“价值投资派”私募大佬把脉A股:传统行业的成长股机会值得把握国际新闻

中亿财经网 / 国际新闻 / 来源: 作者:NH00013阅读: 2016-02-28
从2015年6月至今,A股已经遭受了3波暴跌冲击。上证综指从5124点回落至2700点附近,当前市场估值对于价值投资者是否具备吸引力,成为私募界备受关注的话题。

  此外,在
从2015年6月至今,A股已经遭受了3波暴跌冲击。上证综指从5124点回落至2700点附近,当前市场估值对于价值投资者是否具备吸引力,成为私募界备受关注的话题。

  此外,在A股的春季行情屡遭重创之际,价值投资派私募大佬又如何看待2106年A股的投资机会?是坚守传统行业寻找新兴机会、还是在新兴行业里沙中淘金?

  传统行业里的成长股投资机会

  就市场当前估值水平而言,多位私募人士表达了较为一致的看法,即当前主板的估值处在历史低位,而中小板和创业板经过下跌之后,目前在一个均值的位置。

  对于市场普遍关注的中小创板块里的成长股,不同市值公司之间也存在分化。上海理成投资合伙人杨玉山便指出,中小创里,300、400亿市值或者是1000亿市值公司的估值水平其实相对不高,有的甚至是10多倍的市盈率。贵的是一批30、40亿市值的公司。

  在杨玉山看来,中小创公司出现估值泡沫的一个重要原因是IPO进度受到调控,同时市场没有严格的退市制度。这样的情况不改变,小市值公司出现估值泡沫的现象是正常的,一段时期内还会继续存在。杨玉山说。

  具体从成长股投资的角度来看,以擅长逆向投资著称的丰岭资本董事长金斌便直言,从产业投资的角度我是看好中小创的新兴行业的,从二级市场买股票的角度我并不看好。究其原因,金斌表示,过去几年投资者对成长、对新兴行业的期望都非常高,但到目前为止,新兴行业的盈利从来没有超预期过。

  再往后看,盈利超预期的概率依旧很低。所以小市值的公司普遍还是偏贵,反倒是过去几年被大家忽视的传统企业,虽然确实有一些价值陷阱,但如果仔细挑,传统企业的部分领域也在创造价值,我们可以找到更多更有意义的投资机会。金斌表示。

  无独有偶,恒复投资总经理刘强也认为,所谓的新兴行业本质上是相对的概念,医药、消费、环保等传统行业里的细分领域同样具备成长性。我们在分析公司的时候,是用行业的生长周期来看。只要处于成长期、成熟期前端的公司,都可以定义为具备成长性的公司。刘强称,新兴是相对的,关键是寻找确定性投资机会,以合适的价格买入。

  此外,杨玉山也坦言,其投资标的多集中于医药和消费行业,投资逻辑也是在传统行业里寻找成长股机会。去年酒类市场出现一个新的种类叫预调酒,是一个年轻人喜欢的新产品,这个产品出来之后,二级市场也出现了相应的机会。杨玉山举例表示,传统产业只要有新的产品出来,得到客户认可,具备足够大的市场空间,投资者便会有很多的机会挖掘。

  就医药行业来说,杨玉山称,一些革命性的新技术,如基因监测、PD1大分子抗体等也会带来较大的投资机会。但基因监测在国内市场做得最好的几个公司并没有上市,二级市场的炒作,博弈成分更大一些。传统行业里具备革命性的新技术我们要密切关注,但同时也要关注公司是否有业绩支撑,有没有竞争壁垒,在行业当中有没有行业地位,而不是跟着进去炒作。杨玉山称。

  2016年或成鹅市

  2月25日,A股以放量暴跌6.41%再给市场一记闷棍。至此,不仅卖方分析师曾鼓吹的春季躁动爽约,两会前的弱反弹行情也受到重创。随着两会日期的逐渐临近,两会行情似乎成为市场人士近期寄予较大期待的主题性机会。

  对此,北京源乐晟资产研究总监吕小九却直言,对两会行情不抱希望。这和我们当前所处的市场环境有关,现在整体的市场风险偏好不一定是在下降,但却十分脆弱。如果风险偏好是在偏正向的通道上,所有新发生的事情都被解读为好消息;可现在大部分新发生的事情都会被解读为坏消息。吕小九进一步表示称,两会行情的强弱也不应该对机构投资者的选股有过多影响。

  时间拉长至全年,超预期事件可能有哪些,会对市场造成何种影响也成为投资者关注的话题。《第一财经日报》记者了解到,改革方面出现超预期的实质性举措,成为目前最受私募人士期待的向好超预期事件。

  现在市场对改革的预期已经很低很低了,表达出来的语言感觉很悲观。如果未来政府在这方面有实质性的改革举措,市场的信心就会大幅的扭转,这将是最大的向好的超预期,可能就会给市场带来更好的投资机会。杨玉山称。

  此外,上海从容投资总经理吕俊分析表示,经济出现小阳春也可能成为最大的超预期。现在大家的另一个一致预期是经济很差,今年可能更坏。但如果经济在周期底部去库存的过程很快很干净,经济出现一个小阳春,预期反转的可能性会比较大,我们的分析框架里不能排除这样的可能性。

  除了向好的超预期,向坏的超预期,即黑天鹅同样备受关注。吕小九便表示称,2016年或成鹅市,即市场可能会出现不少黑天鹅。改革如果在年内出现超预期的东西,可能就是正面的超预期。但剩下的国内国际因素,可能都存在着反方向的超预期,很难说是什么。比如说一些地缘政治上的东西会不会影响投资者的预期?这是我们今年做投资时候非常需要关注的一点。吕小九表示。

  国际方面,汇率、人民币贬值,美元加息可能会带来负面影响。国内的供给侧改革可能造成企业兼并、破产,造成负面的效应,这也可能会对市场形成影响。杨玉山说。

  作者:赵星巍来源一财网)

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