A股赶底不充分 欲振还难兴证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-01-22
近期A股在2850点这个去年灾害性下跌底部的标志性点位附近暂时企稳,企稳的支持因素主要有:1、人民币汇率在6.6左右获得暂时稳定,但贬值预期依然存在;2、“大非”禁售解禁

近期A股在2850点这个去年灾害性下跌底部的标志性点位附近暂时企稳,企稳的支持因素主要有:1、人民币汇率在6.6左右获得暂时稳定,但贬值预期依然存在;2、“大非”禁售解禁后被减持新规加以约束,消除了市场恐慌,但“上有政策,下有对策”的各种减持新招依然存在;3、央行通过28天逆回购、MLF(中期借贷便利)等方法在春节来临前“放水”超过6000亿元,虽然规模相当于一次降准,但意在润滑春节前的流动性,并无特别意义,同时也降低了春节前“两降”的市场预期;各一个月以内周期的Shibor近期显性上升,表明节前流动性环境较紧。4、在新的“打新”规则下春节前重启IPO,虽然“按市值、预申购、再交款”的新规被市场视为利好,但如果对市场预期不乐观,投资者是不会为了极低的中签率来刻意购买老股市值参与新规下的“打新”的。

因此,以上诸多因素有短期利好影响,但无实质性改善乃至扭转性作用。我们认为,2850点前底附近的企稳只是技术性的,而非趋势性的,3000点以上尤其3200点以上依然阻力重重。主要的原因是,在市场诸多规则乃至基础性制度发生重大改变的背景下,市场需要对旧环境与旧秩序下的旧逻辑进行洗牌与颠覆,以及出清旧环境下积累的各种风险,才能孕育和构筑市场新生态,这个趋势不会因短期市场维稳和人为因素而改变。因此,我们前期分析认为,发生于去年三季度的连续下跌实际上是A股市场生态环境的一次大切换,切换的过程是出清旧生态下积累的原有风险、对市场各参与主体进行重新洗牌、各项监管政策在修订后重新形成体系化,并给予市场充分稳定的预期。结合市场现状,我们认为目前市场仍处于生态切换的左半侧,尚未真正进入孕育和构筑新生态的右半侧,最起码市场的估值水平和杠杆率水平尚未调整到位,在市场新生态构成之前,最需要的是去除旧生态时期的各种浮躁。

我们近期分析提示,虽然全市场TTM-PE的估值水平已经进入20倍以下的相对合理区,但由于2016年上市公司整体的盈利增长预期不高,市场整体尚未进入投资价值区,更未进入超跌区,这在中小创的估值泡沫依然存在、剔除银行和“两桶油”后全市场整体法TTM-PE仍达32倍以上等这些现象上,体现得更为明显。此外,在经济景气度进入收缩期、各经济领域债务杆杠率高居的背景形势下,无论是企业经营行为还是任何投资行为,防风险与降杆杠是一种最为合理的“过冬”生存法则。随着去年对场外杆杠进行清理以来,场内杆杠率水平也有明显下降,目前按总市值计算的两融杆杠率约为2.04%,已接近2%左右较为合理的水平,但还不够风险防御的要求,这也是为什么指数跌幅超过20%、股票跌幅超过30%,股票两融与股权质押就立即“亚历山大”的原因所在。

过去半年的市场实际表现证明,如果市场估值水平与杆杠率进行快速调整,必然“谁也受不了”。我们认为,与去年三季度的“通杀”所不同,今年年初以来伴随着行情调整,市场估值水平与杆杠率或以曲折性的缓降形式来进行,更以高估值和高杠杆率股票的结构性调整来进行。因此,尽管A股这轮调整也跌破了2850点的前期底部,但赶底过程并不充分。结合春节假期前市场稳定的需求,短期的技术性反弹与暂时企稳或能持续到春节前后。过了春节假期,市场的关注焦点是3月初召开的全国两会,基于今年一季度经济数据可能会超预期地“冷”,全国两会过后也或会加大对低效和负效经济出清的力度,3月下旬的市场或会再度热议美元加息的事项,届时的市场预期还并不会好转。因此,现阶段策略上尚以技术性交易为主。

网易财经 网易携手华泰证券 7×24小时开户不排

重点推荐

更多精彩资讯请点击 网易股票

证券要闻

李源潮:将加强股市监管 方星海亮出监管底牌

基金四季报:撤离金融 停牌前套现3亿股万科

行业动态

中沙能源合作促核电出海 机构热捧应流股份等7股

多层面细解春节概念 三大板块或成反弹先锋

公司新闻

金宇车城逐热门资产失利 高管连辞打定增擦边球

宏磊股份遭神秘人接盘 原实控人套现35亿离场


1.中亿财经网(http://www.zhongyi9999.com/)遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;

2.中亿财经网的原创文章,请转载时务必注明文章作者和"来源:中亿财经网",不尊重原创的行为中亿财经网或将追究责任;

3.作者投稿可能会经中亿财经网编辑修改或补充。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。





地址:武昌区徐东二路二号东创创意园2号孵化楼205室 430000
市场合作:027-83921240 投稿咨询:3274686074 商务合作QQ1:1821361971; QQ2:511345468 加入QQ群
中国互联网举报中心中国互联网举报中心 鄂ICP备14010830号-1 监督邮件:3464055169@qq.com ©2014-2016 未经书面授权禁止复制或建立镜像