光线传媒(300251)超额完成票房目标 泛娱乐布局稳步推进证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-24
事件:1)光线传媒发布2015年度业绩预告,公司2015年归属于上市公司股东的净利润同期增长18%~35%至3.9亿元~4.4亿元。2)公司控股
事件:1)光线传媒发布2015年度业绩预告,公司2015年归属于上市公司股东的净利润同期增长18%~35%至3.9亿元~4.4亿元。2)公司控股孙公司香港影业以3,000万美元投资入股启维公司20%股权(旗下主要产品为Echo回声APP)。

Q4大片连发确认利润约2.1~2.6亿元。公司2015年1-9月净利润约为1.8亿元,据此测算15Q4公司确认利润2.1亿元-2.6亿元。主要受益于Q4大片连发,《我是证人》、《陪安东尼度过漫长岁月》、《怦然星动》、《寻龙诀》和《恶棍天使》总计约贡献27.6亿票房(图1)。

票房超年初目标,全年票房占比继续提升:2015年公司上映了15部电影,全年实现票房55.8亿元,超过年初的50亿目标,较去年同期31.4亿元增长78%,略超市场预期,票房占比提升至12.7%(2014年为10.6%)。

开年大片《美人鱼》&《奔爱》定档"贺岁档+情人节"。公司投资的《美人鱼》定档大年初一,该片由周星驰执导,三年磨一剑,有望延续《西游?降魔篇》的贺岁档奇迹。另外,公司《奔爱》将于情人节上映,阵容强大(张一白、管虎等五位导演执导,章子怡、彭于晏、佟丽娅等主演),高票房值得期待。

投资入股Echo回声,继续布局音乐市场。公司拟以3,000万美元投资Echo回声APP运营方启维公司20%股权。Echo回声APP为国内领先的声音娱乐社区媒体平台,提供新潮的声音娱乐媒体内容和弹幕社交平台。其官方微博影响力指数排名第三,目前拥有约1,500万用户,2015年11月月活为107.55万人,核心用户粘度高(图2)。这是继公司布局多米音乐之后,在音乐领域的第二笔投资。

布局动漫、音乐和视频等领域,资本活水提供后续支撑。2015年公司在泛娱乐产业各个环节进行了布局,如动漫(成立彩条屋影业投资14家动漫公司)、IP(增资龙视传媒,成立光威影业等)、电影(投资网票网等)、音乐(投资彩云在线、Echo回声)、视频云服务(投资当虹科技)等。同时公司非公开发行20亿债券过会,预计今年将完成募集,资本加持下未来可期。

投资建议:公司巩固电影行业龙头地位,对动漫、音乐等新内容的持续布局扩大了公司在娱乐内容领域的优势,充分发挥内容"流量入口"的作用。我们预计公司2015-2016年净利润为4.2亿元和6.0亿元,EPS为0.29元和0.41元,对应PE为73X和52X,维持"增持"评级。

风险提示:电影市场增长不及预期,公司单影片票房收入不及预期。

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