库存下降油价就能涨?市场评论

中亿财经网 / 市场评论 / 来源:中亿财经 作者:xc阅读: 2016-06-22
美国原油库存近期以来不断下降,且分析师预测在接下来的三个月,库存下降的情况将会加剧。但库存下降不代表油价能涨。
美国原油库存近期以来不断下降,且分析师预测在接下来的三个月,库存下降的情况将会加剧。但库存下降不代表油价能涨。

市场预计加拿大的原油供应在山火平息之后将会恢复,全球供应中断也将随之改善。同时,油价近期的反弹很有可能再次促进生产,且需求增长已反映在当下的价格里,而原油库存将成为最有可能影响油价的变量,值得交易者密切关注。

库存下降油价就能涨?

上图显示了去年以来美国原油库存的变化。去年6-9月间,库存下降十分明显,但全球石油过剩的持续最终还是导致了油价的下跌。根据美国能源信息署(EIA)的数据,截至6月10日当周,美国原油库存为5亿3150万桶。

德意志银行的研究报告显示,美国现时的原油库存水平比2010-2014年数年间的平均水平多出了1亿5200万桶。德银相信,从7月起库存的下跌幅度将会增大,并在8月时进一步加剧,到9月时,库存将下降至比前几年平均水平多出1亿3500万桶。

此外,德银还预计美国原油库存平均每周将下降288万桶,比历史平均水平的下降165万桶高出不少。但是,这并不足于显著改善全球石油供应过剩。

根据普氏能源的分析,为了在美国劳动节(9月的第一个星期一)前下达至历史平均水平,原油库存必须每周减少1200万桶,而以下两个因素将有助于扩大库存跌幅。

首先是汽油需求。通常,美国汽油需求在夏季时将会增加,但现时汽油库存仍比五年平均水平高出了10%。大量的汽油库存阻碍了炼厂的原油需求。反之,汽油库存的下降将刺激炼厂扩大原油需求。炼厂现在的利用率为91.5%,低于去年的93.1%。因此,如果炼厂的利用率在夏季时能有所上升,将能扩大原油库存的跌幅。

另一个影响因素则是原油进口量。通常来说,原油进口量在夏季都会增加,并在年底时逐渐减少。德银认为,现时的原油进口量并没有随季节需求加大而增加,将维持780万桶/日的水平直至年底。如果进口量维持在上述水平,原油过剩在年底时将从9月的1亿3500万桶增至1亿8500万桶。然而,如果原油进口量下降至720万桶/日,过剩幅度则将缩小至1亿2300万桶。

虽然原油进口量取决于一系列的因素,且难以确定其综合影响,但缩窄的期货溢价使得原油储存不再有利可图,而这将在今年接下来的时间限制原油进口。

但是,这仍不足以抵消过剩的程度。简而言之,库存的减少仅能支撑油价,但不足以刺激油价强劲攀升。


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