刘咏:文交所投资价值报告不具意义人物访谈

中亿财经网 / 人物访谈 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-05-06
南京文交所邮币卡钱币邮票交易中心综合指数自四月初以来,出现大幅回调,多条均线掉头向下,4月15日更是暴跌8.22%,创出2015年6月3日以来最大单日跌幅。

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       南京文交所邮币卡钱币邮票交易中心综合指数自四月初以来,出现大幅回调,多条均线掉头向下,4月15日更是暴跌8.22%,创出2015年6月3日以来最大单日跌幅。市场的反应依旧是情绪化表达与骂街。对于邮币卡市场的中长期判断,我倒认为可以A股作为参照坐标,目前来看,支撑A股牛市行情的因素并不明确,唯一可以预期的是养老金的入市,对市场的信心将有一定提振作用。

2015年以来,借助互联网金融风起云涌的浪潮,在管理层鼓励创新的态度下,各地邮币卡交易平台纷纷涌现,攻城略地。在我看来,邮币卡电子盘之所以能取得如此迅猛的增速,至少有以下几点因素。首先是政策方面的宽松,在我国的国情下,行政的力量对一个市场的影响力是不容忽视的。初期设立交易所的门槛较低,据我所知是省级或地级市金融办的批文即可,这对于.邮币卡电子交易模式的创新提供了宽松便利的政策环境。其次为A股牛市的带动作用,邮币卡电子盘的崛起与2015上半年由杠杆推升下的A股牛市在时间上不谋合而,并且此后的历次行情中都显示了邮币卡与A股市场之间千丝万缕的关系,牛市行情必须有足够的资金在推动。

邮币卡电子盘市场碎片化一直以来是被反复论述的问题,当前市场规模不过千亿左右,但交易平台就有60多家,这就造成一个问题,对于投资者及资金的分流,导致难以形成规模效应,同时滋生无序竞争。这背后有这样一个逻辑,当市场处于初级阶段时,参与竞争的各方争夺的焦点实际是行业标准或者说话语权,这也就意味着市场的分歧巨大。当前的格局是诸侯林立,而又没有一个强者的来统一整合市场,未来需通过市场机制优胜劣汰倒逼部分参与者退出。

另一方面,尽管邮币卡电子盘借鉴了股市连续竞价交易机制,看似是对一个市场制度的复制,但其核心的交易标的却有着截然差异。

上市公司股票代表的是股份,价格的构成中包含了公司本身的成长性即预期,反观邮币卡藏品,从现货收藏市场中拿到线上电子盘挂牌,在上线初期确定发行价格的一个基准,就是藏品的收藏价值,但在上市后,这一核心价值体系构成即被打破,藏品本身的收藏价值并不能反映在线上的价格中。这就造成一个结果,市场的升跌完全由资金流向和消息的推波助澜来决定。

二级市场上的股票价格的涨跌,由多重因素共同构成,如宏观经济、上市公司本身的成长、政策层面、资金、行业估值、地缘政治等等。而根据我的观察,影响邮币卡电子盘市场的因素中最主要的是资金、股市动向以及小道消息。对于投资者而言,尽管我们的股市是由情绪化和投机性行为主导的,但有多个维度可以去研判分析,而面对邮币卡电子盘藏品,我们会变得无所适从,所能得到的依据是各文交所交易中心上市品种的《投资价值报告》,即对品种市场风险及投资价值分析和估值,包括发行量、设计者、题材工艺、流通存量等因素,但我认为这些的意义仅是对现货收藏市场而言的,一旦拿到二级市场上,脱离发行价基准后,与线上价格的关联性并不大。

我注意到,影响这个市场的因素中,小道消息能在一定程度上起到推波助澜的作用。经常会有一些没有根据和出处的消息在各种渠道传播,由于目前邮币卡电子盘行业并没有一个完善的资讯或传媒体系,因而当一些消息流传时,投资者并无途径道去求证,在封闭式的投资圈子结构中,消息很容易被放大,左右市场情绪。这也在给一些人预留了可操作的空间,利用小道消息操纵市场。投资者朋友们要谨慎对待没有根据的市场消息。

以我的观点,邮币卡与A股市场之间同步性是已经被证实的,并且该论点在业内是有共识的。因此,A股对于邮币卡市场的中长期趋势是可以有借鉴意见的,按照这种逻辑来看,宏观经济、政策层面以及外围资本市场等因素远比那些小道消息的意义大得多。

另外,市场中一直存在一种声音,就是无论任何时候,都坚定不移地看多,这实际上并不是一种中立的观察,因为这种观点的背后一定是附加了一个立场,背后逻辑的是,以永远的看多,向投资者尤其是场外投资者传达积极的市场信号,从而获得更多开户量及交易手续费,说到底是一种获利的动机。但对于投资者而言,这不是一个负责的行为。

在我看来,邮币卡电子盘模式的根本意义,在于对文化藏品证券化的探索和先试先行,就是推动了金融工具与传统收藏行业的嫁接,打通了与资本与文化收藏市场的互通机制。另一方面是对邮票、钱币收藏概念的推动。从产业的角度观察,邮币卡电子盘的创新在一定程度上拓展文化品收藏行业边际,并且正在融入整个价值链,在未来形成从收藏、交易、托管、鉴定到二级市场、交易服务的产业链方面的意义不容忽视。


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