深圳机场(000089)生产量增幅平淡 维持中性评级证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-22
公司近况

深圳机场公布了2016 年1 月生产数据,起降架次为2.63 万次,同比增长3.1%;旅客吞吐量为339.27 万人次,同比增
公司近况

深圳机场公布了2016 年1 月生产数据,起降架次为2.63 万次,同比增长3.1%;旅客吞吐量为339.27 万人次,同比增长7.7%;货邮吞吐量为9.28 万吨,同比增长13.1%。

评论

虽然春运错期,但生产量增幅平淡。作为春运热门城市,因为今年春节早于去年,我们对1 月生产量增幅预期较高,但从公布的数据来看,起降架次和旅客量增幅均低于10%,其中起降架次仅高于产能多年饱和的首都机场,旅客量增幅仅高于候机楼超负荷运行的白云机场。我们认为,去年中民航局的处罚和白云机场跑道产能的释放,拖累公司1 月的业务表现。

生产量增幅有望回升。民航局的处罚令到去年底结束,我们预计公司时刻放量的时间点很可能出现在春运后或1 季度末。

国际线增长进入快车道,经营杠杆持续展现。基地航空公司新开数条国际航线,其他公司也将陆续开通国际航线,拉高公司单架次收入水平。中短期无大型资本开支,经营杠杆持续展现,利润率等指标稳健提升。

估值建议

维持2016 年和2017 年盈利预测不变,归属母公司净利润分别为5.83 亿元和7.92 亿元,合每股盈利0.28 元和0.39 元。公司2016 年的市盈率是26.4x,虽然基本面处于行业中上水平,但即使考虑国际线占比提升、并假设内航内线可以提价,2016 年估值依然处于行业高位;加上今年广州机场带来的分流影响,维持中性评级,维持目标价8.0 元人民币不变,对应28x 2016 P/E。

风险

航空需求不如预期,维修、能耗等成本开支超预期,A/B 楼转商用进度低于预期。

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