大宗商品暴涨!将给我国经济带来哪些影响?市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-05-03
全球经济弱复苏,产能过剩,出清过程困难重重,巴西、澳大利亚、俄罗斯、中东等主要资源国家,以及以中国为代表的制造业国家,均存在产能过剩。根据政府规划,中国去产能至少需要3-5年的时间。但体制刚性使得出清过程困难重重。近期大宗价格上涨,低效产能有死灰复燃迹象。

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        1、大宗商品价格暴涨导致低效产能死灰复燃

全球经济弱复苏,产能过剩,出清过程困难重重,巴西、澳大利亚、俄罗斯、中东等主要资源国家,以及以中国为代表的制造业国家,均存在产能过剩。根据政府规划,中国去产能至少需要3-5年的时间。但体制刚性使得出清过程困难重重。近期大宗价格上涨,低效产能有死灰复燃迹象。

铁矿石为例来解读大宗价格上涨低效产能或死灰复燃。

铁矿石价格低迷已久,随着中国经济反弹、供给收缩、库存低位等带动,近期铁矿石价格大涨。中国对铁矿石的需求占全球需求量的近60%,尤其是受房地产投资拉动,铁矿石需求加大,导致近期价格大涨。

中国三四线城市房地产投资约占中国整体的70%,而且其仍然处于去库过程。3月,房地产投资增速为9.6%,预计在三季度初见顶。而且,未来3-5年,中国钢铁产量仍处于去库存的过程。但中国对铁矿石的需求长期不可持续,铁矿石价格也不可能长期在高位运行。

2、大宗商品价格暴涨将推动国内PPI上涨,造成“成本推动型”通胀压力

中国的PPI与大宗商品价格的波动趋势基本一致。这是因为中国PPI的变化主要是由生产资料价格的变化所引发的,而在构成生产资料的成分中,又以“三黑一色”产品为主,即石油、水泥、钢材以及有色金属。中国是全球大宗商品主要需求国,所以“三黑一色”国际国内价格走势一致。要想减轻通胀压力,只能期待大宗商品价格回调。

大宗商品价格上涨,对中国物价有何影响?大豆、玉米、小麦被称为三大农产品。它们价格的暴涨,一定程度也会拉升物价,增加老百姓的生活成本。

3、大宗商品价格暴涨会对企业盈利产生两种影响

第一种影响:如果是供给端收缩导致的大宗价格上涨,会改善大宗行业的企业盈利,但会恶化以大宗为投入的企业盈利,程度与下游行业的市场结构有关。

原油、铁矿石等大宗商品供给收缩、价格上涨将改善采掘业企业的盈利,但不利于下游企业的盈利。如果是垄断厂商,转嫁能力强,影响较小;如果是完全竞争市场,转嫁能力弱,影响较大。

第二种影响:如果是终端需求带来的大宗价格上涨,对改善企业盈利有一定支撑和持续性。这次大宗价格上涨的其中一个重要原因是中国经济复苏,需求上行,导致PPI上行,进而传导到大宗商品价格上涨。这种情况下,PPI上行,企业盈利会改善。

4、大宗商品价格暴涨不利于债券市场

假定其它条件不变,大宗价格上升,推升通胀预期,市场担心货币政策转向,不利于债券市场。经济回升、通胀预期、货政观望、信用违约、去杠杆,警惕债市风险,以及可能对企业融资成本、借新还旧、金融稳定、风险溢价等的负面传染效应。

 


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