分别增长112%和37%;大连期货交易所成交量和成交额同比分别增长112.9%和95.9%。四大交易所按其定位分别从事不同品种的交易,大连交易所主要负责东北地区农作物及能源化工等,郑州商品交易所主要负责中部地区农作物及能源等,上海期货交易所主要负责金属等工业品,中国金融期货交易所主要负责金融等指数产品。截止15年底,4大期货交易所合计成交金额约554万亿。在金融期货暂时受阻以及大宗商品热度高涨的背景下,16年1季度大连、上海、郑州和中金所交易金额市场份额分别为32.5%、43.9%、12.3%和11.3%。期货交易活跃度为期货公司带来新机遇。

2、期货公司竞争激烈,经纪业务弹性较大

期货公司作为交易所会员,提供交易、结算、咨询等服务,公司盈利来自于期货经纪业务收入、利息收入、资管收入和其他业务收入。14年期货公司行业收入结构为经纪业务53.4%、利息收入36.6%、资管业务0.5%、咨询业务0.6%和其他业务9%。期货市场经纪业务竞争较为充分,一方面交易量市场份额分散,另一方面期货行业佣金率水平从07年持续下降目前在万分之零点一左右。佣金率竞争较为充分,意味着经纪业务对成交额和成交量增长弹性较高。

3、创新业务持续推动,期货政策完备性加强

期货创新业务包括资产管理业务、券商IB业务和风险管理业务。2015年末期货资管规模1045亿元,同比增长657.8%,对冲量化产品需求持续增长;期货风险管理公司主要开展基差交易、仓单服务、合作套保、定价服务、做市业务以及其他业务,积极扩宽自身业风险管理业务,永安期货于2013-2015年分别实现风险管理业务收入1.44、15.72和31.20亿元,收入占比从16.34%跃升至71.55%,成为公司主要收入来源。业务创新同时,期货行业政策完备性将不断增强,一方面期货品种或还将持续扩容和丰富,我国期货行业拥有包括金融期货在内的期货品种共计52种,对比海外还有进一步扩容空间;另一方面股指期货交易制度在逐步完善,将有助于推动金融期货的常态化和常规化。

4、行业景气度提升,优选结构

我们认为期货行业景气度在明显提升,主板上市公司推荐关注浙江东方、厦门国贸、中国中期、美尔雅和弘业股份(;新三板和H股期货公司值得重点关注。

风险提示:资本市场大幅波动;监管政策超过预期。


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