都是分级A,为何深成指A、H股A会大跌?证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:admin阅读: 2016-01-22
据说昨晚外盘下跌,级掌柜今早也着实惊了一下。但A股开盘后一路上扬的态势,让级掌柜也呵呵于外盘的影响。

据说昨晚外盘下跌,级掌柜今早也着实惊了一下。但A股开盘后一路上扬的态势,让级掌柜也呵呵于外盘的影响。

没想到仅仅一个午饭时间,A股的抵抗力就大幅下降。午后开盘,恒生指数大跌, A股也如受惊吓的宝宝般跟着一路下挫。

由于价格过高和市场资金面偏紧等缘故,本应万绿丛中一点红的分级A今日也没能继续大红大紫,集思录分级A指数今日下跌0.174%,其中隐含收益率领先的H股A、深成指A更是大跌1.46%、1.74%!作为“另类”分级的代表,我们也是时候说说同涨同跌型分级A此刻价值几何了。

“递延优先股”的本质

在未触及同涨同跌阈值时,H股A、深成指A如普通分级A一样,优先享受利息支付。举个例子:如果我们把“H股分级”比成一家“企业”,H股A就是这家“企业”发行的优先股、H股B就是“企业”发行的普通股、恒生国企的涨跌幅就是这家“企业”的业绩。

如果“企业”运转正常,“优先股”H股A的利息将优先支付;

如果“企业”出现了一定程度的亏损,“优先股”H股A的利息将递延支付;

如果“企业”再度盈利,且盈利幅度足以弥补亏损,将优先支付H股A的利息。

因此,对于同涨同跌类分级A来说,跟踪指数未来走势、母基金的净值才是决定其价值的核心要素!

同涨同跌分级A现在有多危险?

据规定,H股A的同涨同跌阈值为:H股B净值跌破0.2元;深成指A的同涨同跌阈值为:深成指B净值跌破0.1元。据级掌柜统计,当前两者与同涨同跌阈值之间的距离分别为:


 
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数据来源:集思录    截止日期:2016-1-21


一旦分级B跌破阈值,分级A将开启与母基金同涨同跌的模式。举个例子:若H股B跌破0.2元,H股分级净值每下跌10%,H股A净值也随之下跌10%。那个乖乖女般性格将被暂时“隐藏”。

跌破同涨同跌阈值,对分级A意味着多少损失?

对于投资同涨同跌类分级A的客官们来说,损失并不来源自分级A净值的下跌,而源自未来“票息收益”延期支付的时间损失。

比如:若H股B的净值于某日跌破0.2元,触发同涨同跌,那么H股A的利息将被暂停支付,假如这部分利息延期至明年支付,那么根据现金流贴现,这部分利息的现值约为0.089元;若H股B并没有跌破同涨同跌阈值,两年分别付息的现值约为0.092,因此票息延期支付一年的损失约为0.003元,对应的时间损失为0.34%(假设明年H股A的约定收益率仍未5%,隐含收益率为5.733%)。

据估算,深成指A票息递延支付一年的损失约为0.0023元,对应的时间损失约为0.29%。

但H股A、深成指A今日跌幅明显高于这个幅度,市场短期偏悲观的情绪可见一斑。不过若日后市场企稳回升,深成指A、H股A的价格修复也令人期待。(来自:华尔街见闻)

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