两公司跨界收购广告资产 高业绩承诺恐"藏雷"证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-24
  尽管大市遭遇严寒,上市公司对广告营销领域的跨界收购却呈升温之势,仅本周就先后有南通锻压(主营锻压设备)、金利华电(主营绝
  尽管大市遭遇严寒,上市公司对广告营销领域的跨界收购却呈升温之势,仅本周就先后有南通锻压(主营锻压设备)、金利华电(主营绝缘子)发布重组计划,向广告业进军,以形成双主业格局。不过,上述两个重组案例中标的公司的业绩或承诺业绩均呈快速跃升之势,在撑起高估值的同时,也使南通锻压、金利华电双双在其重组预案中提示了高估值和业绩承诺无法实现的风险。

  本周一,停牌约半年的南通锻压终于披露重组预案,公司拟以总价24.73亿元收购三家广告公司亿家晶视、北京维卓和上海广润各100%股权,分别作价13.05亿元、8.68亿元、3亿元。

  其中,估价最高的亿家晶视2014年营业收入5202.83万元,净利润865.58万元;2015年营业收入实现翻倍,达1.07亿元,净利润更是暴增至4380.31万元。该公司原股东所作出的业绩承诺则更上层楼,承诺2016至2018年度实现的扣非净利润分别应达9000万、1.125亿、1.406亿元。值得一提的是,亿家晶视曾于2015年12月进行过一次股权转让,伍原汇锦通过集中各股东股权,成为持股99%的控股股东。

  据公开资料,亿家晶视主业为楼宇视频媒体的开发与运营。目前,亿家晶视的视频媒体已覆盖全国31个城市的中高端商务楼宇,主要集中在北京、广州、深圳等一线城市,共有13402个媒体广告位,其中自有媒体广告位为2814个,代理媒体广告位为10588个。不过公司表示,2015年起已逐步开展互联网营销业务,在进行单纯的传统广告覆盖的同时,把写字楼终端变为跨屏营销的核心阵地。

  相比之下,北京维卓则为客户量身制订推广计划及媒体购买计划、投放策略和创意服务,以最优化的媒体预算配置为广告主服务。目前,北京维卓主要客户为猎豹移动、游族、腾讯、龙创悦动、智明星通、奇思科技等IT业公司,而游族、腾讯等客户均为其2016年新开发的客户。

  据披露,北京维卓成立于2014年,当年营业收入1291.73万元,净利润是-113.77万元;2015年,该公司营业收入则为2.75亿元,大幅跃升,净利润也扭亏为盈,猛增至1544.77万元。这家2015年起才开始步入经营轨道的企业,在本次重组中得到高估值同时,其原股东也给出了高额的盈利承诺:未来三年扣非净利润以四倍"起跳",2016至2018年扣非后净利润分别不低于6200万、8246万、1.097亿元,增速惊人。

  业内资深人士表示,互联网营销最重要的资源是客户与媒体,而两者恰恰都需要较长时间的培育和积累。如果参考业内比较知名的并购案例的估价,并不属于行业梯队前列的北京维卓此次能得到8.68亿元的估价,可以说已充分"挖掘"了其"潜在空间"。

  此外,估价3亿元的上海广润,主要提供包括品牌服务、各类活动项目服务、业余体育赛事服务以及其他与广告相关的策划、创意、执行管理等服务,主要客户有进口起亚、东风悦达起亚、阿迪达斯等。该公司2014年营业收入3937.30万元,净利润455.85万元;2015年营业收入4978.85万元,净利润1290.14万元。2016至2018年业绩承诺也分别达2500万、3250万、4225万元,跨度不小。

  对于三家标的公司的估值及业绩承诺,南通锻压在重组预案中均提示了风险,承认"标的资产的预估值较净资产账面价值增值较高",及"业绩承诺的实现存在一定的不确定性"。

  相隔仅一天,金利华电亦公告拟跨界进入广告业,公司拟向舟山信立等非公开发行股份及支付现金,收购信立传媒100%股权。预案显示,信立传媒100%股权的预估值为6.8亿元,暂定交易价格为6.75亿元。

  信立传媒与知名卫视和热门节目有着深入合作,截至2015年12月31日,信立传媒未经审计的全部权益账面价值为7350.7万元,以6.8亿元预估值测算,增值率高达825.08%。据了解,信立传媒2014年营业收入3.17亿元,净利润1779万元;2015年营业收入3.46亿元,净利润1760万元,上下浮动不大。不过公司原股东作出的业绩承诺则"暴增"至(2016到2018年实现的扣非后净利润)4500万元、5850万元及7600万元。

  对此,金利华电也在公告中提示了估值风险和业绩承诺无法实现的风险。


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