期货衍生品市场的本质是风险交易市场市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-04-22
商品与期货业务都是国际市场衍生品的创新密集区和前沿领域。

  t01bf17d5b68d6c8932.jpg

       商品与期货业务都是国际市场衍生品的创新密集区和前沿领域。伴随利率、汇率市场化改革和人民币国际化进程的推进,中国的各类市场参与主体对风险管理的需求非常迫切。由于大宗商品交易兼具实物交易属性和金融交易属性,大型银行凭借研究、信息、人才、技术、资本等优势,积极拓展商品业务,提供与市场价格波动相关的风险管理服务,这不仅符合中国经济转型、改革和发展的方向,也是服务客户需求、实现银行转型的一个落脚点。

2008年金融危机之后,人们对银行介入商品与期货市场存在一定的认识分歧。这里涉及怎样深刻准确理解衍生品市场,以及银行介入衍生品市场的正确定位。

衍生品市场的本质是风险交易市场

衍生品市场是怎样形成的?这个市场的本质特征是什么?尽管许多著作从金融史的角度进行了大量分析论证,但我们认为必须从风险交易角度来理解和梳理衍生品市场,并且要从风险交易角度来做好宏观方面的安排。从微观层面看,对冲风险实际上就是交易风险,通过交易风险达到对冲目的;但从宏观层面看,交易风险的市场组合必须保证不出现系统性风险。反思2007年美国次贷危机和2008年全球金融危机,大量使用的衍生品既对冲了部分风险,但也存在由于衍生品市场本身在宏观方面的风险没有安排好,导致进一步放大了风险,以至于后来的20国集团、巴塞尔委员会对于这些方面也提出了相应的监管要求。因此,我们从风险交易市场这一本质特征出发,对衍生品市场结构与宏观风险管理安排给予更多关注。

从历史上看,衍生品最早来源于大宗商品领域。1848年,为减少粮食价格波动、匹配供需双方需求,美国82位农产品贸易商发起组建了芝加哥期货交易所。由于粮食生产具有特定的季节性,往往短期内集中上市,当供给量超出市场需求时,农民就要蒙受损失。另一方面,若有商人对粮食具有长期需求,也将面临很大风险,当供大于求时,价格对其有利;但若供给量不如预期,价格有可能涨得过高。因此,芝加哥交易所首先推出远期合约交易,即根据农民和商人对即将上市的粮食产销量预期达成的一致价格进行交易,以消除双方各自面临的因未来价格不确定而产生的风险。

从美国衍生品市场发展历程来看,衍生品源于风险交易需求。大宗商品由于应用广泛、风险特征与金融产品类似,往往成为衍生品创新的摇篮。


1.中亿财经网(http://www.zhongyi9999.com/)遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;

2.中亿财经网的原创文章,请转载时务必注明文章作者和"来源:中亿财经网",不尊重原创的行为中亿财经网或将追究责任;

3.作者投稿可能会经中亿财经网编辑修改或补充。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。





地址:武昌区徐东二路二号东创创意园2号孵化楼205室 430000
市场合作:027-83921240 投稿咨询:3274686074 商务合作QQ1:1821361971; QQ2:511345468 加入QQ群
中国互联网举报中心中国互联网举报中心 鄂ICP备14010830号-1 监督邮件:3464055169@qq.com ©2014-2016 未经书面授权禁止复制或建立镜像