美联储加息,大宗商品为什么会遭遇浩劫?市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-05-23
中亿财经网消息 北京时间5月19日凌晨2点美联储公布议息会议纪要,态度偏鹰派,对经济形势信心有所增强,一些委员担心市场对美联储6月加息概率的预测偏低。纪要发布之后期货市场显示的加息概率大幅上升,其中6月加息的概率升至29%,7月加息的概率超过60%。美联储预期加息升温,助推美元指数连续性三周反弹,人民币贬值受到重压,上周人民币兑美元中间价和即期汇率均贬至3月以来低位。

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中亿财经网消息 北京时间5月19日凌晨2点美联储公布议息会议纪要,态度偏鹰派,对经济形势信心有所增强,一些委员担心市场对美联储6月加息概率的预测偏低。纪要发布之后期货市场显示的加息概率大幅上升,其中6月加息的概率升至29%,7月加息的概率超过60%。美联储预期加息升温,助推美元指数连续性三周反弹,人民币贬值受到重压,上周人民币兑美元中间价和即期汇率均贬至3月以来低位。

 

 

美联储加息能发挥什么作用?

加息只有这两个目的:控制通胀率维持在2%左右;加快经济发展,以达到“最高就业率(并没有明确数值对此加以说明)”。但其利率政策的影响力远不至于此。请看它的部分作用:

高利率可减少借贷,从而逐渐减慢经济活动。理论上,多数企业应该会因某种利率提高而折损部分价值,因为企业的增速会比预期中慢,而折现率则上升(折现率是投资者用来衡量预期未来现金流的“现时”价值的指标)。

理论上的美国国内输家:红利股可能会因加息而下跌,因为相比以红利为收益的投资品种,债券收益会更大。实际上,美国的分红型股票已下跌了。负债率高的企业,如电力、燃气、水利设施公司等,也有可能会因加息而受创,因为它们需要在现时(浮动利率贷款)或最终支付更高的利息(当低利率、固定利率贷款已被偿还,并更换新的更高利率的贷款)。

理论上的美国国内赢家:银行及保险公司等金融公司是最明显赢家,因为他们是放款人。因此,部分美国投资者正买入摩根大通(NYSE:JPM)、高盛(NYSE:GS)等美国银行股。当浮动利率贷款的利率上涨,且随着固定利率贷款逐渐到期并被展期为新贷款,那些更高固定利率的贷款、银行及保险公司将能赚更多的钱。

但这一理论也忽略了一些重要的东西:联储并不会随意加息。因为经济高效运行,所以它才决定加息。实际上,股票经常会在加息期间上涨,因为繁荣经济的积极催化作用盖过了加息的消极影响作用。

 

 

美国加息对世界其他国家的影响:

1971年前,当美国放弃金本位货币制度时,全球大多数货币都跟美元挂钩。目前依然有很多货币直接(港元)或间接(人民币)跟美元挂钩。在过去6年,大部分货币极大地加强与美元的联系。现在美国经济足够强盛,所以其是唯一一个加息能产生如此大影响力的经济体。美国加息将在全球范围内令美国债券的需求量变大,特别是其他国家债券的收益正在下降的现阶段。外国投资者必须将他们的货币兑换成美元以买入美国债券,此次美元需求变大将令美元更强势。

让我们来明确这样东西:“更强势”其实不是剖析此次情形最合适的词汇,尽管这种说法很常见。“强势”看起来很有利,似乎是每个人都希望达到的效果。美元走强对出国游的美国游客有利,但却不利于美国的出口企业发展—美国13%的GDP靠出口拉动。许多国家都不想要强势货币,尤其是出口占GDP23%的中国。多年来中国宽松的货币政策与走强的美元挂钩,已致使外国(非美国)买家进口中国商品的成本更高,所以联储宣布加息促使美元更走强只会减缓中国的出口。这无疑是中国央行近期令人民币贬值的一个动机。

世界上很多金融合约及包括石油在内的很多商品都是以美元定价的。美元强势就意味着,能以更少的美元买到更多商品。这种价格下降将损害如埃克森美孚(NYSE:XOM)这类大宗商品制造商的利益,目前这些公司的销售收入已下降。2015年4月,中国已成为全球最大石油买家,它也是全球最大的大宗商品买家。因此,尽管廉价商品有助于中国,但中国经济疲软及美元走强两路夹攻对如嘉能可(HKSE:00805)、必和必拓(NYSE:BHP)这类大宗商品制造商尤其残酷。

 

 

 


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