独家解读国内本轮大宗商品暴涨有因市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-04-26
近段时间,大涨的国内大宗商品成为市场关注的焦点。4月21日,在螺纹钢期货的带领下,热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤等黑色金属系产品集体暴涨。

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       近段时间,大涨的国内大宗商品成为市场关注的焦点。4月21日,在螺纹钢期货的带领下,热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤等黑色金属系产品集体暴涨。为此,国内三大期货交易所紧急发文,出台“组合拳”控制风险。对于此轮大宗商品暴涨,业内专家表示,其中存在货币宽松因素,同时,工业品市场供给与需求的变化也是重要原因。

监管层及时出手调控

4月21日,国内期市再度“狂欢”,PTA、菜粕、豆粕、玉米、铁矿石等11个品种主力合约封死涨停,螺纹钢暴涨逾7%,焦煤大涨4.89%,焦炭上涨3.80%。当日,仅螺纹钢主力合约成交2236万手,创历史新高,成交额高达逾6000亿元。同一日深交所的成交金额是3356亿元,上交所是2065亿元,两个交易所加起来也才5400多亿元。螺纹钢一天成交额超沪深两市总成交额。

对此,有业内人士评论,中国一年生产12亿吨钢材,其中螺纹钢2亿吨左右,4月21日成交的螺纹钢合约规模超过2.23亿吨,比中国全年的产量还要高。

面对期市的疯狂表现,国内三大期货交易所陆续出手,祭出各种风控措施,防止期市过热。大商所4月21日晚发出通知,根据《大连商品交易所风险管理办法》等相关规定,自4月25日结算时起,对8个期货品种的涨跌停板幅度、最低交易保证金进行调整,对铁矿石和聚丙烯期货品种的交易手续费收取标准进行调整;自4月25日交易时起,取消对套利客户的异常交易豁免,以防控交易过热风险。根据通知,豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品种涨跌停板幅度调整至5%,最低交易保证金标准调整至7%;聚乙烯、聚丙烯最低交易保证金标准调整至7%;铁矿石品种最低交易保证金标准调整至8%。

上海期货交易所4月21日发布通知称,自4月25日起,恢复收取热轧卷板品种当日平今仓交易手续费;将热轧卷品种的交易手续费从成交金额的万分之零点四调整为成交金额的万分之一,将螺纹钢品种的交易手续费从成交金额的万分之零点六调整为成交金额的万分之一,石油沥青品种的交易手续费从成交金额的万分之零点八调整为万分之一。随后,郑州商品交易所对棉花、菜粕、动力煤等产品也采取了类似措施。

对此,专家表示,当前国内期货交易纯依赖货币化推升的权重越来越大,监管层将手续费由0.004%、0.006%统一提升至0.01%,表明了遏制商品期货投机的态度。考虑到目前流动性结构性泛滥,民间资金天然的逐利性去投机含金融属性的黑色期货、农产品期货等,容易引发市场对未来通胀预期的抬升,监管层及时出手调控,有利于维护市场稳定。

供需结构改变带来影响

对于近期大宗商品价格的暴涨,近日在杭州举行的中国期货分析师大会上,多数期货分析师表示,供给侧改革推进带来的影响传导至市场,以及供需结构有所改变是这一波行情到来的主要原因。

敦和资产管理有限公司宏观策略总监徐小庆表示,本轮大宗商品价格上涨背后必然存在货币宽松因素,但这并不是充分条件,本轮工业品价格反弹本质在于工业品市场供给与需求关系发生了根本转变。今年年初至今,各类过剩产能行业贷款余额均出现负增长,显示资金没有流向过剩产能行业。此外,今年出现的企业债违约风险也说明产能正在出清。需求方面,在经济反弹背景下,目前工业品需求正在回暖。今年的投资只有制造业没有起来,已经连续四年下滑,真正起来的是基建和房地产,给大宗商品带来了需求,“现在大宗商品的需求本身不是非常强劲,但供给复苏也非常缓慢,所以价格的反映非常剧烈。”

永安期货研究中心负责人王金表示,本轮反弹一方面是因需求从同比角度而言有所改善,但更多是供给侧调整带来的实质性影响。目前,大宗商品中涨幅最大的品种亦是去年跌幅最深、去产能幅度最大的行业,如黑色金属。相对而言,利润较高的化工品反弹动能则较弱。在交易所出手后,商品期货价格有所企稳。本周一期货市场开始回调,前期领涨品种,如郑棉跌逾1%,螺纹钢、热卷、铁矿石分别跌0.34%、0.84%和0.74%。豆粕、菜粕跌超2%。但黑色系部分品种依旧顽强,焦炭、焦煤尾盘双双涨停。

对于钢铁、煤炭等近年经常出现大面积亏损的传统行业而言,以黑色系产品为主的大宗商品集体爆发,有望改善产业链相关企业的盈利预期,但这些品种交易过热的趋势,也让市场产生一定的担忧情绪。

高盛发布报告认为,大宗商品价格上涨令供给端出现过早复产的风险,尤其是利润明显改善的中国钢企、铝企和锌企。事实上,由于国内钢材价格急升,一些原本去产能的钢厂纷纷增产。中国咨询机构中国联合钢铁网调查显示,68座高炉已恢复生产,估计产能达5000万吨。中国小型钢厂的产能利用率从1月的51%提高到58%。据咨询机构“我的钢铁网”一项调查显示,大型钢厂产能利用率从84%提高至87%。


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