四大因素重塑农产品牛市市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源: 作者:xc阅读: 2016-06-14
昨日国内商品再掀涨势狂潮,农产品全面爆发,菜粕封于涨停,豆粕触及涨停,玉米淀粉收高逾2%。

  四大因素重塑农产品牛市

       中亿财经网消息 昨日国内商品再掀涨势狂潮,农产品全面爆发,菜粕封于涨停,豆粕触及涨停,玉米淀粉收高逾2%。有分析认为,农产品方面一直不乏投资机会:一是劳动力成本、种子、化肥、农药成本上升以及土地资源成本上升;二是厄尔尼诺现象与拉尼娜极端气候对农产品的影响;三是通胀抬头,猪周期上升;四是相比黑色系商品,农产品短线涨幅不是很大。

工业品看需求,农产品看供给。展望后市,市场人士认为,农产品牛市行情值得期待。

USDA报告点燃涨势

农产品加速赶牛

昨日农产品几近全线上扬。盘面看,菜粕1609合约早间高开随即小幅低走,经盘整后再度冲高并涨停,午后强势不减,期价封于涨停至收盘,报2694元/吨。豆粕午前一度触及涨停但开板,午后维持高位盘整,报收3344元/吨,创下6.73%的日涨幅。受双粕带动,其余农产品均飘红。

统计显示,在芝加哥豆粕期货上涨带动下,今年二季度大连豆(3869, -83.00, -2.10%)粕期货主力合约累计涨幅已超过40%,同期郑州菜粕期货主力合约亦上涨逾38%。而在端午假期间美豆行情继续火热,美国农业部(USDA)6月供需报告继续利好,下调美国大豆的新作和旧作年末库存预估,下调幅度超过预期。美豆上周五触及近两年高位1208.4美分,上周急涨近4%,为连续第九周上涨,也是自1973年以来最长涨势。

据美国农业部6月供需报告显示,美国2016/2017年度大豆年末库存预估为2.60亿蒲式耳,2015/2016年度库存预估为3.70亿蒲式耳,双双低于分析师预期。同时,USDA还将全球2016/2017年度大豆库存预期下修至6630万吨,当前年度的库存预估则为7230万吨。对于南美产量的预期却差强人意,虽然将巴西产量进一步下修至9700万吨,但维持阿根廷大豆产量预估不变,大大出乎市场预期。

报告公布后,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆应声而上,很快突破12美元/蒲式耳大关,随后涨幅有所缩减,但仍录得2014年8月以来的最高收盘价,并连续第九周上涨,创下43年来的最长涨势。

供应愈发紧张

美报告存两大亮点

对于此次报告,文华财经认为有两大看点:一是供应紧张预期愈演愈烈。上月,美国农业部公布的新作数据首秀惊艳登场,全球供应趋紧预期横空出世,在农产品市场引发轩然大波,美豆当日暴涨逾5%,触及涨停板限制。这次,USDA亦不负众望,全面下修了美国和全球的新作、旧作大豆库存预估,令市场愈发确信全球供应将由过剩转向紧缺。“回首过去三年,全球丰产利剑高悬,在南北美大豆产量接连创纪录的大背景下,供应过剩问题持续困扰着全球大豆市场。美豆一展熊途,从14美元上方跌到9美元下方,累计付出了近四成的惨痛代价。”该机构认为。

二是阿根廷产量还有调降空间。在供需报告揭晓前,主要行业机构及投行对阿根廷大豆产量的预估均值为5,611万吨。因暴雨再度光临产区,市场预期阿根廷大豆产量及质量将严重受损。然而,USDA对此却无动于衷,依然维持上月预估的5,650万吨产量预期,与市场此前的预测大相径庭,也有悖于行业机构的看法。

