上海机场(600009)预告2015年纯利同比增长21% "迪士尼年"业绩有望再加速证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-24
结论与建议:

受益于运能充沛和时刻放量,2015 年上海机场预计实现营业收入同比增长9%,归属母公司净利润同比增长21%。展
结论与建议:

受益于运能充沛和时刻放量,2015 年上海机场预计实现营业收入同比增长9%,归属母公司净利润同比增长21%。展望未来,T1 航站楼改造完毕投入使用,高峰小时数增加,以及迪士尼2016 年开园等因素,都将带动飞机起降架次和旅客吞吐量的增长。当前A 股股价对应2016 年和2017 年动态P/E 分别为16 倍和13 倍,维持买入评级。

公司发布业绩快报,预计2015 年实现营业收入62.86 亿元,同比增长9.31%,实现归属上市公司净利润25.34 亿元,同比增长20.93%,对应每股收益1.32 元。其中投资收益6.085 亿元,同比增加2.7%。符合预期。

分季度看,4Q 实现营业收入15.66 亿元,同比增长6.02%,实现归属上市公司净利润6.09 亿元,同比增长17.79%。

业绩增长一方面源于受航油成本下降促使航空公司执飞意愿增加,另一方面浦东机场运能充沛,2014 年7 月份开始高峰小时数上调为74 架次,使得飞机起降架次和游客吞吐量均实现两位数增长。2015 年1-12 月,上海机场实现飞机起降446.2 万架次,同比增长10.96%;旅客吞吐量5969.33 万人次,同比增长15.57%;货邮吞吐量327.38 万吨,同比增加2.91%。分区域看,在出境游需求旺盛的带动下,国际航线表现最为抢眼,而国内航线也录得正增长,唯港澳台地区需求有所回落,同比数据略有下滑。

公司未来看点多:第一,浦东机场第四条跑道已经于5 月份投入使用,成为国内首个拥有四条跑道的国际机场。即使暂不考虑极限运能利用,也不考虑T1 改造阔容以及第四跑道投入使用带来的运能提升,目前设计的年旅客吞吐量为6000 万人次,运能利用率仅86%,运能充足。第二,T1 航站楼改造项目预计年底完成,改造完成后,T1 航站楼年旅客吞吐量将从目前的2000 万人次增加到3680 万人次,将使浦东机场旅客吞吐量增长28%,营业面积增加约5000 平米,增长15%。第三,迪士尼乐园(一期)定于2016 年6 月16 日开门营业,预计2016 年参观人数将达到2000万人次,按照外来客流占1/3 的比重计算,预计浦东机场将新增旅客吞吐量800 万人次,增量13%。随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发,客流量还有巨大上升空间。第四,从长远看,上海自贸区建设对提升浦东机场航空枢纽价值意义重大。

综上,预计2016 年全年浦东机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量等三项经营指标将分别同比增长15%、20%、4%。 预估公司2016 年和2017 年可分别实现净利润32.33 亿元(YoY+28%,EPS 为1.68 元)和38.40亿元(YoY+19%,EPS 为1.99 元)。

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