多氟多(002407)卡位新能源汽车最优环节证券要闻

中亿财经网 / 证券要闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-24
事件。2 月15 日,多氟多发布公告:1)以5100 万收购宇航汽车51%的股权, 以借款方式投入3.5 亿元扩大其新能源汽车产能,同时根
事件。2 月15 日,多氟多发布公告:1)以5100 万收购宇航汽车51%的股权, 以借款方式投入3.5 亿元扩大其新能源汽车产能,同时根据其2016 年业绩情况或对其剩余股权按照收益法估值进行收购;2)通过现金增资的方式取得中道能源51%的股权,增资资金用于增购电池生产线设备。对此我们点评如下:

商用车领域再下一城。宇航汽车主产纯电动城市、商务及旅游客车,众多车型进入工信部补贴目录,牌照等资源价值巨大。受制于动力电池产能限制及资本实力, 公司2015 年收入4043 万,利润仅350 万。此次并购意味着公司新能源整车领域再下一城,继河北红星之后,通过并购实现资源整合,借助其动力电池资源及资本实力,宇航汽车或迎来快速发展。

并购中道能源完善动力电池品系。中道能源主要生产圆柱形动力锂电池,包括60260 及18650 动力电池、电动摩托车动力电池、电动自行车动力电池、军用特种电池等;2015 年度营业收入6,653 万元,利润总额136 万元。此次并购是公司实现动力电池产能及客户快速扩张的重大举措,同时增加了公司的动力电池品种,完善了公司新能源汽车产业链布局。

六氟磷酸锂带来巨大业绩弹性。公司目前六氟磷酸锂产能2500 吨,年底可达到6000 吨。受益于下游需求爆发式增长及供给端较长的扩产周期,六氟磷酸锂价格已由2015 年年中的9 万/吨左右增至目前的40 万/吨左右,且仍处于上升通道。单吨六氟磷酸锂折合碳酸锂需求0.3 吨,如碳酸锂价格增加10 万,原料成本仅增加3 万/吨,相比碳酸锂价格涨幅,公司单吨六氟磷酸锂成本增量有限,边际盈利空间巨大,带动2016 年业绩大幅超预期。

最优新能源汽车产业链布局。公司布局六氟磷酸锂、动力电池、整车环节,新能源汽车产业链卡位最优,随着产业发展阶段的不断变迁,公司将充分分享行业成长盛宴。目前六氟磷酸锂产能2500 吨,年底可达到6000 吨;动力电池产能3 亿Ah,年底可扩至6 亿Ah,同时订单数量及自身整车需求仍处于供不应求状态; 2016 年多氟多新能源汽车计划生产1.4 万辆,2017 年3 万辆,可实现持续高成长;此次并购加大了公司产业地位,同时公司将战略重新向整车转移,长期看好。

盈利预测与评级。2016 年多氟多六氟磷酸锂带来巨大业绩弹性,2017 年动力电池及整车放量继续提供较高成长性,我们预计公司2015-2017 年EPS分别为0.38 元、2.44 元、3.29 元,对应2 月15 日最新收盘价的PE 分别为166.18、25.88、19.19 倍;公司立足中上游核心供应商发力整车厂,战略意义重大,行业地位发生根本变化,市值增长空间巨大,给予2016 年PE 估值35 倍,对应目标价85.4 元,维持"买入"评级。

不确定因素。收购失败;新能源汽车政策调整;锂电池竞争加剧。

1.中亿财经网(http://www.zhongyi9999.com/)遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;

2.中亿财经网的原创文章,请转载时务必注明文章作者和"来源:中亿财经网",不尊重原创的行为中亿财经网或将追究责任;

3.作者投稿可能会经中亿财经网编辑修改或补充。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。





地址:武昌区徐东二路二号东创创意园2号孵化楼205室 430000
市场合作:027-83921240 投稿咨询:3274686074 商务合作QQ1:1821361971; QQ2:511345468 加入QQ群
中国互联网举报中心中国互联网举报中心 鄂ICP备14010830号-1 监督邮件:3464055169@qq.com ©2014-2016 未经书面授权禁止复制或建立镜像