多空博弈加剧钢价有望止跌市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:wq阅读: 2016-05-26
近期钢价、矿价、煤焦联动下跌,甚至创下2009年以来单周最大跌幅,悲观情绪重现市场。期螺价格回调至2000元/吨整数关口后,跌幅放缓。在季节性需求持续改善,钢厂供应不断放大,多空博弈加剧的情况下,近期钢价有望止跌。
中亿财经网5月26日讯,继黑色金属在交易所频频出台降温措施后,做多资金迅速撤出。近期钢价、矿价、煤焦联动下跌,甚至创下2009年以来单周最大跌幅,悲观情绪重现市场。期螺价格回调至2000元/吨整数关口后,跌幅放缓。在季节性需求持续改善,钢厂供应不断放大,多空博弈加剧的情况下,近期钢价有望止跌。

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最新宏观数据显示,70大中城市房价有65个城市环比上涨,环比价格变动中,最高涨幅为5.8%,最低为下降0.5%。1-4月房屋新开工面积同比增长21.4%,增速比1-3月的19.2%提高2.2个百分点,商品房销售面积增速为2013年4月份以来的最高值。4月份房地产投资增速同比增长9.7%,成为近期大部分低于预期的经济数据中难得的亮点。从钢铁行业化解产能过剩实施方案来看,各地“十三五”期间分年度的产能压减退出计划较为明确,而《交通基础设施重大工程三年行动计划》中指出,2016年-2018年将重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目涉及总投资4.7万亿。宏观政策从供给侧出清产能,平稳需求,缓解供需矛盾,将有效提升钢价底部。

尽管近期钢价快速下跌,但由于钢厂一直维持炉料低库存,加上上游炉料价格同比下跌,钢厂利润依然可观。钢厂盈利面维持在85.89%,仅比最高点回落1%左右,利润略有下滑,但粗略估计还是可以达到200元/吨左右。统计局最新公布4月下旬全国粗钢日均产量达到创纪录的231.4万吨,钢材日均产量为322.27万吨,均高出2014年6月的最高值,但涨幅有限,较上月环比上涨不到2%。根据我的钢铁网调查显示,大型钢厂的产能利用率从84%再次提高到87%,5月中旬全国163家钢厂高炉开工率为80.52%,环比上涨1.1个百分点,是去年10月以来的最高值,但同样较4月中旬的78.31%仅上涨2个多百分点,依然低于去年均值83.08%。相比钢厂的盈利水平和创新高的粗钢日均产量,高炉开工率回升速度缓慢,主要源于银行部分过剩产能的信贷限制,以及供给侧改革背景下,地方政府对钢厂复产的严格控制。

表现在库存上,显示出明显的旺季去库存特征。截至5月13日,螺纹钢社会库存为449万吨,较前期高点下降200万吨,同比降幅29%。钢厂库存最新数据显示为1234万吨,同比降幅为17%,是近两年来的低值,五大钢材品种均显示出整体库存累计缓慢。因此,近期钢价的上涨实实在在受到供需矛盾缓解的利好支撑,在回吐前期将近2/3的涨幅之后,短期继续下跌的空间有限。

另外,炉料方面大致随着钢价下跌而同比回调。虽然前期普氏指数最高反弹至68美元一线,折合到内矿价格,超过不少过国内矿山的成本线,但全国矿山的开工率涨幅有限,较上月底上涨0.6个百分点,仅为45.8%。由于复工成本较高,加之国内矿商对后市矿价看法较为谨慎,内矿供应增量有限。外矿方面,最新数据显示,全国45个主要港口铁矿石库存量再次突破亿万吨大关,自去年年底以来,连续20周处于9600万吨的高位上方。澳洲和巴西的发货量总和基本保持稳定,铁矿石整体供应量并没有随着矿价大幅波动,呈现出小幅稳步增长的特点。国内钢厂延续前期奉行低炉料库存的策略,无论是铁矿石还是煤焦,供需结构改善均不及钢铁行业,炉料期货价格波动主要被钢厂期货价格带动,成本支撑作用不大。

钢材现货价格持续大幅升水与期货价格,即便近期期价主力合约有将近800元/吨的回落,但上海地区现货依然保持200-300元/吨的升水,并没有随着期价的下跌而回落,因此现货价格对期价的支撑有望令钢厂期价止跌。


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