高盛转向唱空油价破产油企产能有限市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-06-13
高盛最近的报告发出了原油前景的利空消息,其指出,即使采油和产油企业申请破产的数量已经超出预期,其违约率突破20%,其产量却占比很小,未来一年全球油市因此减少的供应量也很少,不足全球过剩供应量的5%。

  高盛转向唱空油价破产油企产能有限

       中亿财经网消息 高盛最近的报告发出了原油前景的利空消息,其指出,即使采油和产油企业申请破产的数量已经超出预期,其违约率突破20%,其产量却占比很小,未来一年全球油市因此减少的供应量也很少,不足全球过剩供应量的5%。换言之,供过于求仍难缓解。

高盛高收益债券报告称,今年一季度末,采油和产油企业的破产案开始加速增长。其分析师估算,在高收益采油与产油企业债方面,已经违约的债务面值约有300亿美元,相当于违约率约为17%。目前由下至上分析推算,今年全年违约率会升至21%,高于此前预计的17%。如果既然没有可交易债券的小企业,今年违约的油企债务将大约增至350亿美元。

高盛上调2016年债务违约率预测的原因之一在于很多公司会在出现真正的流动性危机前抢先提交申请破产。很多能源勘探和开采公司在仍然拥有流动性的情况下就提交了破产申请。Linn能源公司目前拥有10.6亿美元的流动资金,等于全部债务的11%;SandRidge拥有6.94亿美元的流动资金,占到全部债务的11%;Midstates石油为3.01亿美元,约等于全部债务的15%。

正常来说,这些公司在破产前仍有一丝希望。沙特一直以来都在对付这些高成本的原油生产商。只是这一次,尽管高成本生产商的违约将会持续下去,但是不会给页岩油的产量带来影响。因此原油市场无法通过公司的破产实现供需的再平衡。

尽管高成本的能源生产商正在破产,但是高盛仍然认为能源行业无法通过破产的方式实现供需的再平衡。该机构预计破产的原油生产商的产能仍然维持在较低水平,其中原油占到30%(22.9万桶/天),天然气占到60%(270万立方英尺/天),天然凝析油占到10%(8万桶/天)。该机构认为美国依赖于破产的能源生产商的产能不到3%。

2016年面临压力或是破产的能源公司减少的产量仅为19%。以此可以推断,破产能源公司的产量在未来一年中仅可能减少4.3万桶,而当前全球原油市场每天盈余100万桶。这种减产规模对于原油市场实现供需平衡的影响微乎其微。天然气产量的下降更慢,2016年第一季度仅为4%。

高盛已经开始暗示债券市场的疲软将会不断增强。如果高盛的大宗商品研究团队在未来几周下调原油评级,我们不会感到惊讶。高盛可能会表示目前油价的反弹过急过大,油价将会下调,特别是生产商违约并没有使得美国页岩油产量出现实质的下滑。这反过来可能会进一步刺激沙特推出进一步增产的决定,从而进一步拉低油价。


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