美豆需求存变数 豆粕仍有压力市场动态

中亿财经网 / 市场动态 / 来源:华泰期货 作者:中亿财经网-徐于雯阅读: 2017-08-11
中亿财经网8月11日讯,8月10日,美国农业部将公布本年度首份基于田间考察对作物单产进行评估的月度供需报告。分析师们认为,美豆单产或被下调至47.4蒲/英亩,报告整体影响偏利多。但另一方面,截至8月6日当周的作物生长报告显示美豆优良率提高1%至60%,高于市场预估,美豆生长情况有所改善。此外,美豆需求从长期来看将面临巴西大豆更加激烈的竞争,中国进口量也有可能因贸易政策而生变,作为终端商品的豆粕,价格仍将面临较大压力。

中亿财经网8月11日讯,8月10日,美国农业部将公布本年度首份基于田间考察对作物单产进行评估的月度供需报告。分析师们认为,美豆单产或被下调至47.4蒲/英亩,报告整体影响偏利多。但另一方面,截至8月6日当周的作物生长报告显示美豆优良率提高1%至60%,高于市场预估,美豆生长情况有所改善。此外,美豆需求从长期来看将面临巴西大豆更加激烈的竞争,中国进口量也有可能因贸易政策而生变,作为终端商品的豆粕,价格仍将面临较大压力。

美豆需求存变数 豆粕仍有压力

巴西大豆扩种争夺出口市场

联合国粮农组织近期发布的“2017-2026年农业展望”报告中预测了美国、巴西、阿根廷这三大主产国的大豆产量增速情况。该组织预测巴西大豆产量在未来十年间将以每年2.6%的速度增长,美国和阿根廷的增速则分别为1%和2.1%。巴西和美国将在2026年占据89%的全球大豆市场份额,成为主导。

目前巴西和美国的大豆产量差距并不算太大。巴西国家商品供应公司预测2016/17年度巴西大豆产量为1.139亿吨,美国农业部则预测2017年美豆产量为1.158亿吨。但长远看来,巴西仍有大量的土地可供转种农作物,而美国能扩种的土地面积则相对有限。

此外,著名的粮商Bunge集团的CEO 施罗德也在近期发表了类似的观点。尽管近期国际农产品价格持续低迷,市场普遍预计2017/18年度巴西大豆和玉米的产量增速将放缓。但是施罗德认为,商品价格并不是唯一主导农民决定种植何种作物的唯一因素。种植投入与作物价格之间的关系也是农民考量的关键。虽然以当前的CBOT价格为基准,大豆的价格低于每蒲式耳10美元。但是从农民的生产支出和收入比来看,巴西农民种植大豆依然有利可图,所以今年巴西农民仍然有可能进一步扩种。

由于价格持续低位徘徊,巴西农民手中还存着大量上一年度的大豆。巴西玉米已经开始收割,当地仓储设备的建设速度完全跟不上农作物的产量增速,届时将有大量玉米只能在户外存储。一些农民将考虑加快销售手中的大豆库存从而腾出更多的存储空间,市场上大豆的供应量有望继续增加。而美豆也将在未来几个月内大量上市,届时可能会面临巴西大豆更加激烈的竞争,价格持续承压。

中美“贸易风暴”再起

《纽约时报》在8月2日的报道中提到,特朗普政府可能援引1974年颁布的《贸易法》(Trade Act) 中的“301条款”对中国的贸易行为进行调查,调查将以所谓“中国侵犯美国知识产权”为重点。随着中国企业在科技产业方面的不断进步,美国对此越来越感到忧虑,知识产权已经成为中美之间的重要战场。

作为美豆头号的进口国,一旦美国真的对中国出口商品采取征收高额关税等手段,大豆将会成为中国反击的强有力武器。美国农业部发布的报告称,去年中国购买了价值241亿美元的美国农产品,其中大豆占三分之二,美国农业部门实际也一直在说服特朗普政府推迟对中国采取贸易行动上发挥着间接作用。但是中美“贸易风暴”再起的预期还是为美豆未来的需求蒙上了一层阴影,中国的进口需求一直是支撑美豆价格的关键,如果国内对美豆采取相应的进口限制措施,美豆价格将面临大幅下跌的风险。

豆粕期权可卖出跨式组合

海关数据显示7月国内进口大豆1008万吨,创单月进口量最高纪录。8月仍将有超过800万吨大豆进口,目前港口和油厂大豆库存均处于历史同期最高。由于部分油厂豆粕胀库外加天津环保因素导致部分油厂停机,上周开机率降至50.85%。因8月开始大豆进口量下降、而市场对下游养殖恢复有所期待,现货基差也相应有所走强。短期内,国内豆粕现货仍面临较大压力,但期货价格可能会被报告影响出现上涨。

豆粕期权8月8日成交活跃度保持稳定,单边总成交量1.43万手,持仓量6.90万手,成交量、持仓量维持稳定。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值由昨日的0.80移动至0.71,看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值则维持在0.77,PC_Ratio指标下行,市场情绪中性偏乐观。8月10日即将公布USDA月度供需报告,预计将对盘面价格造成一定冲击,可于8月9日收盘前买入跨式组合,并于8月14日(下周一)收盘时平仓。


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