海通姜超:央妈及时关怀 全球难得喘息证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-01-22
央妈及时关怀,全球难得喘息——流动性观察(海通宏观姜超、顾潇啸、王丹等)姜超宏观债券研究1)欧央行及时雨,安慰全球市场。欧央行公布1月议息会议结果,维持基准利率不

央妈及时关怀,全球难得喘息——流动性观察(海通宏观姜超、顾潇啸、王丹等)

姜超宏观债券研究

1)欧央行及时雨,安慰全球市场。

欧央行公布1月议息会议结果,维持基准利率不变。但欧央行行长德拉吉提出将在3月重新评估货币政策工具,意味着3月欧央行QE购债规模或有望扩大,甚至不排除再次降息的可能。德拉吉的鸽派发言是在美国加息、中国央行延后降准之后,第一个在正式场合暗示可能重新加大宽松货币政策力度的重要央行,有助于稳定全球对于宽松货币政策全面转向的预期,安抚处于惊弓之鸟的全球市场。

2)美国数据不佳,加息预期延后。

美国12月消费数据疲弱,联邦基金利率期货显示的首次加息时间已经从之前的4月延后到6月,加息次数从3-4次降至2次以内。上周美国初次申请失业的人数上升至29.3万,创出6月份以来新高,暗示1月非农就业或不佳,而后者是影响美国加息进程的最重要数据,若果真不及预期,则将明确美国加息预期的延后。

3)中国央行巨额投放,稳定流动性预期。

继上周央行通过7天逆回购和MLF净投放资金1400亿后,本周SLO投放2050亿,公开市场净投放3950亿,MLF投放7625亿,两周内资金投放规模达到15000亿的天量。此外周二央行部署春节前后银行体系流动性管理工作,明确将通过MLF、SLF、PSL等操作安排6000亿以上的中期流动性支持。

本周以来银行间资金面趋紧,主因资本外流外占大降、春节提现需求大增、企业缴税、境外行在境内人民币缴准等因素叠加,各期限回购利率均出现上扬,预计节前央行仍将通过各种工具投放流动性,稳定流动性预期和货币市场波动,满足资金跨节需求;

4)政府加强沟通,稳定贬值预期。

人民币贬值是导致国内信心低迷的重要原因,此前15年8月和16年1月的两次突然贬值令市场茫然失措,而15年12月的外储出现罕见大降,反映的是市场对央行汇率政策缺乏信心。

在这样重要的时刻,国家副主席李源潮在达沃斯论坛表示,中国无意让人民币贬值,汇率波动是市场造成的,向全球强调政府稳定汇率的决心。

在达沃斯论坛上,IMF总裁拉加德“炮轰”中国央行:不会沟通,让市场对央行的意图一头雾水,人民币汇率到底和一篮子货币怎么挂钩,除了央行谁也不清楚。而证监会副主席方星海坦承:“我们的监管机构正在学习如何跟市场沟通,很多人说我们不会沟通,但我们会学习”这一态度值得肯定。

5)外债结构披露,缓解偿债担忧。

我们也欣喜地看到,外管局及时召开新闻发布会,详细介绍了15年国际收支形势,对于大家担心的外汇储备大幅下降,给出了一些明确的答案,包括美元升值导致的汇兑损益、企业积极偿还外债、企业居民增加对外投资和消费,以及支持“走出去”战略的储备调用等。其核心含义在于我们应该关注对外净资产,如果储备下降的同时外债也在下降、对外其他债权在增加,其实并不会显著影响我们的国际收支能力。

而对于大家最为担心的外债问题,外管局披露1.53万亿美元外债余额中,有一半是人民币外债,而且企业还在积极偿还美元外债,这就意味着目前3万多亿美元外储足够应付外债的偿还,而且外债中的很大一部分属于中长期外债。

6)宽松转向风暴之源,货币政策穷则思变。

年初以来,全球股市普遍哀鸿遍野,一个很大的原因在于全球宽松货币政策的转向,美国于15年12月正式启动加息周期,欧央行在12月未再扩大QE购债规模,而中国央行连续两月降准落空。此前全球金融市场一片欣欣向荣,其实主要赚得是央行放水的钱,所以一旦央行不再放水,大家就很难赚钱、甚至容易亏钱!

在本周初的《宏观思考》中,我们提出穷则思变。金融和实体唇齿相依,股市的大跌给全球经济蒙上阴影,也必然会对央行的货币政策产生影响。

我们欣喜的看到,欧央行率先做出改变的姿态,这也将影响其他央行的态度。如果美国上半年都不再加息,那么全球金融市场或会迎来难得的喘息窗口。


1.中亿财经网(http://www.zhongyi9999.com/)遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;

2.中亿财经网的原创文章,请转载时务必注明文章作者和"来源:中亿财经网",不尊重原创的行为中亿财经网或将追究责任;

3.作者投稿可能会经中亿财经网编辑修改或补充。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。





地址:武昌区徐东二路二号东创创意园2号孵化楼205室 430000
市场合作:027-83921240 投稿咨询:3274686074 商务合作QQ1:1821361971; QQ2:511345468 加入QQ群
中国互联网举报中心中国互联网举报中心 鄂ICP备14010830号-1 监督邮件:3464055169@qq.com ©2014-2016 未经书面授权禁止复制或建立镜像