月度高位不可持续 全年信贷增速前高后低国际新闻

中亿财经网 / 国际新闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-22
1月份贷款新增2.51万亿元,远超市场预期。据申万宏源宏观研报,1月份短期贷款和票据融资较上月增加7348亿元,票据融资增加4381亿元;主要受房地产销售和投资拉动,中长期贷
1月份贷款新增2.51万亿元,远超市场预期。据申万宏源宏观研报,1月份短期贷款和票据融资较上月增加7348亿元,票据融资增加4381亿元;主要受房地产销售和投资拉动,中长期贷款大幅增加8995亿元。中长期贷款在实体经济贷款中所占比重为60.3%。

证券时报记者就此采访光大证券首席经济学家徐高、交通银行首席经济学家连平、东方证券首席经济学家邵宇。三位受访经济学家表示,由于央行将实行调控,今年内,1月份的巅峰数据将不再出现。此外,今年信贷增量和增速也将有所提高。

新增信贷折射全年需求

证券时报记者:如何解读1月份新增信贷数据?

徐高:今年是"十三五"开局之年,但可以预见的是,今年上半年金融GDP将现大幅下滑,经济增长必然面临较大的下行压力。为了实现经济增长速度维持在6.5%,在金融GDP下滑的背景下,需通过带动第二产业来支撑。金融对实体经济复苏的支持,便成为一种必须。资金带动实体经济复苏,会更多向地方融资平台和基建投资倾斜。

不过,也应看到新增信贷快速增长的风险点:中长期贷款大幅增加8995亿元,主要受房地产销售和投资拉动。目前,房地产在建面积为70亿平方米,但是房地产投资转化没那么快,易形成资产价格泡沫化。

连平:从季节性因素分析,去年12月份,商业银行会通过调整压缩当月的信贷数量,从而控制全年的信贷总量,因为2015年全年信贷数量已经不少。这些12月份压缩的信贷项目便会在今年1月份进行一定的释放。加之,对商业银行而言,早投放早收益。1月份进行信贷投放,全年便可享受利息带来的收益。

从需求角度看,1月份的中长期信贷中,企业中长期贷款大幅增加7136亿元,前值3464亿元;居民中长期贷款增加1859亿元,前值2924亿元。企业贷款增速容易理解,因为企业一般会在年初进行规划。个人按揭贷款增长也不低,今年1月份的住宅成交,不论一手还是二手都不少。加之去年年底财政资金下放,基建投资增速加快。稳增长政策落地以后,带来了信贷需求增长。

此外,2009年1月,也曾出现新增信贷跳跃式增长,但当时新增信贷中票据占比较高,而今年1月份的增幅中,票据占比并不高,说明是实质性的信贷。

邵宇:从信贷结构看,第一块是居民购买房地产的信贷,去年的房地产销售还是比较理想,这一部分会在今年的信贷有所释放。再者,今年是"十三五"的开局之年,公路建设和基建的资金需求上升,政府融资平台会对此有所倾斜。此外,从企业信贷看,企业信贷是一个领先指标,目前看来,还没有明确的经济快速上行迹象。此外,从外汇角度看,年前人民币贬值预期强烈,外币负债负担增加,很多企业提前偿还外币贷款,换以人民币贷款,会侧面增加1月份的人民币新增信贷数据。

全年信贷前高后低

证券时报记者:如何预测未来的信贷投向?

徐高:就数据层面而言,今年全年的信贷数据必然超过去年。事实上,每年1月份新增信贷都比较足。2月份因为春节,将出现季节性回落。1月份的巅峰回落加之央行将实行调控,1月份的月度高位在今年内将不再出现。

邵宇:1月份的高位不可持续,将会呈现前高后低的状态,甚至前面的"高"和后面的"低"会形成较大的落差。

连平:1月份的高额新增信贷数据未来不可持续。未来,不会有任何一个月的数据会超过1月份。2月份的回落将会比较明显。因为2月份碰上春节,且新项目成熟也需要时间。

此外,1月份新增信贷数据背后折射出一个信息:在适当调控的范围内,今年信贷增量和增速也将有所提高。


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