现货利润分配驱动黑色产业行情市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-04-22
日前,国内大宗商品市场迎来一波上涨行情。在此背景下,昨日,大连商品交易所、中量网和商通社联合举办了“2016铁矿石期货沙龙”,多位私募大佬、现货钢企、产业研究机构和投资分析机构等人士对本轮大宗商品行情进行了深入分析,大商所相关人士在沙龙上介绍了铁矿石品种市场运行及功能发挥情况,来自国内10多家媒体机构人员参加了沙龙。

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       日前,国内大宗商品市场迎来一波上涨行情。在此背景下,昨日,大连商品交易所、中量网和商通社联合举办了“2016铁矿石期货沙龙”,多位私募大佬、现货钢企、产业研究机构和投资分析机构等人士对本轮大宗商品行情进行了深入分析,大商所相关人士在沙龙上介绍了铁矿石品种市场运行及功能发挥情况,来自国内10多家媒体机构人员参加了沙龙。

多位参与沙龙嘉宾表示,近期以黑色系为代表的期货价格上涨行情背后,实则是供给侧改革力度加大以及流动性增加等因素,推动了国内黑色系列品种现货市场发生变化,在行业利润分配逻辑下,本轮黑色板块轮动上涨。

北京华通万物投资管理有限公司总经理王军表示,近期大宗商品价格的普涨环境,应归结于“滞胀”,即停滞性通胀。滞胀通常会带来两个结果,一是商业银行货币过度性增长,全球流动性提供会造成商业或者整个流动性会追逐资产;二是政府管制外汇的流动,导致市场的投资性保障。“长期亏损的黑色产业链,包括有色金属为标的资产的上市公司等成为货币追逐的标的资产;不过这可能会提前透支后期需求,造成后期消费需求锐减,从而造成资产价格波动。”

多位现货人士从不同领域发现,早在去年底今年初,产业和现货市场变化已经开始为这轮行情埋下伏笔。

唐山国丰钢铁期货业务处处长周耀臣认为,春节前后市场出现炒房热,需求端也出现启动的迹象。“去年冬天温度整体偏高,对北方基建开发影响较小,造成北方建材过剩不明显,往年的北材南运行业这类重要贸易行为现象弱化,这也为今年行情的启动埋下了伏笔。”

另外,去年供给侧改革提出后,煤炭行业首当其冲,大型煤矿延长挖煤时间,减少煤炭供应,一定程度上把焦煤供应收紧了。行情启动以后,市场上焦煤缺货严重,也是最近大涨行情的重要推手。

周耀臣进一步阐释称,这轮行情存在三期叠加的逻辑推动,其中最重要的是库存周期中出现的错配:在去年逐步去库存过程中,钢厂库存堆积存货导致现金进一步受制约,后期过剩产能去到一定程度,产品端和原料端同时去库存,而一旦需求恢复供应跟不上,这样的错配是行情启动的一个重要逻辑。

“好多年不见的钢贸商又回来了,原有的贸易商愿意做一些融资、信贷扩大产业规模,愿意库存囤货,供需两旺。”他说,黑色系板块的轮动,从铁矿石到现在的焦炭节奏非常明显,这符合整个产业利润的分配。

中建材大宗网高级分析师张琳表示,虽然铁矿石港口库存一直在9000万吨以上,但是钢厂的内部库存可用天数却在下降,特别是2015年以来,基本上维持在一个月之内,是全国大众型钢厂的平均库存最新的数据是在20-25天左右。这说明钢厂可能随采随用的策略越来越明显。另外钢厂资金整体紧张,多存矿石占用资金不划算,很多钢厂有意下调进口矿的库存水平。整个市场买涨不买跌特征明显。

在单边行情下,周耀臣认为,企业套保应该坚持扎根产业开展套期保值业务。“3月份期货这块,现在是高利润的盛宴阶段,后期这个利润一定是难以持续的,必须要期货进行一些风险管理的工作。”

从货币增发及存量资金趋利的角度,也有市场人士认为,寻求投资机会的资金也是本轮行情推手之一。

中量网高级运营经理单忠北从大数据角度分析称,对于目前股市资金大量转向期市作多行情的说法,并不是很准确。“从数据来看,大部分资金是来源于股指期货限制之后,不是纯股指期货的资金,但是这类资金规模目前来看并不是很大,因为期货市场存量资金仅4000亿元左右保证金,而中国A股市场超过千亿市值的股票就有一百多家,所以,进入期市的资金还是较少部分。”

单忠北举例说,平台收益率排行榜上,第一名便是去年6、7月份之后从股指期货转战商品的投资者。“从他账单里也能看出来他持仓周期特别短,一天左右,说明这部分资金都是在短期的,并不是长期的看好这个产业的整体情况。”


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