沙特想跟美国打石油价格战?白日做梦原油沥青

中亿财经网 / 专栏 / 名家专栏 / 原油沥青 / 来源: 作者:众望点金 阅读量: 发布时间:2016-09-14
有迹象显示沙特阿拉伯可能会让油价跌到足以令美国页岩油产商抑制产出的水平。然而,即使这种情况出现了,(即使)在持续低油价、低资本支出和较少钻探设备的环境下,美国页岩油产出看起来仍然会强劲增长。

有迹象显示沙特阿拉伯可能会让油价跌到足以令美国页岩油产商抑制产出的水平。然而,即使这种情况出现了,(即使)在持续低油价、低资本支出和较少钻探设备的环境下,美国页岩油产出看起来仍然会强劲增长。

页岩油井的成本取决于多种因素。在开采设施成熟的地区,新开一个页岩油井并不需要很多额外的资本支出,其盈亏平衡价也比新开发的地区低很多。

页岩油生产的全周期资本支出包括土地、基础设施、油井成本和运营成本。在成熟的产油区,土地和基建设施都是现成的,新增一口油井比“全周期”的成本低很多。全周期成本可能高达70-80美元/桶。于是,那些需要全周期投资的新兴区域现在可能需要重新做评估,而成熟区域则会继续开采和增产。

下图是美国各个页岩油产区的成本价:

美国各个页岩油产区的成本价

该行十分看好美国页岩油前景:

(基础情形:美国在2020年成为原油净出口国;高级情形:美国在2018年成原油净出口国)

如果WTI油价跌破70美元呢?花旗预计页岩油产出增长会放缓(2015年增长下降25%,2016年增长下降50%),但是美国页岩油不会停产。

如果因为油价下跌而减产,对美国经济的影响将如何?

高盛在最近的报告中已经指出:

一方面,原油价格下跌意味着天然气价格下跌,从而刺激消费者在其他方面增加支出。

油价下跌和其他消费者支出增加的影响大致会相互抵消,预计对GDP构成0.1%的拖累。2013年,油气行业投资额约1670亿美元,占商业固定资产投资和GDP的比重分别约为11%和1%。 

高盛还指出,在页岩油投资的高峰期——2010和2011年,油气行业至多为年化GDP增速贡献了0.2个百分点。不过页岩油投资此后就“回落至并不显著的水平”。 

即使油价大跌,油气行业在美投资也未必会大幅下滑。高盛经济学家Alec Phillips指出:

有一点很重要的是,能源行业的许多投资并不是为了增产而是为了维护现有产出,因为从现有油井产出的原油会持续下降。因此,即使美国未来数年维持现有产出不增加,我们仍然预计投资大幅增加,因为大规模投资仍有必要。

沙特不可能永远容忍低油价

沙特短期内能容忍低油价,但是长期来看,它希望油价在100美元/桶。加拿大皇家银行分析师Helima Croft最近指出:

由于阿拉伯之春后开支增加,我们相信沙特政府实际上希望油价位于100美元/桶附近以平衡财政。如果布伦特油价继续低于80美元,沙特将出现财政赤字。新增社会支出的很大一块是为了让年轻人有事可做远离极端分子。自2003年利雅得遭到恐怖袭击以后,沙特国王阿卜杜拉认定失业青年对国家安全构成挑战。我们仍然维持沙特不会牺牲国内和地区稳定来惩罚伊朗和俄罗斯或者迫使美国页岩油破产的看法。对此国内投资者要特别当心。

(笔者指导交流微信:zwmL66)


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