基金解码:从银行体系结余看热钱流向证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-01-22
资金对离岸人民币的沽压于月初漫延至港元,拖累港汇转弱,数日前更录得26年来最大的单日跌幅!

       资金对离岸人民币的沽压于月初漫延至港元,拖累港汇转弱,数日前更录得26年来最大的单日跌幅!不少人担心97年、98年的亚洲金融风暴会再次爆发,又有人话98年败走香港的金融大鳄索罗斯18年后的今日将卷土重来,目标直指香港(因为联繫汇率的关系,香港可说是亚洲唯一可以被狙撃的亚洲货币)!期货市场更一度反映美元与港元有33%机会于一年内脱鈎!相信阁下不会不同意,联系汇率是香港过去最少五十年繁荣稳定的重要基石之一,预料银弹充足的港府会不惜一切阻止脱鈎、扞卫联系汇率!包括在下的人相信,如联系汇率脱勾,香港将会变天。就现阶段而言,可能性仍然极低。那么如果港汇持续受压,港股是否会继续冇运行?%20

港汇及港股的关系真的有想像般直接吗?从上图所见,港汇转弱时亦不乏牛市,例如1999年至2000年中,以及2006年至2007年第三季。由此可见,港汇强弱跟港股未必有太大关系,甚至跟热钱流向也未必有明显关系。

对上一次讲港汇是2012年10月的时候,那年不是港元弱势。正正相反,那年港元很强,金管局更被迫数度入市沽港元、买美元,因为于现时的货币制度下,当港元价格达到强方兑换保证,金管局就要出手维持货币稳定。因此,金管局的介入主要是反映港元汇价的表现,而非直接反映热钱涌港。事实上,要知道热钱流向,投资者不妨参考香港银行体系总结余。

走资不严重市场过悲

金管局再上一轮出手要数至2008年底、2009年初,当时港汇的强势持续几近一年,金管局则须不断沽港元、买美元,令到一向只用于应付香港银行同业拆借需求的银行体系结余亦由10亿港元大幅升至2009年历史高位的3,200亿港元,反映资金大举流入,刺激港股及港楼急升。如果不计2009年,银行体系结余再对上一次急升,要数2003年第四季,当时港股及港楼亦告上扬,但由于港股受累内地政府的宏观调控,而港楼则刚结束了五年的熊市,故后者表现较为佳。

投资者可能没有留意到,银行体系结余从2014年中约1,700亿港元急升至2015初的3,000亿元,刺激恒指直上28,000!虽然近日港汇转弱,银行体系结余亦只由4,300亿元稍为回落至3,700亿元,反映走钱情况仍不如港汇反映的情况严重,反映市场过份悲观。

基金解码:从银行体系结余看热钱流向


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