港口库存积累甲醇期价或偏弱运行 甲醇期货行情分析观点汇总原创

来源: 中亿财经网整合 作者:中亿财经网-吴谦阅读: 2018-01-12
1月11日甲醇各地现货价格大稳小动,其中太仓3700(+0)元/吨,山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3240(-60)、3080(+0)、2730(+0)和3600(+0)元/吨;可交割地价格为3230~3800元/吨,河北、山东和西北到华东套利窗口打开,天气好转后,港口现货存回落可能;西南天然气村放松可能 ,关注几套装置复产情况;期货贴水太仓725左右,交割地最低价基差为255,基差偏大。
期货品种
期货机构
机构观点
甲醇期货
华泰期货

核心观点:港口库存积累,甲醇期价或将偏弱运行

现货:1月11日甲醇各地现货价格大稳小动,其中太仓3700(+0)元/吨,山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3240(-60)、3080(+0)、2730(+0)和3600(+0)元/吨;可交割地价格为3230~3800元/吨,河北、山东和西北到华东套利窗口打开,天气好转后,港口现货存回落可能;西南天然气村放松可能 ,关注几套装置复产情况;期货贴水太仓725左右,交割地最低价基差为255,基差偏大。

内外价差:1月11日CFR中国现货人民币理论进口盈亏为283元/吨(含50港杂费),加点完税价盈利为180元/吨

成本:鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为417和640元/吨,对应到盘面的成本为2276和2344元/吨,另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨,华北焦炉气对应到华东为2240元/吨,目前成本端支撑较弱;

新兴需求:盘面加工费来看, PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为707和-1650元/吨,兴兴和禾元05合约前均有检修计划,后市要密切关注MTO工厂对甲醇的抵触情况;

综合来看,上周公布甲醇港口库存上升至56.80万吨,增加了4.4万吨左右,可流通库存9.62万吨,小幅增加1.6万吨。供需上,外盘文莱和马来装置临时故障后,开始正常生产;国内山西等地的焦化企业因北方供气不足,欲用甲烷制天然气,被允许放开可提升至满负荷,部分焦炉气制甲醇装置符合随之有所提升,供给环比增加。需求端,盛虹、兴兴、宁煤、中煤等提升符合,需求亦有小幅上升。传统需求表现一般,MTO装置兴兴检修,需求减量较大,建议关注。

观点:前期检修装置逐步稳定生产,甲醇内外盘装置开工继续走高,西北等地库存走高,价格下行,当前产销区套利价差打开,天气好转后,港口现货或将承压,此波上涨不同于之前的供需整体缺口存在,更多地是由于区域错配造成,关注运输好转后现货的回落速度。昨日港口库存继续小幅上涨,从供需上看,甲醇供需或已转向,当前因绝对库存偏低,基差较大缘故,期价走低不易,若可看到库存持续累积或者港口现货价格持续走低,则空单可继续持有。

策略:空单和PP-3*MA扩大持有

风险:外盘装置故障;富德、康奈尔新兴装置开车

方正中期期货

核心观点:下游需求平淡 甲醇面临回调

甲醇高位徘徊整理,在至 3000 点下方运行。主力合约 1805 大幅高开,但重心高位回落。下方五日均线支撑较强,甲醇回调不畅,最低触及 2955 后止跌企稳。午后市场走势略有好转,甲醇盘面整体呈现震荡走势。最终收跌,录得三连阴。国内甲醇现货市场窄幅波动,区间整理为主,但商谈气氛走弱。西北地区

生产企业出货遇阻,部分因运输影响装车受限,整体排货情况一般。市场到货情况有所改善,持货商出货意向增强。但市场参与者操作偏谨慎,实际日内放量有限。沿海地区货源依旧处于偏紧状态,但下游采购平平。甲醇港口库存继续回升,可流通货源增加。长江口近期由于天气影响封航,目前仍未解封,进口船货到港卸货推迟。但下游观望情绪较浓,消耗甲醇有限。部分装置负荷继续提升以及部分煤制烯烃产量提升,甲醇开工率回升。甲醇供应稳中有增,但下游需求无明显起色,期价仍有下行压力,可等待时机介入空单。

中信期货

核心观点: 部分气头装置现重启计划,甲醇短期压力有增,但跌幅或有限

(1)昨日国内甲醇现货市场稳中回落,太仓低端价格回落至 3690 元/吨(日跌幅 10 元/吨),产区鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3230(-200)、3100(-200)、2950(-260)、2730(-500 运费)和 3300(-180 运费)元/吨,产区可交割货源低端价格回升至 3210-3480 元/吨,产销套利窗口仍继续打开,主力 05 合约贴水太仓低端现货价格小幅回落至 715 元/吨,但贴水产区低端价格只有 235 元/吨,前期资金炒作长江封航和产区大雪,但同时导致产区库存积压增多,短期有排库需求,且西南传言部分装置有重启预期,随着运输的陆续恢复,产区压力有所体现,继续关注产区压力传导;

