美联储年内加息恐又“难产”!原油沥青

中亿财经网 / 专栏 / 名家专栏 / 原油沥青 / 来源: 作者:婉晴点金首席 阅读量: 发布时间:2016-08-06
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 美联储年内加息恐又“难产”

此文由婉晴点金撰写:【wanqing060】

2016年8月2日,澳大利亚央行降息0.25%至1.5%;8月4日,英国央行降息0.25%至0.25%,为7年来首次降息。在此之前,还有6月韩国、俄罗斯降息。6月以来,已有4个主要国家降息,但最重要的四大经济体美国、欧盟、日本、中国央行仍按兵不动。

众所周知,英国脱欧消息一公布,外界就纷纷表示,将影响美联储的加息节奏。甚至有分析认为,美联储可能不会再在年内加息。

然而,7月会议的召开,很快将美联储加息拉回到了轨道上,年内加息的概率快速提升,加息大门也已正式打开。在接下来的时间里,美联储官员的讲话,特别是耶伦8月26日在全球央行年会上的讲话,将显得极其重要。如果能够透过这些活动,准确把握美联储的加息时间,对避免加息带来的冲击是非常重要的。

但是按照美联储调整利率政策的惯例,在美联储采取加息或者减息行动前,美国官方的统计机构首先公布一系列的所谓经济统计数据,然后美联储开个会和发表会议结果公告。

并且按照美式的经济“理论”对加息和减息的理由和目的做一番政策解释,于是美联储的基准利率就开始调整并且付诸实施,一般而言干脆利索,毫不拖泥带水。

然而近几年来,关于美联储加息的传言和讨论总是那么反复地发生,美联储的官员也时不时露面,对加息的事宜来个提示或者暗示,但是美联储加息行动总是“只听楼梯响,不见人下来”,近百年来出现这种情形实为罕见,美联储究竟加不加息也成了众多投资者翘首以盼热议的一个话题.

美联储关于加息的政策调整过程目前显得颇为“艰难”,那么美联储的加息究竟“艰难”在何处呢?那么我们以历史的角度先来看看美国加息对美国经济会产生哪些影响:

1994年2月4日,美联储将基准利率从3%上调至3.25%;2004年6月30日,美联储将基准利率从1%上调至1.25%。这两次加息分别是美国利率周期从阶段性谷底进入上升阶段的标志性事件,加息过后,实体经济增长会受到了短期冲击。加息之年,往往是经济复苏较为强劲的一年,1994年和2004年,美国经济增长率分别为4.04%和3.8%,均高于3.3%的趋势水平。可见,强势复苏是利率长期拐点形成的物质基础。而拐点形成后的一两年内,经济复苏往往会有所趋冷。而今年,美国又靠近了加息的这个拐点,能否加息,直接影响美国经济及美国后续发展。

另外,加息成功可能对美国微观福利造成一定冲击。加息往往是对经济复苏可持续性表示确定的一种政策反应,伴随的是长周期的持续复苏。如 美国1994年和2004年加息之后,美国失业率都处于持续下降态势。但值得注意的是,同年美国收入增长却相对羸弱:1994至1995年,美国实际报酬指数连续同比下降;2005至2006年,美国实际报酬指数同比增长率也都低于2003年水平。这说明,加息前的降息往往解决了周期性失业问题,而其遗留下的劳动力市场结构僵化问题却会在加息阶段对微观福利造成冲击,也必将引发一连串的社会问题

从历史数据可以看出加息虽然会给美国带来持续的资金流入,但加息之后,美国经济短期增长必将受到冲击,长期投资也会受到抑制,而美国劳动力市场也将长期承压,通胀压力也难以同步下降。也就是说,美国经济复苏对内生增长的依赖明显增强,而美国政策层面临的社会压力也将持续存在、甚至会有所加大,如此经济环境必将诱使美国政策进一步偏向保守和内视。这对其他国家,尤其是新兴市场国家将是巨大风险。此外,美国加息后伴随的国际资本流动变化也恐将加速对新兴市场的“抽血”,新兴市场国家长期经济增长所需的资金助力也将随之下降。

虽然8.5日(周五)的非农数据高于预期,给加息提高了几率,但婉晴点金认为,美国9月加息依然是小概率事件,毕竟美国下半年能影响加息的事件太多,如11月8日美国即将举行的大选。

婉晴点金寄语:

投资中的博弈就是个圆,有的人走了几年也没有走出市场画出的圆圈,面对任何一波行情的到来,还能冲动,表示你还对投资有激情,总是冲动,表示你还不懂投资。

文/婉晴点金【wanqing060】


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