大宗商品黑色系基本面已不同市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-06-13
在原油冲上每桶50美元之际,6月6日,国内期货市场铁矿石、螺纹钢、热卷等期货主力合约分别以5.61%、3.99%、3.68%的涨幅位居主力合约涨幅榜前三,颇有卷土重来之势。

  大宗商品黑色系基本面已不同

       在原油冲上每桶50美元之际,6月6日,国内期货市场铁矿石、螺纹钢、热卷等期货主力合约分别以5.61%、3.99%、3.68%的涨幅位居主力合约涨幅榜前三,颇有卷土重来之势。今年3至4月,正是黑色商品引领国内期货市场走出一波强劲反弹。

西南期货研发中心总经理史光达向《国际金融报》记者表示:“无论国际还是国内大宗商品市场,都还在反弹阶段。很多大宗商品的价格在历史低位,中长期来看震荡向上的概率较大,但这仍需要一个较长的筑底过程。”

他进一步指出,前期黑色商品暴涨受到三大期货交易所联手调控,温度已经降下,在严格的风控下,黑色商品很难复制前期直线连续拉涨停的走势。

不少行业分析师指出,曾为国内商品领涨板块的黑色商品,目前基本面已经与春季攻势阶段大相径庭。

首先,变化来自供应端。国信期货分析师施雨辰指出,高额利润促使钢厂全线复产,钢产量不断创出历史新高。

据国家统计局数据,今年3月,中国粗钢日均产量达227.9万吨,较1至2月大增12.9%,接近2014年6月230.97万吨的历史最高值;4月中国粗钢日均产量继续增长,达到231.4万吨,超越了2014年6月的历史最高点。据中钢网统计,截至5月份第三周,复产高炉个数已达108个,日均产量为29.05吨,年化产能达10603万吨,占年初停产产能的67%。此外,有复产计划或传闻产能3800万吨,占比24%。中国联合钢铁网数据显示,进入2016年5月份第三周,统计内的242家钢企高炉容积开工率为88.84%,而该数值今年以来一直处于上升态势。

“5月份的生产导致了钢材供应压力的显著上升,这是导致螺纹钢期货下跌的主要原因之一。考虑到高炉的生产惯性,6月份的粗钢产量应该会维持在高位。”西南期货钢铁研究员夏学钊在接受《国际金融报》记者采访时表示。

其次,超预期需求也开始疲软。

夏学钊指出,钢价前期上涨的重要动力来自于需求端的超预期表现,但4月的需求数据已经出现疲态。1月至4月,固定资产投资增速为10.5%,比1月至3月10.7%的增速略有下滑;房地产开发投资同比增速为7.2%,比1月至3月的增速提高1个百分点,而1月至3月的增速比1月至2月增速提高3.2个百分点;房地产施工面积增速与1月至3月房地产施工面积增速基本持平。以上数据表明,4月反映钢材需求的数据不能继续超预期。“金三银四”的传统消费旺季过后,6月是传统的消费淡季,需求继续转弱是大概率事件。

施雨辰也指出,6月是南方的雨季,影响建筑工地施工,此后的夏季天气炎热,螺纹的需求逐步从旺季转向淡季,下游需求的增速跟不上供应增速,钢材库存开始增加。

最后,期现基差消失也让期货失去补涨动力。螺纹期货在5月上旬每吨大幅贴水超过300元,支撑期货价格此后有所反弹,目前期货与现货基本持平。

施雨辰指出,5月现货钢材价格一月内跌去24%,6月现货螺纹价格预计将以低位震荡为主。6月螺纹期货预计将主要在每吨1800至2150元区间弱势震荡。

夏学钊指出,6月钢材期货的波动性将不及5月。

钢材走势也奠定了上游炉料走势基调,施雨辰指出,5月的铁矿石市场跟随螺纹下跌。供应方面,国内外矿山企业均增产,但供应增速超过需求增速,港口铁矿石库存大幅上涨,重新回到1亿吨上方,令现货铁矿石价格从4月底的65美元一路下跌至50美元附近。考虑到目前钢产量已经很高,钢厂利润大幅缩水使后期钢铁产量难再继续大幅增加,铁矿石后期基本面将维持基本平衡,6月铁矿石现货和期货将以盘整为主。


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