(2)1 月 10 日 CFR 中国人民币价格小幅回升至 3430 元/吨,MA805 继续倒挂外盘价格至 455元/吨,不利于后市进口量的恢复,给盘面带来支撑;

(3)甲醇制烯烃 05 合约盘面加工费来看,PP+MEG 继续反弹至 748 元/吨, PP-3*MA805 合约盘面加工费也回升至 748 元/吨,烯烃端利润继续修复,但由于整体利润修复不算明显,烯烃端仍将限制甲醇盘面的波动空间。

逻辑:昨日甲醇主力延续震荡回落走势,主要是短期因素已被市场消化,产销运输已陆续在恢复,且近期对产区低端现货基差也持续得到修复,再加上西南部分甲醇装置出现重启计划(玖源、卡贝乐、泸天化),以及本周华南港口库存出现较大积累,近期压力有所回升,不过烯烃端运行负荷也在回升,且华东库存仍未出现拐点,短期的压力增长有限,继续关注烯烃弹性的支撑;另外从中期基本面预期来看,气头甲醇出现恢复,但由于气源没有明显放开,应该难以放量,且内外盘持续倒挂影响 1 月进口量,甲醇供应端仍难有明显增量,而需求端恢复弹性比较大,如果利润能持续得到修复,需求弹性未来将是重要支撑,因此预计春节前低库存状况都难有明显缓解,供需面存在中短期支撑,甲醇目前维持短多长空的观点。

操作策略:中短期回调空间仍大概率有限,短期等待偏强机会,而长期将震荡偏弱,可高位逐步布局空头头寸,预计今日盘价格运行区间为 2950-2990 元/吨。

风险因素:

上涨风险:国内外部分装置再次意外故障、需求弹性提前释放、环保再次趋严影响焦化甲醇供应、

恶劣天气持续

下跌风险:气源紧张提前缓解、烯烃厂意外检修、商品集体下挫影响盘面氛围

倍特期货

核心观点:郑醇高位整理

【现货】:陕西2900,川渝3400,两湖3500,河南3100,内蒙2800,江苏3700,宁波3760,山东3200,华南3600,东北3100.CFR中国420美元/吨.(来源:卓创)

【盘面】据卓创了解,供需面:近期主产区甲醇部分企业库存稳中有升,内地企业烯烃负荷平稳,运输影响短期内备货节奏略显跟进。现货报价依旧较为坚挺,进口货价格在3300元/吨左右,对盘面存有支撑。短期郑醇走势仍会受益于可流通货源的低位因素在高位僵持,另外原料端动力煤、天然气以及相关联的国际原油价格也存在支持,若下游烯烃开工负荷能维持在7成左右,那么郑醇也将难有大的调整空间,操作上暂已20日线为强弱分水参考。

【操作建议】:基本面仍有持稳僵持基础,20日线多单保护上提2950-2970.

银河期货

核心观点:基本面趋向宽松 甲醇期价承压

期货方面,甲醇主力合约1805小幅走弱,收于2962元/吨,较前日结算价下跌0.24%;

现货方面:江苏太仓现货报盘3700-3710元/吨;山东南部地区工厂报盘3240-3270元/吨,外地货源冲击有所加大;内蒙古地区北线报价2730-2830元/吨,除部分货源供给长约外,整体出货遇阻,部分新单下行。随着天气转好,物流干扰有所恢复,内地库存压力偏大,出货一般,而销区华东、山东前期由于到货较少价格偏强,近期内地货源将逐步流入,价格有回调可能性,关注运输情况以及上游工厂排库情况;中期供需来看,随着煤制甲醇开工率高位稳定,进口的逐步增加,以及烯烃在低利润情况下检修增加,供需紧张程度较之前缓解,预计接下来整体库存将逐步累积;焦炉气制甲醇产量近期已经开始有所增加,供应中断最多的时候已经过去,目前主要的问题在于物流。

综合来看,供需环比走弱,预计1月份会有所累库,中期基于供需逐步宽松以及下游MTO亏损,倾向于将甲醇05作为空头配置或者做多05MTP利润,单边的风险点整体商品的强势持续,那么甲醇下跌空间有限,建议短期波段操作为主(仅供参考)。

以上内容仅供参考,不构成操作建议。

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