永创智能(603901)签署投资框架协议 产业链整合开始推进证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-24
主要观点

1、增资参股南京轻机,向一次包装设备延伸,打造智能包装生产线。

公司是国内二次包装(后道)机械龙头
主要观点

1、增资参股南京轻机,向一次包装设备延伸,打造智能包装生产线。

公司是国内二次包装(后道)机械龙头企业,此次参股南京轻机向一次包装(前道)延伸。南京轻机为国内啤酒、饮料等液态食品的一次包装设备的优质供应商,其市占率和销售总额已连续多年在国内同行中名列前茅。公司通过此次增资参股,实现产业链延伸,符合公司打造智能包装生产线及提供包装解决方案的战略规划。

2、并购宁波信成,整合二次包装设备领域,进一步提升市占率。

宁波信成是国内啤酒、饮料等液态食品的输送系统以及包装设备行业的领先企业,有较高的市占率和丰富的现场实施经验,2015 年净利润不低于2000 万元,16-18 年承诺利润不低于2000 万元。公司通过收购整合液态食品行业二次包装设备领域,进一步巩固公司在二次包装领域的龙头地位。我们预计,双方将在市场、技术等方面具备协同效应,收购将进一步提升公司竞争力及盈利水平。

3、我国包装机械企业大多以生产单机为主,且行业集中度较低,未来产业链整合,向成套的智能包装生产线发展是大趋势。

国内90%的包装机械企业以生产单机为主,单个公司产值不大,领先企业的产值也仅占全行业的1%左右。未来大型、成套、高精度的智能包装生产线是行业发展方向,全行业每年千亿产值,按照国外产业发展轨迹,通过产业链整合,有望诞生百亿级别的企业。

4、盈利预测

暂不考虑收购,预计公司15-17 年净利润为8000 万、9600 万、1.1亿,对应EPS 为0.4、0.48、0.55,对应PE 为64X、53X、46X,维持推荐评级。

5.风险提示:

并购整合风险;下游行业景气度持续下滑。

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