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郑糖承压下行下方空间有限 白糖价格行情分析(20180313)原创

编辑-中亿财经网-吴谦
2018-03-13
来源 :中亿财经网整合
我们认为在国内春节过后总体国内处于弱势,但目前存在17/18榨季成本支撑、1月各产区产销率同比上升、国内政策支持以及下游终端和贸易商较低的库存水平,1805和1809价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1805或者1809合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作,长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。
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白糖:原糖小幅震荡 国内止跌企稳

昨日原糖小幅震荡,因投机性空头回补。主力合约最高触及12.96美分每磅,最低跌到12.78美分每磅,最终收盘价格上涨0.62%,报收在12.92美分每磅。苏克敦金融研究的高级交易员Nick Penney表示,欧盟白糖出口据称因价格偏低放缓,这可能令白糖供应暂时性减少;相对的,国内糖止跌企稳。

策略:我们认为在国内春节过后总体国内处于弱势,但目前存在17/18榨季成本支撑、1月各产区产销率同比上升、国内政策支持以及下游终端和贸易商较低的库存水平,1805和1809价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1805或者1809合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作,长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对1805或1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权,并赚取其时间价值。月差方面,投资者可以等待5-9价差平水后入场5-9正套,并可以适当入场9-1反套并构建蝶式套利组合。

风险点:国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

中信期货

观点:成支撑下郑糖短期或回归区间震荡

信息分析:

(1)昨日,郑糖小幅反弹,成交量小幅增加,持仓量下降 2.4 万手,主力合约全天上涨 0.76%。

(2)Unica 报告称,2 月下半月巴西中南部共 15 家糖厂压榨甘蔗 73.1 万吨,同比减少 36.98%;期间糖厂产糖 5000 吨,同比下滑 73.83%,产糖用蔗比为 7.06%,低于去年同期的 16.62%;巴西中南部 2017/18 榨季从 4 月 1 日至 3 月 1 日期间,糖厂累计压榨甘蔗 5.85285 亿吨,同比减少 1.78%,累计产糖 3584 万吨,同比增加 1.57%,累计生产乙醇 254.77亿公升,同比增加 1.25%,累计制糖比例为 46.84%。

(3)印度糖厂协会(ISMA)表示,17/18 榨季印度糖厂将尝试出口 200万吨糖,因糖产量升至新高且过剩库存足够出口,这将是 2013/14 榨季

(213 万吨)以来的新纪录。

逻辑:截至 2 月底,食糖产销均小增,目前广西、云南仍在生产,关注最终食糖产量;目前属于新糖大量上市期,现货压力较大,广西现货维持在5900 一线;外盘方面,印度、泰国压榨进度较快,尤其印度,增产幅度较大,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市进入熊市,郑糖长期偏弱运行,但因前期下跌幅度较大,郑糖短期预计上下均无太大空间。

操作建议: 震荡

风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

信达期货

纽约原糖期货周一从上一交易日触及的八个半月低位回升。供应面多空因素交织。更多巴西甘蔗将用于生产乙醇而非榨糖,且欧洲作物天气不佳,抵消了印度及泰国增产预期的影响。欧盟白糖出口据称因价格偏低放缓,这可能令白糖供应暂时性减少。郑糖保持观望。

倍特期货

白糖上周因产销数据不佳进场的空头逐步撤退 805本周企稳

广西公布2月产销率36.9%,同比下降1.34%,大部分数据都在预期之中,但还是引发了部分前期看多持货人士的恐慌,并急忙在805合约5700下方抛售。805增仓3-5万手以上,并创下今年内新低。就当前价格而言,几乎包含了这些过剩预测和成本分析。从进口原糖加工价,国内主产成本以及走私价综合分析,5700下方空间有限。因此,不建议继续杀跌。同期809因为805急跌而被动升水,后期重点观测809合约换月的成交密集区域。只要809没持续贴水运行,证明中期无看空趋势行情。

策略应对:无持仓

浙商期货

郑糖下方空间有限

全国甘蔗主产区糖厂已基本开榨,广西糖厂进入收榨阶段。近期,产区现货价格有小幅下降,销区价格跟随下跌,整体市场转淡,销售情况一般,2月产销数据偏利空,郑糖承压下行,但下方空间有限。前期雨水、霜冻情况下,对产量将会有所影响,但在市场对后市悲观的情况下,盘面反应较为平淡,若后续定产中产量下降出乎意外,或有补涨可能。关注扶贫政策以及进口政策。郑糖下方空间有限,关注5600支撑,建议暂观望。

国信期货

白糖:原糖低位反弹,郑糖小幅波动

供应面短期利好提振,原糖价格从八个半月低位反弹。5月原糖价格上涨0.09美分,涨幅为0.7%。欧洲作物天气不佳,或影响产量。同时糖价较低影响了欧盟白糖出口的意愿,也对于市场有提振作用。国内郑糖夜盘小幅震荡,短期有企稳迹象。现货价格也有止跌,观察能否激发贸易商备货。同时外盘企稳也支撑郑糖价格,短期下行意愿减弱。操作上建议短线交易为主。

操作建议:短线交易

以上内容仅供参考,不构成操作建议。

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