赣锋锂业(002460)非公开发行加码新能源产业链 大股东积极参与 上调评级至"买入"证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-24
事件:公司披露非公开发行方案,拟以不低于38.29 元的价格发行不超过3836 万股股份,募集资金14.69 亿元。其中1.79 亿元用于澳大
事件:公司披露非公开发行方案,拟以不低于38.29 元的价格发行不超过3836 万股股份,募集资金14.69 亿元。其中1.79 亿元用于澳大利亚RIM 股权增资项目,5 亿元用于建设年产1.25 亿支18650 型高容量锂离子动力电池项目,3.9 亿元用于年产1.5 万吨电池级碳酸锂建设项目,4 亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

公司大股东积极参与,彰显对公司发展前景强大信心。本次非公开发行,公司大股东和二股东均承诺参与。其中大股东李良彬承诺以现金出资1.47 亿元,二股东王晓申先生承诺以现金出资0.73 亿元。认购的股票锁定期三年。公司高层积极参与定增,以实际行动支持公司发展,同时也彰显出对公司发展前景的强大信心。

海外锂矿有望年中投产,原材料瓶颈将彻底消除。公司子公司赣锋国际在此次非公开发行之前已持有RIM 公司25%股权,此次增资1.79 亿元目的在于认购RIM 其余18.1%股权,使得公司在RIM 中的股权比例提升至43.1%。RIM 拥有Mt Marion 锂辉石矿项目100%股权,且已拿到项目开工必须的所有许可,目前该项目处于开采前准备阶段,预计将于16 年6 月份正式投产,届时可初步形成年产20 万吨锂精矿产能,折合碳酸锂产能2.5 万吨。海外锂矿投产之后,公司顺利解决了外购原料供应不足的问题,也有了足够底气对原有生产线进行技改,扩张碳酸锂产能。结合目前投产规划,公司最终将形成2 万吨碳酸锂(老厂区5000 吨+6000吨技改至1.5 万吨)、1 万吨氢氧化锂(目前8000 吨)、1000 吨丁基锂产能(新增500 吨)、1500 吨金属锂和1500 吨氟化锂。

布局高容量动力锂电池,产业链延伸再下一城。继收购美拜电子之后,公司在产业链延伸上又有突破。此次非公开发行,公司计划投资5 亿元建设3 条高容量锂离子动力电池生产线,对应年产1.25 亿支18650 型锂离子动力电池产能(对应1GWh 产能或4 万辆新能源汽车乘用车)。我们认为公司切入动力锂电池领域具备两点优势。一方面根据我们测算,碳酸锂价格上涨至12 万元/吨后,其在动力电池中的生产成本接近15%,公司直接生产动力电池具备一定的成本优势;此外,公司进入动力电池市场后,正极材料厂商既是公司供应商也是下游客户,有望与公司建立更牢固的合作关系。

上调16-17 年盈利预测和投资评级。我们上调公司盈利预测,预计2015-2017 年净利润分别为1.21/3.52/5.59 亿元(原先为1.21/1.91/2.53),对应EPS 分别为0.32/0.93/1.48 元,目前股价对应动态市盈率分别为134X/46X/29X。公司资源瓶颈即将消除,产能释放是大概率事件,业绩有望超预期,我们上调公司评级至“买入”。

核心假设风险:碳酸锂价格下跌;海外锂矿投产进度低于预期

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