文华财经分析,随着美豆进入生长期,天气对大豆作物的影响与日俱增。如今厄尔尼诺现象不断衰退,各国气象机构对拉尼娜归来的呼声越来越高。那么,农产品的拉尼娜际遇究竟如何呢?2012年,正是在拉尼娜的力挺之下,美豆、美玉米及国内豆粕纷纷创下纪录高位,连豆也曾红极一时,农产品期货赚得盆满钵盈。今年,若拉尼娜真的卷土重来,美豆多头的炒作热情无疑将进一步迸发。

基金动向或为众多投资者提供了参考。据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至6月7日当周,基金持有的CBOT大豆净多仓续升至242177手,创近四年高位。其中非商业多头持仓为322060手,空头持仓为79883手。当周,总持仓为872273手。

报告亦显示,截至6月7日当周,基金持有的CBOT玉米期货净多仓连续第四周增加至327515手,刷新三年半高位。其中非商业多头持仓为498527手,为近五年来最高,空头持仓为171012手。当周,总持仓为1466703手。

双粕表现活跃

扛起农产品大旗

去年以来,以菜粕和豆粕为代表的农产品表现活跃,双粕更是晋升为领涨/领跌品种。对此,方正中期期货研究院院长王骏分析,在农产品中,双粕沉淀资金占农产品总量的35%-40%,流动性较好。而且,二者属于饲料原料类产品,与通胀有一定相关性,成为不少资金抗通胀操作的首选配置资产,且与同属于原料的玉米不同,双粕尤其豆粕市场化、国际化程度较高,受国内政策影响相对较小。

但芝华研究员赵舟认为,就粕类而言,国内基本面供需并未发生明显和实质性改变,盘面更多体现的是不断调整的预期和资金的热情。过去4年中,除2015年二季度粕类未出现上涨,2013、2014年都是二季度出现上涨,但涨幅不及今年。在下游需求端库存水平大幅提高的情况下,现货的强势会有所减弱,本月粕类出现回调的可能性比较大。从远期来看,他预计未来1-2年内,油脂和粕类将会是最受关注的农产品。

四方面凸显投资洼地

农产品或后来居上

俗话说,工业品看需求,农产品看供给。市场人士认为,通胀预期升温以及天气炒作等因素或推动农产品重演“黑色系”涨势。

海通证券研究主管高上认为,农产品方面一直存在投资机会,尤其是商品大调整时,其与黑色往往形成跷跷板效应。一是劳动力成本、种子、化肥、农药成本上升以及土地资源成本上升。二是厄尔尼诺现象与拉尼娜极端气候对农产品的影响。三是通胀抬头,猪周期上升。四是相比黑色系商品,农产品短线的涨幅不是很大。

在农产品期货市场中,资金尤其偏好天气炒作。据权威气象机构监测,随着“厄尔尼诺现象”的结束有大概率可能出现拉尼娜,有70%的概率将于今年三季度出现“拉尼娜现象”。而拉尼娜对大豆的影响和“厄尔尼诺现象”正好相反,对大豆生长不利。

因此,各行业分析机构普遍预测,今年美国大豆的单产将低于去年水平。业内人士表示,资金也提前进行天气炒作。而每年的七八月份是美豆的重要生长期,届时可能还会进一步炒作天气。

方正中期研究员王玉红认为,对于大豆来讲,上半年天气升水的话主要是阿根廷暴雨的影响,美豆新作播种顺利,天气升水目前并不是那么充足,按照目前海表温度的情况,“拉尼娜现象”如果发生可能也要在8、9月份,当然有这个预期就会对市场构成支撑,8月份前市场整体可能仍有一定支撑,但如果8月份美豆灌浆期“拉尼娜现象”仍未至的话,市场可能会出现像样回调,之后酝酿再一次的上升浪潮。

此外,农产品是典型的周期性品种。申万期货研究员刘妍表示,目前来看,市场对于大豆天气操作有预期,CFTC非商业大豆净多单连续增加持仓并逼近历史高位区间,但事实上目前北美大豆种植率、出苗率和优良率没有根本体现,因此更多侧重对于前期累跌的修正。

 


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