信用碎了一地！债市遭遇600亿违约洗礼国际新闻

近日，相关机构的一份公开数据显示：超日债以后，截至到目前，我国境内提示债市违约风险的发债主体就已接近40家，涉及债券超过50只，金额约为600亿元。其中，仅今年前4个月就发生14起债务违约事件，涉及27只债券，其中19只公募债、8只私募债。

近期债券违约风险集中趋势越加明显。

事实上，仅仅4月份以来，就已经有包括东北特钢、中煤集团山西华昱能源有限公司、中国铁路物资股份有限公司、国裕物流等4家发债主体浮出水面，宣告着地方国企、央企的“信仰神话”正式破灭。

“中国债券市场已经无可争议地进入了违约高发期。”德富资产执行合伙人吴舸对本报说。在他看来，目前债市已经步入违约风险集中出现的阶段。今年一季度以来的债券违约井喷，已经导致了债券市场的一个震荡，最明显的包括最近近千亿的新债取消发行。

“信仰神话”在四月遭遇滑铁卢

从今年前四个月的形势看，债市违约风险加剧的趋势非常明显。截至到4月底，就已经有14家发债主体提示违约风险，涉及27只债券，其中19只公募债、8只私募债。

尤其是进入4月份以来，东北特钢连续违约，中铁物资债券暂停交易，宣告着地方国企、央企的“信仰神话”正式破灭。在债券交易员的圈子里，所谓“信仰神话破灭”也是4月的高频词汇。具体来说，4月份违约的债券以短期融资券为主，债券发行的时间集中在去年1-4月份，票面利率较高。

债市违约风暴同时也将一级市场拖累到谷底，资讯显示：截至27日，4月中国企业至少有103只债券共1009.1亿元推迟或取消发行，金额大约是去年同期的3.4倍。据最新数据，今年以来仅银行间市场取消或推迟发行的债券，累计就有57只，涉及规模513亿元。

与此同时，债券市场正在遭遇一场前所未有的评级下调潮。据彭博报道，中诚信国际对信用债公开评级变动的跟踪结果显示，今年迄今至少发行人主体评级已发生33次下调，较去年同期的17次几乎翻倍，数据创新高。

强周期和过剩产能板块风险频发

今年债券市场出现的负面事件主要发生在钢铁、水泥、煤炭、化工、有色金属、造船等强周期或产能过剩行业。中债资信下调了2016年信用风险增加趋势明显的煤炭、钢铁、有色金属和船舶制造四个行业的信用评级或展望。

2015年全国煤炭行业产能过剩问题愈加突出，行业亏损面达70%的历史高位，未来一年，供给仍可能净增长，需求疲软，行业供需关系弱化将带动煤炭行业景气度进一步下行;有色金属行业步入低速增长阶段，产能过剩导致产品价格全面下跌，盈利能力下滑，未来产能过剩难以显著改善，景气度仍将持续低迷;船舶制造行业2015年仍深陷寒冬，未来新船订单可能继续下降，价格反弹乏力，同时下游船东弃船，将加剧船舶企业的“破产”风险，中债资信预计2016年船舶行业整体信用品质弱化。

在水泥行业，山水水泥债券违约引发诉讼。

在钢铁行业，去年10月20日，中国中钢股份有限公司(下称“中钢股份”)发行的五年期一般公司债“10中钢债”原本的回售登记期为2015年9月30日至10月12日，10月10日，临近兑付的中钢股份宣布将该债券的回售登记期延长，尔后，延长公告接二连三，截至到今年4月份，中钢股份已经连发8份延长公告。

中钢股份的母公司中钢集团是国务院国资委直属企业。早前，保定天威和中煤集团山西华昱能源等央企子公司相继违约，中国铁路物资股份4月11日突然公告，将名下168亿元人民币存续债券全部停牌，进一步动摇了市场对央企、国企刚兑的信心。

在造船行业，散货船市场极度低迷使中小船厂风险逐步暴露。3月15日， 武汉国裕物流产业集团有限公司(下称“国裕物流”)发布了关于银行贷款债务逾期公告，称受国际经济环境不景气、航运业运力过剩等因素影响，国裕物流现金流状况紧张，导致公司本部及下属公司共计发生银行贷款逾期、垫款、欠息合计4.87亿元。

中小企业风险集中爆发

另一个值得关注的现象是，去年底今年初，中小企业集合票据违约势头明显，尽管其最终将由担保代偿兜底，中小企业集合债券并不会出现兑付问题，但对于担保机构来说，其代偿风险正在上升。

去年，“12宿迁SMECN1”的联合发行人之一江苏绿陵润发化工有限公司公告称，由于停产，资金紧张，偿债压力较大，公司未能按时将到期应付本息5310万元足额支付至专项偿债基金帐户，可能需由担保人江苏省信用再担保有限公司进行代偿。

去年12月22日，河南三力炭素制品有限公司发布风险提示公告称，由于生产经营困难，导致“12新乡SMECNⅡ001”兑付本息存在不确定性，据了解，“12新乡SMECNⅡ001”发行总额为2.7亿元，其中，河南三力炭素制品有限公司作为联合发行人，发行的金额为0.8亿元。

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