中衡设计(603017)深耕开发区设计 符合供给侧改革要求证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-24
本报告导读:

公司全程参与了苏州工业园区的设计开发过程,有望通过外延式区域扩张利用其设计经验获取更多业务资源,优质
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公司全程参与了苏州工业园区的设计开发过程,有望通过外延式区域扩张利用其设计经验获取更多业务资源,优质设计品质符合供给侧改革“扩大有效供给”的要求。

投资要点:

首次覆盖给予“增持”评级,目标价43.7 元。公司全程参与了苏州工业园区的设计开发过程。此前并购重庆卓创,有望通过外延式区域扩张利用其设计经验获取更多业务资源。优质设计品质符合供给侧改革“扩大有效和中高端供给”的要求。我们预测中衡设计2015-2017年EPS 分别为0.64/1.65/1.81 元,给予目标价43.7 元,“增持”评级。

开发区设计起家,有望通过外延式区域扩张获取更多业务。公司原为苏州工业园区设计研究院,深耕园区多年,积累了先进开发区建筑工程和高端建筑的丰富设计服务经验。苏州工业园区是中国与新加坡合作的第一个国家级合作项目,具有标杆意义。随着中新两国又一重点项目――中新(重庆)战略性互联互通示范项目落地重庆以及公司并购西部最大的民营设计机构之一――重庆卓创,公司有望携其丰富的园区及建筑设计、总包、监理经验通过本地支点获取更多业务资源。市场认为,建筑设计行业增速可能放缓,行业景气度下行。我们认为,我国建筑设计市场极为分散,公司有望通过外延式区域扩张,整合地方性优质设计企业,从而打破行业地域限制,更好地发挥品牌效应,并不断补充业务条线。

优质设计符合供给侧改革要求。供给侧改革要求减少无效和低端供给,扩大有效和中高端供给,提高全要素生产率,增加公共产品和服务供给。我们认为,优质的设计品质将节省不必要的建设、维护开支,提升社会资源利用效率,符合供给侧改革精神。

催化剂:中新重庆项目推进;外延式区域扩张推进。

核心风险:宏观经济下行导致下游支付能力下降。

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