鼎汉技术(300011)业绩预告符合预期 回调带来买入机会证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-22
预测盈利同比增长23.1~53.1%

鼎汉技术发布2015 年度盈利预告,预计2015 年净利润约为2.15~2.67 亿元,同比增长23.1~53.1
预测盈利同比增长23.1~53.1%

鼎汉技术发布2015 年度盈利预告,预计2015 年净利润约为2.15~2.67 亿元,同比增长23.1~53.1%,我们预计实际增速位于预告区间中枢偏上,基本符合预期。

关注要点

业绩符合预期,新签订单大幅增长:由于2014 年底海兴电缆的集中交付,2015 年车载电缆业绩贡献有所下滑,但广州中车并表、奇辉电子投资收益贡献以及新产品车载辅助电源等的放量有效弥补了海兴电缆的业绩下滑。公司公告显示,1)2015 年公司新增中标额18.6 亿元,同比增长70.1%;为我们预测公司2016 年收入的1.12x;2)其中2015 年3 月起并表的广州中车新增中标8亿元,同比增长56.9%;3)新产品普铁辅助电源/屏蔽门/车载检测系统中标额2.6 亿元,同比增长3.5 倍;公司新签订单的大幅增长将为未来公司业绩的可持续增长奠定良好基础。

股价大幅下跌提供良好介入时机:公司于2015 年12 月31 日停牌筹划定增事项,停牌期间媒体报道12016 年铁路机车车辆购炮投资或仅900 亿元,同比下降25%(我们认为机车车辆购炮投资或提高至1,000 亿元),停牌在高位叠加行业负面新闻导致公司股价下跌35%;但我们认为机车车辆购炮投资下滑主要影响机车、货车及客车,对鼎汉技术的业绩影响将在5%以内。公司当前股价对应2016/17 年P/E 仅分别为26x/19x,是理想的买入时点。

长期看好公司发展:鼎汉技术从最初的地面信号电源,到自主研发电力电源、通讯电源,到“内生+外延”发展车载电气系统,实现“地面到车辆”的战略布局,均取得了显着的成果,收入规模由上市之初的2.5 亿元增长了近4 倍。往前看,公司的长期增长动力更多来自于既有产品高铁电缆、地铁空调、信号电源的市场份额提升,新产品高铁空调、辅助电源、制动储能、屏蔽门的放量,以及服务市场和海外市场的拓展,而并非仅依赖行业增长。

估值与建议

暂维持公司的盈利预测。公司当前估值对应15/16/17 年P/E 分别为38.2x/26.2x/18.7x,PEG=0.89x,估值合理偏低。当前股价较公司股权激励行权价格低36%,较管理层认购定增价格低24%,具备良好的安全边际。维持“确信买入”评级,目标价40.69 元。

风险

行业支持政策低于预期,企业整合低于预期等。

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