所谓的“量化宽松”政策刺激,让央行们富满流油原油沥青

中亿财经网 / 专栏 / 名家专栏 / 原油沥青 / 来源: 作者:白圭解盘 阅读量: 发布时间:2016-09-22
导读:为了促进经济复苏,全球主要央行近年来大举放松货币政策。虽然这些措施的效果看上去差强人意,但央行们自己却赚了个盆满钵满。八大发达经济体的央行2015年为各自政府带来了总共1490亿美元利润。这一数额是2005年400亿美元的三倍还多。

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自金融危机以来,各国央行耗费数万亿美元、日元、英镑和欧元购买债券,并向商业银行放贷,试图借此降低借贷成本、刺激通胀和经济增长。事实证明,拯救经济可以是利润丰厚的事业。因为央行们不但向资金拮据的商业银行放贷并收取利息,还从所购买的政府债券上获得本息收入。从2005年到2015年,美联储一共向美国政府上缴了大约7000亿美元利润,比任何其他国家的央行都要多。其中2015年上缴的利润为1172亿美元,大大高出2005年(金融危机前三年)的215亿美元。

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从这个意义上讲,央行们赚钱的方式和其他投资者或者银行很相似,即放贷利率高于借款利率。以美联储为例,正常情况下美联储会向商业银行发放短期贷款,从而将利率保持在一个目标水平。美联储也可以通过购买美国国债达到同样目的。但金融危机导致央行们加大了类似于此的操作规模。许多商业银行不再从彼此那里借款,这迫使央行出手并提供信贷。此后,各大央行还开始大规模购买债券,试图借此压低长期利率并刺激经济。这也就是所谓的“量化宽松”政策。

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这一切听上去并没有什么值得惊讶的,问题的关键在于,央行是金融系统中唯一有权发行货币的机构。这使得央行们能够通过发行货币来为放贷提供资金,并且无需“还钱”。当央行们通过印发钞票来购买债券时,债券的本息收入最终都归入央行,这增加了央行们的利润,而这些利润中的大部分最后都上缴国库。通过这种做法,相当于是政府发债还赚了钱。

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不过,这并不是说央行们总能“稳赚不赔”。就像其他投资者一样,央行们所持有的资产有时也会贬值。至于说央行会不会破产,答案是否定的。央行们的利润和损失都会分配给“股东”,也就是央行所在国的政府。虽然盈利能力可能会影响到一家央行的公信力,但一家央行造成的损失不会导致央行资本重组、或者破产。各国央行创造货币的能力使其免于破产,并因此可以在负资产情况下运作。这就相当于是在说,央行不会“没钱可用”,因为他们本身就是“钱”的创造者。

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