彭博社:摩根大通策略师通过分析模型预告下一场金融危机或在2020年国际新闻

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-09-13
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雷曼兄弟破产后十年引发了市场暴跌和一系列紧急措施,该银行的策略师创建了一个模型,旨在衡量下一次金融危机的时机和严重程度。他们估计投资者应该在2020年将其纳入其中。

彭博社今日报道,下一场危机有多糟糕?摩根大通公司有一个想法。

雷曼兄弟破产后十年引发了市场暴跌和一系列紧急措施,该银行的策略师创建了一个模型,旨在衡量下一次金融危机的时机和严重程度。他们估计投资者应该在2020年将其纳入其中。

好消息是,根据他们的分析,下一个可能会比过去的剧集产生更少痛苦的打击。坏消息?自2008年内爆以来,金融市场的流动性减少是一个“通配”,很难发挥作用。

摩根大通模型根据经济扩张的长度,下一次经济衰退的潜在持续时间,杠杆程度,资产价格估值以及危机前的放松管制和金融创新水平来计算结果。根据该报告,假设平均长度衰退,该模型得出了下一次危机中不同资产类别的以下峰谷表现估计。

美国股市下滑约20%。

美国公司债券收益率上涨约1.15个百分点。

能源价格下跌35%,基本金属下跌29%。

新兴国家政府债务利差扩大2.79个百分点。

新兴市场股票下跌48%,新兴市场下跌14.4%。

摩根大通战略家约翰·诺曼德和费德里科·曼尼卡迪写道,“在资产方面,这些预测看起来相对于全球金融危机所发布的相对于过去经济衰退/危机平均水平而言可能无人问津”,并指出,在经济衰退和随后的全球金融危机期间标准普尔指数500比峰值下降了54%。“由于结构性流动性较低的市场的通配符,我们至少会将它们全部推向历史规范。”

摩根大通的Marko Kolanovic此前得出的结论是,通过指数基金,交易所交易基金和基于数量的交易策略的崛起,主动管理投资的重大转变已经加剧了市场中断的危险。他和他的同事周一在一份单独的报告中写道,未来可能存在“大流动性危机”。

Joyce Chang和Jan Loeys在周一的报告中写道:“从主动资产管理转向被动资产管理,特别是活跃价值投资者的衰退,降低了市场预防和从大幅下跌中恢复的能力。” 摩根大通估计,积极管理的账户仅占管理下股权资产的三分之一,活跃的单一名称交易仅占交易量的10%左右。

流动性担忧

Chang和Loeys警告称,这一变化已经“消除了大量资产,这些资产将随时准备购买廉价的公共证券并支持市场中断。”

Normand和Manicardi写道,新兴市场近期出现了一线希望:这意味着发展中国家的资产今年已经减少,有助于限制下一次危机期间的峰谷下跌,并抵消杠杆的积累。

除了流动性问题,诺曼德和曼尼卡迪强调了下一次经济衰退的长度,这是衡量事情将会变得多么糟糕的一个关键未知数。经济衰退持续的时间越长,对市场的打击越大,他们对过去事件的分析就显示出来了。

“经济衰退的持续时间是对回报的强大拖累,这应该与一些读者担心政策制定者缺乏必要的货币和财政空间来从下一次经济衰退中提取经济,”他们写道。


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